滬鋁主連本周一到周四走勢相對平穩，受國内利好政策、需求向好、去庫等因素提振周五價格大幅上漲，刷2024年1月3日以來新高至19745元/噸，截至周五日間收盤，周度漲幅為1.55%，周線五連漲。
因周五恰逢耶稣受難日，LME休市。周一到周三倫鋁震蕩走弱，周四夜間大幅上漲，刷2024年1月2日以來新高至2340.00美元/噸，截至周四收盤，倫鋁周度漲幅為1.13%，周線三連漲。
滬鋁主連、倫鋁走勢變化：
現貨市場
本周SMM A00鋁現貨均價震蕩運作，周度漲幅為0.88%。SMM調研顯示，整體來看，目前現貨貨源充足，鋁價高位運作，短期内鋁現貨或維持貼水行情。
SMM A00鋁現貨均價變化走勢：
宏觀面
國内：國内方面持續出台利好資訊提振市場信心，央行行長表示未來仍有充足的政策空間和豐富的工具儲備，北京放松購房限制政策，國務院表示大力推進降低企業生産經營成本。3月28日，中共中央政治局常委、國務院總理李強指出，推動新一輪大規模裝置更新和消費品以舊換新，既利目前又利長遠，既穩增長又促轉型，既利企業又惠民生，具有全局性戰略性意義。各地區各部門要切實把思想和行動統一到黨中央決策部署上來，堅持市場為主、政府引導，堅持鼓勵先進、淘汰落後，堅持标準引領、有序提升，尊重企業和消費者意願，加強政策支援，注重分類實施，把握輕重緩急，紮實推進裝置更新、消費品以舊換新、回收循環利用、标準提升四大行動，着力形成更新換代的内生動力和規模效應。要精心組織實施，強化統籌協調，加強政策宣傳解讀，因地制宜抓好落實，確定大規模裝置更新和消費品以舊換新工作取得紮實成效。
海外：本周美元指數震蕩運作，截至周五13:58分，周度漲幅為0.21%，周線三連漲。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲5月維持利率不變的機率為95.8%，累計降息25個基點的機率為4.2%。美聯儲到6月維持利率不變的機率為36.4%，累計降息25個基點的機率為61.0%，累計降息50個基點的機率為2.6%。海外歐洲央行多名官員發表言論支援降息。
綜上，國内利好消息頻出經濟穩步向好為主，歐美國家為降息預期，利好大宗商品價格。關注周五晚間美國2月核心PCE物價指數年率、2月個人支出月率、2月核心PCE物價指數月率。
基本面
供應端：周内國内電解鋁運作産能窄幅波動為主，雲南地區部分電解鋁已經開始啟槽複産，預計第一批複産涉及的50多萬噸電解鋁将在4月底左右完成啟槽工作，其餘剩餘産能複産或因區域内幹旱水電供應不足暫且擱置，貴州安順鋁業周内暫未聽聞确切複産消息，3月國内電解鋁日均産量環比持穩，行業産量增量需要在4月中旬出現小幅增量，SMM預計3月國内電解鋁月度産量356萬噸，同比增4%左右。
國内電解鋁月度産量變化走勢：
進口方面，據海關資料顯示，1-2月國内原鋁進口總量47.2萬噸，同比增214.7%，1-2月國内原鋁出口總量985噸，同比降73%，1-2月份淨進口總量47.1萬噸左右，同比增221.9%。
1-2月中國電解鋁進口視窗開啟時間較長，尤其1月進口視窗開啟20天左右，1-2月淨進口同比大增221.91%，總量達到47.1萬噸。進口原鋁大量流入中國給予國内原鋁市場一定沖擊，一定程度影響到國内鋁錠庫存情況。考慮到長單等因素，SMM預計2024年原鋁維持淨進口狀态，月均淨進口量保持高位。
庫存：3月下旬，随着“金三銀四”傳統旺季程序的深入，鋁下遊加工開工率持續回升，帶動國内鋁錠社會庫存表現向好，鋁錠庫存拐點在3月底初步出現，基本符合SMM此前預期。
據SMM最新統計，3月28日，國内鋁錠社會總庫存為86.5萬噸，可流通電解鋁庫存73.9萬噸，環比本周一下降0.5萬噸，降幅為0.6%，迎來春節後的首次去庫。
國内分地區鋁錠總社庫變化走勢：
需求端：周内國内下遊開工小幅上漲，其中型材版塊訂單繼續向大中型企業回流；鋁棒加工費弱勢的情況下，刺激下遊型材企業補庫鋁棒替代鋁錠産品自産鋁棒方式，周内鋁棒庫存維持去庫态勢；闆帶箔行業整體持穩為主。周内鋁價偏強震蕩，下遊接貨意願不佳，國内現貨充足，現貨貼水走擴。
SMM展望
整體來看，基本面供應端國内電解鋁維持穩步增長預期，且鋁錠進口量較大沖擊國内原鋁市場，原鋁現貨市場持續貼水，但目前國内鋁社會庫存有見頂态勢，同時，下遊需求向好預期支撐鋁價。SMM預計下周鋁價或震蕩運作，關注海内外宏觀情緒及國内鋁社會庫存變化。