開年以來市場震蕩，去年許多熱門闆塊的表現也出人意料，這讓不少小夥伴開始尋找起其它更多元化的投資機會。說到多元化，不知道小夥伴們還記不記得小夏之前和大家介紹過的“定增”，這個在整個2021年都可以算是熱點般的存在。據申萬宏源證券統計，2021年定增市場上市項目518個，合計募資8999.47億元，同比分别上升38.13%、8.17%，皆攀至近三年來新高。對參與其中的投資方來說，定增可能帶來了不少驚喜。（資料來源：證券市場紅周刊、申萬宏源研究，Wind；截止2021.12.31）
那麼問題來了，在2022年市場延續震蕩、波動持續的情況下，定增投資機會還能延續嗎？咱們又該如何把握定增投資的機會呢？
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五個角度看2022年的定增投資機會
首先聊聊第一個問題，2022年定增投資機會還能延續嗎？對于這個問題我們需要從幾個角度來分析：
首先來看政策面。2021年定增市場的朝氣蓬勃，很大原因上得益于2020年再融資新規的釋出，也就是咱們常說的“政策春風”。相比以往政策，再融資新規擴充了定價基準日、提升了折扣率、縮短了鎖定期、還對原本的減持規定予以松綁，從各個方面來看都為定增市場創造了非常好的政策環境。相關資料表明，新規以來上市公司實施的定增數量和融資規模在再融資整體中占比達到了73%左右，由此可見政策紅利的威力！而在整個政策環境繼續鼓勵直接融資的大環境下，可以預見的是，2022年政策紅利還将持續發酵。
再看基本面。咱們之前科普過，上市公司實施定增有時候是為了補充流動資金、有時候是為了發展某個項目，而比較受歡迎的是後者。比如說某個企業需要錢來開發新的項目，是以向特定投資者增發，籌集到資金投入項目之後，新項目就可能盈利、公司景氣度高、股價提升，由此可能帶來一連串的正面回報。是以，項目的多少和質地很大程度上決定了定增市場後續的潛力，而截至今年1月3日進行中的定增項目總共有559個，說明定增市場還是相當活躍的，從中挖掘到好公司、好項目的可能性也較高。
2015年至今拿到批文項目數
（資料來源：Wind，統計截至：2021年11月）
三看市場面。咱們之前聊過，定向增發就是指上市公司采用非公開方式向特定對象發行股票的行為，而定增股票一般都會有折扣率和鎖定期，在鎖定期内持股待漲，是以買入價的折扣高低也決定了後續盈利情況。而從資料來看，截止2021年11月末，過去12個月國内定增項目平均折價率為21.4%，比上一年度上升5.3個百分點。展望2022年，預計項目折價率仍然較高，仍可能是參與定增投資的好時機。
2015年至今一年期和定價發行定增項目的折價率
（資料來源：Wind，統計截至2021年11月）
四看估值面。價值投資的本質是“用合理的價格買入好股票”，除了看前景，估值也很重要，比如新能源、半導體這類主流賽道，很多人都認可前景好，但時不時就跌一跌，很多時候就是因為過去漲幅大、估值不便宜、波動風險加大。而這恰好契合了定增本身的優勢，是以反而有較大可能從這些優質賽道中挖掘出估值合理機會。
最後來看看收益面。畢竟回歸本質，定增值不值得投更直覺的還是看曆史收益，小夏給大家曬一組2021年11月的定增資料，23隻競價定增項目限售股解禁，平均絕對收益率26.9%，相對滬深300的超額收益更是達到了29.8%。從月度情況來看，定增項目收益率始終保持着較高的水準。
月度定增項目收益率情況（%）
（資料來源：Wind，統計截至2021年11月；注：相對收益率為相對于滬深300指數收益率）
02
如何把握今年的定增投資機會？
經過小夏從政策、市場、公司本身、估值以及曆史收益等各個角度的分析總結，大家有沒有發現，其實2022年的定增機會還是蠻值得期待的？既然如此，那咱們又該如何把握住今年的定增投資機會呢？首先還是要再強調一下，定向增發針對的是資金量大的特定投資者，大部分都是機構也有少部分資金特别雄厚的個人。是以，像你我他這樣的個人投資者是很難直接參與定向增發項目的，好在我們上次也說過，大家還可以通過公募基金來參與到定增市場中。（《定增投資市場火熱！普通投資者參與，可關注這類基金！》）
而在定增基金的選擇上，其實要素和普通基金類似，選擇靠譜的基金管理人很重要，因為越是優秀的管理人在篩選優質定增項目上往往越是有經驗，在争取更有利的定增價格方面往往也更具有話語權。比如華夏基金就是典型代表，華夏基金具有豐富的定增市場投資經驗，擁有業内領先的行業研究員團隊，定增項目由研究員專人覆寫，以嚴謹的投研和決策流程力求把握行業、公司投資機會，同時與市場主流投行長期密切合作，把握優質項目資源，努力争取優厚折扣收益。
