4月15日，華為釋出了P70預熱視訊，再次引發熱議。P70将更新為Pura70，成為華為“Pura”系列的開端。
Pura70将搭載麒麟9000S晶片，支援5G網絡，基礎版的存儲空間就比P60翻了一倍，預計價格也将提高。
之前4G時代的換機潮，帶動大陸智能手機出貨量高速增長。而華為Pura70系列處在5G手機換機潮的關鍵節點，銷量有望趕超去年Mate60系列，迎來爆發增長。
5G智能手機量價齊升，華為産業鍊上的歐菲光、卓勝微、藍思科技、韋爾股份、彙頂科技、水晶光電、立訊精密、鵬鼎控股等提供零部件的公司也持續享受紅利。
其中，卓勝微是國内市占率第一的射頻前端晶片生産商，華為、三星、小米、等都是公司的大客戶。
根據2023年年報（更新中），卓勝微有1050家機構持倉。其他超過1000家機構持倉的還是貴州茅台、五糧液、北方華創等巨頭，可見市場對卓勝微寄予厚望。
那麼，卓勝微主營的射頻前端晶片到底是什麼呢
不管是5G手機還是4G手機，都是無線通信的終端裝置。無線通信包括基帶處理器、收發機、射頻前端和天線四部分。
其中，射頻前端是移動裝置實作GPS、藍牙、Wi-Fi等無線連接配接的核心子產品，它決定了手機的通信距離和通信品質。
此前，射頻前端技術一直被國外高通、博通等壟斷，在國際市場嶄露頭角的兩大國内企業為卓勝微、唯捷創芯。其中，卓勝微的全球市占率為5%，略高于唯捷創芯。
射頻前端目前有兩種方案：4G手機以分立方案為主，5G手機對頻段數量要求更大，采用模組方案較多。
卓勝微早早布局射頻前端領域，4G時代已經完全掌握分立方案技術，射頻分立器件在公司總營收中占比超60%。
随着5G時代的到來，卓勝微持續加大研發，2023年，射頻模組占到卓勝微營收的31.98%，正在逐漸替代射頻分立器件，成為公司射頻前端産業的主要産品。
那麼，作為射頻前端龍頭，卓勝微的業績表現如何呢
2018年-2021年，卓勝微營收從5.6億元上升到46.34億元，年複合增速高達103.27%，淨利潤從1.62億元增長到21.35億元，3年翻了近20倍。
2022年，由于全球消費電子需求下滑，公司營收和淨利都出現不同程度的下滑。2023年，随着下遊市場景氣度恢複，卓勝微扭轉業績下滑趨勢，保持了較好的增速。
根據業績預告，卓勝微2023年實作營收47.78億元，同比增長19.06%；實作淨利潤11.89億元，同比增長8.48%。
下遊市場需求不斷增加，使卓勝微的存貨水準也逐漸改善。
截至到2023年三季度末，卓勝微存貨金額為13.91億元，比去年同期下降了23.74%，并且存貨周轉率也在不斷提高，2023年第三季度達到1.03。
那麼，卓勝微擁有良好的業績基礎，未來發展空間如何呢
1.5G手機帶動射頻前端市場規模擴大，公司産品量價齊升
2022年全球智能手機出貨量約12.29億部，5G手機占比超30%。随着換機潮的持續，預計2028年5G手機的滲透率将大幅提升至82.06%。
5G手機銷量增加将帶動射頻前端的市場規模持續增長。
資料顯示，2022年-2028年全球射頻前端模組市場規模将以5.8%的複合增速增長到269億美元，市場增額空間極大。
近日，随着5G手機價格的不斷提升，模拟晶片巨頭ADI也釋出了漲價函。此次漲價一方面展現對市場需求量增加的信心，另一方面也将帶動國産晶片價格的上升。
卓勝微作為國内行業龍頭，一直堅持自研自發，受市場影響，未來有望實作量價齊升，形成良好的馬太效應，持續增加市場影響力。
2.智能化汽車、光伏，AI領域帶來大量的晶片需求
随着汽車電動化、智能化的不斷滲透，三電系統、熱管理、智能座艙成為模拟晶片快速增長的應用領域。
資料顯示，汽車晶片是模拟晶片的第二大應用市場，2022年市場規模達到204億美元，占總模拟晶片的24.7%。未來，汽車晶片的占比将不斷擴大，預計在2026年達到310億美元。
此外，随着光伏技術的不斷進步，光伏逆變器、儲能系統等關鍵元件需要高性能的晶片來實作高效、穩定的能源轉換和存儲。
AI技術的不斷發展，對模拟晶片的需求也在不斷更新，要求晶片具有更高的性能、更低的功耗和更小的體積。
而射頻前端是模拟晶片必不可少的組成部分。
不管是分立器件還射頻模組，卓勝微都有優勢，汽車智能化程度的加深以及光伏、AI晶片需求的增加有望給公司帶來新的增量。
3.高研發投入，國産替代空間大
多年來，卓勝微一直保持高研發投入，增加公司核心競争力。
從資料上來看，卓勝微的研發投入持續增加，從2018年的0.7億元增加至2022年的4.5億元。2023年三季度，公司的研發費用率高達13.35%。
超強的研發力度，使得卓勝微已經覆寫除PAMiD模組以外的全部射頻前端産品，在射頻前端産品覆寫度國内第一。
PAMiD模組是射頻模組中技術難度最大，國産化最低的模組。
市場中的80%的PAMiD模組份額被國外廠商占有，國内僅唯捷創芯、慧智微、國民飛骧、昂瑞微可以實作少量量産，國産替代空間很大。
卓勝微也在持續推進PAMiD的研發，截止到2023年上半年，公司PAMiD模組産品中自産的濾波器已經累計超過1.6億顆。
研發成功以後，卓勝微将成為國内唯一一家全産業鍊布局的公司，持續享受下遊市場複蘇的紅利。
總結
總的來說，卓勝微作為大陸排名第一的射頻前端晶片生産商，具有強大的研發實力和産品優勢。再加上手機市場複蘇，以及新能源汽車和光伏、AI領域的不斷拓展，公司未來有望迎來戴維斯輕按兩下，值得長期關注。
以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
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