4月15日，华为发布了P70预热视频，再次引发热议。P70将升级为Pura70，成为华为“Pura”系列的开端。
Pura70将搭载麒麟9000S芯片，支持5G网络，基础版的存储空间就比P60翻了一倍，预计价格也将提高。
之前4G时代的换机潮，带动大陆智能手机出货量高速增长。而华为Pura70系列处在5G手机换机潮的关键节点，销量有望赶超去年Mate60系列，迎来爆发增长。
5G智能手机量价齐升，华为产业链上的欧菲光、卓胜微、蓝思科技、韦尔股份、汇顶科技、水晶光电、立讯精密、鹏鼎控股等提供零部件的公司也持续享受红利。
其中，卓胜微是国内市占率第一的射频前端芯片生产商，华为、三星、小米、等都是公司的大客户。
根据2023年年报（更新中），卓胜微有1050家机构持仓。其他超过1000家机构持仓的还是贵州茅台、五粮液、北方华创等巨头，可见市场对卓胜微寄予厚望。
那么，卓胜微主营的射频前端芯片到底是什么呢
不管是5G手机还是4G手机，都是无线通信的终端设备。无线通信包括基带处理器、收发机、射频前端和天线四部分。
其中，射频前端是移动设备实现GPS、蓝牙、Wi-Fi等无线连接的核心模块，它决定了手机的通信距离和通信质量。
此前，射频前端技术一直被国外高通、博通等垄断，在国际市场崭露头角的两大国内企业为卓胜微、唯捷创芯。其中，卓胜微的全球市占率为5%，略高于唯捷创芯。
射频前端目前有两种方案：4G手机以分立方案为主，5G手机对频段数量要求更大，采用模组方案较多。
卓胜微早早布局射频前端领域，4G时代已经完全掌握分立方案技术，射频分立器件在公司总营收中占比超60%。
随着5G时代的到来，卓胜微持续加大研发，2023年，射频模组占到卓胜微营收的31.98%，正在逐步替代射频分立器件，成为公司射频前端产业的主要产品。
那么，作为射频前端龙头，卓胜微的业绩表现如何呢
2018年-2021年，卓胜微营收从5.6亿元上升到46.34亿元，年复合增速高达103.27%，净利润从1.62亿元增长到21.35亿元，3年翻了近20倍。
2022年，由于全球消费电子需求下滑，公司营收和净利都出现不同程度的下滑。2023年，随着下游市场景气度恢复，卓胜微扭转业绩下滑趋势，保持了较好的增速。
根据业绩预告，卓胜微2023年实现营收47.78亿元，同比增长19.06%；实现净利润11.89亿元，同比增长8.48%。
下游市场需求不断增加，使卓胜微的存货水平也逐步改善。
截至到2023年三季度末，卓胜微存货金额为13.91亿元，比去年同期下降了23.74%，并且存货周转率也在不断提高，2023年第三季度达到1.03。
那么，卓胜微拥有良好的业绩基础，未来发展空间如何呢
1.5G手机带动射频前端市场规模扩大，公司产品量价齐升
2022年全球智能手机出货量约12.29亿部，5G手机占比超30%。随着换机潮的持续，预计2028年5G手机的渗透率将大幅提升至82.06%。
5G手机销量增加将带动射频前端的市场规模持续增长。
数据显示，2022年-2028年全球射频前端模组市场规模将以5.8%的复合增速增长到269亿美元，市场增额空间极大。
近日，随着5G手机价格的不断提升，模拟芯片巨头ADI也发布了涨价函。此次涨价一方面体现对市场需求量增加的信心，另一方面也将带动国产芯片价格的上升。
卓胜微作为国内行业龙头，一直坚持自研自发，受市场影响，未来有望实现量价齐升，形成良好的马太效应，持续增加市场影响力。
2.智能化汽车、光伏，AI领域带来大量的芯片需求
随着汽车电动化、智能化的不断渗透，三电系统、热管理、智能座舱成为模拟芯片快速增长的应用领域。
数据显示，汽车芯片是模拟芯片的第二大应用市场，2022年市场规模达到204亿美元，占总模拟芯片的24.7%。未来，汽车芯片的占比将不断扩大，预计在2026年达到310亿美元。
此外，随着光伏技术的不断进步，光伏逆变器、储能系统等关键组件需要高性能的芯片来实现高效、稳定的能源转换和存储。
AI技术的不断发展，对模拟芯片的需求也在不断升级，要求芯片具有更高的性能、更低的功耗和更小的体积。
而射频前端是模拟芯片必不可少的组成部分。
不管是分立器件还射频模组，卓胜微都有优势，汽车智能化程度的加深以及光伏、AI芯片需求的增加有望给公司带来新的增量。
3.高研发投入，国产替代空间大
多年来，卓胜微一直保持高研发投入，增加公司核心竞争力。
从数据上来看，卓胜微的研发投入持续增加，从2018年的0.7亿元增加至2022年的4.5亿元。2023年三季度，公司的研发费用率高达13.35%。
超强的研发力度，使得卓胜微已经覆盖除PAMiD模组以外的全部射频前端产品，在射频前端产品覆盖度国内第一。
PAMiD模组是射频模组中技术难度最大，国产化最低的模组。
市场中的80%的PAMiD模组份额被国外厂商占有，国内仅唯捷创芯、慧智微、国民飞骧、昂瑞微可以实现少量量产，国产替代空间很大。
卓胜微也在持续推进PAMiD的研发，截止到2023年上半年，公司PAMiD模组产品中自产的滤波器已经累计超过1.6亿颗。
研发成功以后，卓胜微将成为国内唯一一家全产业链布局的公司，持续享受下游市场复苏的红利。
总结
总的来说，卓胜微作为大陆排名第一的射频前端芯片生产商，具有强大的研发实力和产品优势。再加上手机市场复苏，以及新能源汽车和光伏、AI领域的不断拓展，公司未来有望迎来戴维斯双击，值得长期关注。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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