說到華夏基金采用定增主題投資政策為主的公募基金，華夏磐益一年定開就是非常具有代表性的一隻，其權益部分政策就是參與定增，定增項目投資占基金淨值約95%。截至2021年末，該基金共參與28個定增項目，算術平均收益率高達39.6%，其中收益最好的項目收益為171.02%，還有兩個項目收益也雙雙超過120%。截至2021年11月30日，華夏磐益一年定開成立以來累計淨值增長率35.07%，超額收益率42.51%，表現優異。（資料來源：Wind，華夏基金，截至2021年12月2日，已完成的定增參與項目業績不代表基金産品業績、也不代表未來公司參與定增項目的收益承諾；業績資料來源：華夏基金，經托管行複核，截至2021年11月30日，基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。）
好的投資收益離不開專業的“舵手”，華夏磐益一年定開基金經理張城源可以算是定增領域的專業捕手，長期從事中小盤及定向增發等各類主題研究；同時呢，這隻基金還設有一年定期開放的模式，有利于管住大家“追漲殺跌的手”。
華夏磐益一年定開即将迎來開放期，在今年1月26日起至2月18日（含當日），如果大家正為股市震蕩、不知道投什麼而苦惱，不妨關注一下這隻特别的定增基金，或許能為2022年的投資帶來不一樣的收獲！好了，今天的《華夏基金早播間》到這裡就要結束了，感謝您的收聽，我們下期再見！
華夏磐益成立于2021-01-26，張城源自2021-01-26開始管理，業績比較基準：中證800指數收益率*60%+中債綜合指數收益率*30%+中證港股通綜合指數收益率*10%；成立以來淨值增長率與業績比較基準為35.07%/-7.44%。
風險提示 ：1、本基金為混合型基金，其長期平均風險與預期收益高于債券基金、貨币基金，低于股票基金，屬于中風險(R3)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。2、本基金以一年定期開放方式運作，采取在封閉期内封閉運作、封閉期與封閉期之間定期開放的運作方式。本基金在封閉期内不辦理申購與贖回業務（紅利再投資除外）。在每個封閉期内，基金份額持有人面臨不能贖回基金份額的風險。若基金份額持有人錯過某一開放期而未能贖回，其份額需至下一開放期方可贖回。本基金投資定增股票需要鎖定六個月，可能存在鎖定期内無法及時調整組合、鎖定期結束後無法立刻賣出股票的風險。3、本基金股票投資政策包括定向增發投資政策，定向增發股票投資價格可能不同于股票二級市場交易價格，可能會産生一定的折價或溢價。4、本基金可投資于資産支援證券，可能面臨的風險包括流動性風險、證券提前贖回風險、再投資風險和SPV違約風險等。具體内容詳見本招募說明書“風險揭示”章節。5、基金管理人可依據市場實際情況和風險控制的要求，來調整實際定增倉位比例。6、本基金可投資港股通标的股票，需承擔港股通機制下因投資環境、投資标的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。可投資港股通标的的基金可根據投資政策需要或不同配置地市場環境的變化，選擇将部分基金資産投資于港股或選擇不将基金資産投資于港股，基金資産并非必然投資港股。7、投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《産品資料概要》等基金法律檔案，充分認識本基金的風險收益特征和産品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資産狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品情況及銷售适當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。8、已完成的定增參與項目業績不代表基金産品業績。基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。9.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金營運狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引緻的投資風險，由投資者自行負責。10.中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。11.本産品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。12.本資料不作為任何法律檔案，觀點僅供參考，資料中的所有資訊或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的内容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何内容所引緻的任何損失負任何責任。市場有風險，投資需謹慎。