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步奈飛後塵!“元宇宙”Meta四季報後雪崩23%,發生了什麼?

摘要:市場最擔心的發生了:數字廣告巨頭Meta警告受到高通脹和供應鍊瓶頸對廣告商預算的沖擊,在元宇宙尚未建成之際,使用者更喜歡的短視訊産品貨币化能力偏弱,盤後大跌23%,市值抹去1650億美元,拖累納指100 ETF QQQ跌超1.8%。

2月2日周三美股盤後,戰略重心向“元宇宙優先”轉變的社交媒體和數字廣告巨頭Facebook公布了2021财年第四季度财報,這也是去年10月其将母公司更名為Meta Platforms以來的第一份季度财報,給了投資者一個視窗近距離觀察Facebook向元宇宙轉型帶來的财務影響。

Meta Platforms去年四季度營收同比增20%,略超預期,每股收益同比降幅較市場預期翻倍,是2019年第二季度以來首次出現淨利潤下滑。核心應用程式Facebook的使用者名額遜于預期,對今年一季度的營收指引也不佳。

公司警告受到高通脹和供應鍊瓶頸對廣告商預算的負面影響,使用者更喜歡的短視訊産品貨币化能力相比其他成熟功能偏弱,盤後大跌23%,跌去75美元至一年最低,拖累納指100 ETF QQQ跌超1.8%,成為繼奈飛之後第二家财報後暴跌的科技巨頭。

步奈飛後塵!“元宇宙”Meta四季報後雪崩23%,發生了什麼?

金融部落格Zerohedge稱,23%的跌幅若發生在日間交易時段,将創公司曆史上最大的單日跌幅,相當于抹去了1650億美元市值,或者是第二大數字貨币以太坊市值的一半。

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Facebook母公司Meta周三漲超1%,連漲五日,收複1月14日來絕大部分跌幅,今年迄今跌4%,較去年9月7日所創曆史新高回落16%,從更名為Meta前一日的去年10月27日以來漲3.5%。FactSet統計的53位分析師有41人評級“買入”,平均目标價近398美元有23%的漲幅空間。

該股目前在FAAMNG大型科技股中估值最便宜,較納指100折價20%,市盈率為明年盈利預期的21倍,而納指100市盈率為近26倍。資管機構Janus Henderson 的研究主管Matt Peron稱,基本面強勁的公司估值相對便宜,是他喜歡Meta股票的理由之一。

Q4營收增幅較去年前三季顯著放緩,兩年半首次淨利下滑,關鍵使用者名額不佳

财報顯示,去年四季度Meta營收336.7億美元,略高于分析師預期的334億美元,同比增20%。不過營收增幅較去年前三季度明顯放緩,此前分别為47.6%、55.6%和逾35%,去年二季度營收增幅曾為2016财年第三季度以來最快。

當季調整後每股收益EPS為3.67美元,弱于市場預期的3.84美元,同比下降5%,比市場預期的降幅2%明顯翻倍。淨利潤不足103億美元,大幅弱于預期的109億美元,同比跌8%,是自2019年第二季度以來首次出現淨利潤下滑。

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關鍵使用者名額不佳。Facebook四季度日活使用者為19.3億,與上季持平,同比增5%,弱于市場預期的19.5億。更被關注的月活使用者為29.1億,同樣持平三季度,同比增4%,預期29.5億。

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但衡量貨币化使用者群能力的另一核心名額:每使用者平均收入(ARPU)為11.57美元,同比增14%,略高于預期的11.38美元。

包括Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等全應用家族的日活使用者為28.2億,同比增85,略高于上季度的28.1億;月活使用者為35.9億,同比增9%,略高于上一季度的35.8億。

此外,公司四季度營運利潤率37%,略高于三季度的36%,但顯著弱于上年同期的46%。當季和全年的資本支出(包括融資租賃的本金支付)分别為55.4億美元和192.4億美元。

去年四季度和全年分别回購了191.8億和448.1億美元的A類普通股,尚有387.9億美元授權額度待用。去年末持有的現金及等價物從三季度末的580.8億美元降至480億美元,員勞工數從逾6.8萬人進一步增至近7.2萬人,而且同比增長23%。

就全年營收來說,2021年Meta總收入逾1179億美元,較2020年的859.7億美元增長37%,超出市場原本預期的增幅20%。

一季度指引疲軟,通脹和供應瓶頸幹擾廣告客戶預算,上半年交易代碼改為META

值得注意的是,Meta對今年一季度的指引遜于預期,預計營收介于270億至290億美元區間,等于同比增長3%至11%,市場則普遍預期會超過301億美元。

财報聲明稱,今年一季度的營收同比增幅主要受到廣告顯示次數(ad impression,即廣告在社交内容分發中被使用者看見的次數)和定價增長的不利因素拖累。

除了對使用者時間争奪加劇之外,新推出的Reels短視訊功能更受喜愛,但貨币化能力低于Feed和Stories等更成熟的核心産品。同時,其廣告定價能力持續受蘋果隐私更改的負面沖擊,高通脹和供應鍊瓶頸等宏觀經濟挑戰正在影響廣告商的預算,外币匯率也會成為營收同比增長的阻力。

