22/03/29
導語
自主品牌雖然開始成長，但北京奔馳仍然是北京汽車在營收方面的頂梁柱。
作者丨鄧勇拓
責編丨徐進凱
編輯丨别 緻
北京奔馳的毛利出現下滑，北京汽車自主品牌的毛虧在擴大，北京奔馳對于北京汽車的意義越來越大。
近日，北京汽車股份有限公司（01958.HK，下稱北京汽車）釋出了2021年财報。财報顯示，2021年，北京汽車營業收入為1759.16億元（人民币，機關下同），同比微降0.6%，業績公告顯示，收入下滑是由于北京奔馳的毛利減少以及北京品牌的毛虧增加所緻。
而資料顯示，2021年北京汽車毛利潤376.43億元，同比下滑10.67%；年度淨利潤151.51億元，同比增長16.95%；歸屬于公司權益持有人的淨利潤38.58億元，同比增長90.17%。2021年，北京汽車旗下四個整車業務闆塊合計銷售整車103.1萬輛，同比下滑11.8%。
受疫情和晶片短缺的雙重影響，北京汽車旗下各品牌大都出現了不同程度的下滑。其中，合資品牌陣營北京奔馳銷量為56.1萬輛，同比下滑8.2%，北京現代批發銷售36.1萬輛，整車終端銷售38.4萬輛，同比下滑19.1%。福建奔馳銷量創下曆史新高，為3.7萬輛，同比增長24.3%。而自主品牌陣營北京品牌批發銷售7.2萬輛，同比下滑12.2%。
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自主仍需努力
近年來，北京汽車将自主品牌作為發展的重點，并加速向“電動化、智能化、網聯化”轉型。據乘聯會資料顯示，北京品牌新能源車型銷量同比增長72.9%，主力車型EU5、EU5 PLUS銷量較上一年度繼續增長，2021年，EU5全年銷量超過了3.5萬輛。
銷量雖然有了起色，但是依然對于營收貢獻甚微。2021年，與北京品牌相關的收入達到79.49億元，同比增加9.2%。受銷量下降和車型變化的影響，北京品牌産品毛利由2020年的負36.66億元降至2021年負45.13億元。倘若剔除掉北京奔馳，北京汽車仍會處于虧損狀态。
當然，相比于毛利，淨利更能夠反映出北京奔馳和北京汽車之間的關系，但是北京汽車并沒有披露相關品牌的淨利表現。不過，另據北京汽車之前釋出的公告顯示，2021年北京汽車除稅後持續經營業務産生的溢利為18.68億元，北京奔馳為32.05億元。這意味着，如果去除北京奔馳的利潤，北京汽車其它業務的虧損為13.37億元。
而對于今年的發展，北京汽車需要在自主品牌上形成新的突破。今年上半年即将上市的魔方将是北京品牌最重要的車型之一，該車搭載了華為智能座艙-鴻蒙車機，是北京汽車首款全場景定義的SUV。
雖說從産品力的角度而言，魔方擁有不錯的實力，再加上華為标簽的加持，或将為新車引來
頗高的關注度，但汽車市場的競争越來越激烈，魔方能否順利突圍還要接受市場的檢驗。
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利潤的博弈
北京奔馳2021年收入為1679.66億元，同比下降1.0%，占北汽集團總收入的95.48%，與去年95.9%占比略有下滑。毛利由2020年的459.77億元降至2021年的422.55億元，同比下降8.1%。毛利率由2020年的27.1%降至2021年的25.2%，主要原因恐怕是銷量下降以及在新能源轉型過程中車型結構變化的影響。
與2020年狀況相同，北京奔馳依舊是北京汽車最大的收益來源，并且北京汽車其他闆塊依舊處于虧損狀态，沒有出現好轉的趨勢。受北京奔馳源源不斷的收入作為支撐，北京汽車近年來可以說是一直在“躺赢”。
不過，有了華晨寶馬股權變動成功敲定作為先例，奔馳或許也想在北京奔馳方面獲得更多的主導權，關于相關股比變化的消息頻有曝出。雖然梅賽德斯-奔馳和北汽集團方面均進行了否認，但也有消息稱，梅賽德斯-奔馳與北汽集團就前者拟增持北京奔馳股比的談判已基本完成，計劃于今年年内對外公布。
然而，北京奔馳是北京汽車最根本的收入來源和“利潤奶牛”，對北汽集團的财務表現影響舉足輕重，一旦梅賽德斯-奔馳集團控股北京奔馳，北京奔馳将不再作為北京汽車的一大闆塊被納入财務報表，極大影響北京汽車的賬面資料，同時也将削弱北京奔馳對北京汽車的利潤貢獻。
值得一提的是，為了提高盈利水準，北汽集團于2021年12月13日宣布增持梅賽德斯-奔馳集團股份至9.98%，成為梅賽德斯-奔馳最大股東。按照2021年梅賽德斯-奔馳财報，扣除已經獨立的戴姆勒卡車及客車業務闆塊，梅賽德斯-奔馳全年實作淨利潤同比提升255%至142億歐元，而持股9.98%的北汽集團可獲得5.243億歐元，大約将近37億人民币的收益。
為了對沖梅賽德斯-奔馳集團控股北京奔馳後所産生的影響，北汽集團或許再次增持梅賽德斯-奔馳集團所持股份至12%以上，并且增持計劃也得到了奔馳方的支援。雖然雙方均未表明對于相關股權的更進一步打算，但互相之間的博弈似乎早已開始。
對于北京汽車而言，無論是自主品牌還是合資品牌，還需進一步抓住國内市場。面對新能源轉型的壓力，北京奔馳在EQ系列的表現并未讓人滿意，而華晨寶馬和一汽奧迪在接下來紛紛推出全新車型，未來豪華車市場的競争仍将充滿挑戰。
至于北京現代，伊蘭特讓品牌看到了新的希望，但複蘇之路還需要更多的努力，或許隻有在推出新的電動化系列IONIQ後才能看到轉機。無論怎樣，北京汽車需要提高自身的危機意識，才能在新一輪市場變革中保持自身的發展地位不受影響。
鄧勇拓
問題不大，有車不怕。