港股百得利拟收購北京盈之寶 規模擴張下投資回報前景待考

财聯社（北京，記者 劉陽）訊，面對持續擴大的國内豪華車市場滲透率，港股上市經銷商集團百得利，正計劃進一步向規模化擴張。

“百得利集團将收購北京盈之寶。”2月9日，有知情人士向記者透露，該交易金額約為8億元。若完成交割，百得利将成為北京首個擁有奔馳、寶馬、奧迪、保時捷四大豪華品牌的經銷商集團。

針對上述消息，百得利IR部門回應稱，“目前沒有可以披露的資訊，一切以公司公告為準。”

實際上，主營寶馬品牌的北京盈之寶或早已是百得利的“獵物”。 在2021中期報告中，百得利控股董事長、首席執行官兼執行董事周小波曾透露，為了提升集團中國頂尖豪華及超豪華汽車經銷服務供應商的市場地位，進一步擴大汽車經銷網絡及品牌組合，公司計劃收購其他經營豪華及超豪華品牌的4S經銷店。在百得利的這一收購計劃中，就包括保時捷、寶馬、奧迪、奔馳、沃爾沃、捷豹路虎、賓利及勞斯萊斯等諸多豪華品牌。

資料顯示，百得利集團于1998年成立，業務範圍涵蓋汽車銷售服務、汽車售後服務等。目前，該集團在國内六個省份共有12家經銷門店，包括5家保時捷、2家奧迪、2家捷豹路虎、1家梅賽德斯-奔馳、1家沃爾沃和1家賓利門店。

2021年7月，百得利在港交所主機闆挂牌上市，成為繼續中升控股、永達汽車、潤東汽車等經銷商集團之後又一家登陸港交所的汽車經銷商集團。公告顯示，截至2021年12月31日，百得利預期該年度錄得公司擁有人應占未經稽核溢利不低于4.3億元，較2020年同期上漲不低于82%。

“強勢品牌對于經銷商業績無疑是關鍵的内在驅動力。”在前述知情人士看來，作為超豪華汽車經銷商，百得利經營的汽車品牌雖然“吸金”能力很強，但其業務規模較小，在市場競争加劇時勢必會面臨挑戰，“通過規模擴張向呈現正增長的豪華汽車市場空間靠攏，借此百得利或能擺脫基本面波動的問題。”

豪車市場市場持續向好，吸引着各大經銷商集團“築巢”。去年7月，中升集團宣布以13億美元将奔馳南區最大經銷商仁孚收入囊中，其旗下奔馳4S店從63家增加至89家，門店将覆寫國内過半的城市；8月，美東汽車4.2億收購南京協衆，鞏固其在雷克薩斯體系内第二大經銷商集團地位；11月，永達汽車公告稱，以8.33億收購兩家寶馬4S店和兩家雷克薩斯4S店。

值得留意的是，受造車新勢力的影響，傳統整車企業也在試水“直營”。此前，梅賽德斯-奔馳董事會成員、負責市場營銷與銷售的貝思格(Britta Seeger)曾表示，到2025年，奔馳全球銷量中将有25%來自于線上管道，且奔馳已在南非、瑞典開啟了直銷業務，并且取得了不錯的效果。無疑，傳統汽車流通行業正站在是否轉型的“十字路口”。

“在中國市場車企拟推行的直銷模式與現行的授權經銷模式存在一定程度的沖突。”中國汽車流通協會會長沈進軍認為，“未來五年，經銷商在業态環境、經營模式等方面都将面臨極大的轉變，有一些變化甚至是根本的、颠覆的，直銷模式是諸多變化中最為關鍵的一環。”

國泰君安證券首席汽車分析師張欣則表示，對于上市經銷商集團而言，雖然融資管道相較于普通經銷商更寬，但如何保證企業持續盈利，維持資本市場的信心才是長遠發展的重要前提，純粹的擴張模式是否具有可持續性尚難預估。“擴張必将折損盈利。随着豪華車品牌投資回報時間逐漸拉長，如何在規模與效益之間找到平衡點，也是考驗。”張欣表示。