公司預計2022 年的總支出為900億至950億美元,此前的預測為910億至970 億美元,支出增長将由對技術、産品、人才和基礎設施的投資推動。其中。預計今年資本支出290億至340億美元,與此前估計持平,主要來自對資料中心、伺服器、網絡基礎設施和辦公設施的投資。

财報稱,公司對人工智能和機器學習方面的投資“顯著增加”,但今年資本支出的主力不包括“元宇宙”:“雖然Reality Labs産品和服務在未來可能需要更多的基礎設施容量,但它們現在不需要大量容量,是以不是2022年資本支出的重要驅動力。”

公司高管在财報電話會上表示:

人工智能将在打造“元宇宙”的過程中發揮重大作用。

鑒于TikTok大受消費者歡迎,公司未來将側重于Instgram旗下的Reels短視訊品牌。

公司還準備在今年上半年把股票交易代碼變更為“META”,取代2012年美股IPO以來的代碼“FB”,确切時間細節有待未來公布。

Meta首度披露包含元宇宙戰略的部門業績,收入全年翻倍但去年淨虧逾100億美元,虧損逐年擴大

Meta新版财報結構由兩個部分組成,一個是“應用程式家族”,包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服務,第二個是FRL(Reality Labs,Facebook現實實驗室),包括與AR(增強現實)和VR(虛拟現實)相關的硬體、軟體和内容。

這是Meta首次披露包含元宇宙戰略的FRL部門财務資料,公司預計對元宇宙的投資令2021年營業利潤減少約100億美元,FRL短期不會盈利。在去年7月CEO紮克伯格對元宇宙的願景描述中,他希望用五年左右将Facebook打造為一家元宇宙公司,而數十億美元的多年投資會蠶食利潤。

财報顯示,FRL去年四季度收入8.77億美元,環比增57%,同比增22%。這一部門2021全年收入22.74億美元,較2020年收入11.39億美元翻倍,2019年收入為5億美元。

同時,該部門去年四季度的營運虧損為33億美元,全年各季度的淨虧損逐漸擴大,2021全年淨虧損101.9億美元,2020年淨虧損66.2億美元,2019年淨虧45億美元。

相比之下,應用程式家族的四季度收入接近328億美元,環比增15%,同比增近20%。2021全年收入逾1156億美元,2020年為逾848億美元,2019年近702億美元,期間從未錄得營運虧損。

步奈飛後塵!“元宇宙”Meta四季報後雪崩23%,發生了什麼?

此外,廣告收入四季度為326.39億美元,符合市場預期,環比增15.4%,同比增20%,占營收比例近97%。非廣告的其他收入當季為1.55億美元,環比跌12%,同比跌近8%。

公司在三季度财報時曾預警稱,預計非廣告收入在四季度同比下降,因為2020年底推出的該一體式VR頭顯銷售過于強勁,令2021年末的同比較難超越。

Meta從未披露過Oculus Quest 2頭顯的銷售資料,去年7月的面部泡沫襯墊召回通知稱涉及美國的約400萬台裝置。Oculus應用程式在去年聖誕節當天成為美國蘋果應用商店免費app的第一位,也可視為該裝置銷售強勁的最新迹象,這是華爾街關注的一個焦點話題。

華爾街仍聚焦核心的社交媒體廣告,元宇宙初始始貨币化的清晰道路是關鍵

分析普遍指出,盡管Meta表示将投資數十億美元建設元宇宙虛拟世界,但就目前而言,其 Facebook 和 Instagram應用程式及占營收絕對大頭的核心廣告收入仍是投資者關注的焦點。

Meta擁有僅次于谷歌的全球第二大數字廣告平台。去年三季報時公司曾警告稱,四季度面臨蘋果作業系統隐私變更、宏觀經濟和疫情的持續打擊及“重大不确定性。

專注于數字技術的Futurum Research首席分析師Daniel Newman指出,必須關注廣告業務對價格上漲的敏感程度,在高通脹環境下,Facebook的穩健程度如何?如果經濟放緩還能否繼續提價Evercore ISI分析師Mark Mahaney也認為,蘋果隐私變顯然在三季度對Facebook産生了負面影響,關鍵問題是後者能否進一步降低這種風險,還是說負面影響有所擴大。

從今日Meta評價的“高通脹和供應鍊瓶頸減少了廣告商預算”來看,可以說市場最害怕的現象正在發生。

投資者還希望看到FRL部門盈利能力的名額。美國銀行分析師Justin Post上周稱,華爾街想知道“未來幾年投資元宇宙,對Meta造成的利潤損失會有多大”。RBC Capital Markets分析師Brad Erickson稱,投資者希望看到解決的一個關鍵問題是,元宇宙初始貨币化是否有清晰道路。

自Meta釋出元宇宙宣言以來,2021年共有224次美國公司的财報電話會提到“元宇宙”一次,而2020年僅有7次,顯示出元宇宙作為移動網際網路之後下一個主流概念的熱度之高。但Bokeh Capital首席投資官Kim Forrest警告稱,預計Meta會投資重金興建元宇宙,先行者不能保證成功。

Global X 研究分析師Pedro Palandrani也稱,元宇宙是“長期的故事”,短期内投資者更關注 Meta 如何駕馭蘋果隐私變更、電商業務突破,以及通過Messenger或短視訊Reels功能獲利的方式。

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