摘要：2022年唯有殊死一搏（歡迎關注杠杆遊戲）
撰文|張銀銀&編輯|欣欣然
汽車資本圈震動。
2022年1月17日市場傳聞，原中泰證券研究所首席政策分析師陳龍、原某公募基金量化總監金昉毅雙雙被抓，或因涉嫌操縱證券及内幕交易。
甚至說，還有兩位華為員工。
1月17日晚間，金昉毅本人獨家回應稱，“目前本人工作生活一切正常，謝謝各位關心。”。
傳聞的股票，是和華為密切合作的某汽車公司。
小康股份緊急釋出澄清公告稱：
小康股份對上述事項不知情也未參與相關違法違規事宜。
公司一直堅持依法合規經營是持續、穩定、健康發展的基礎，注重遵守各項法律法規，注重保護全體投資者的權益。小康股份與華為的合作一切正常，公司将一如既往地做好生産經營和産業布局，持續聚焦主業，不斷提升公司的核心競争力和經營業績。
核心就兩點，第一不知情也未參與相關違法違規事宜，第二和華為合作正常。
1月18日，小康股份漲停，市場回報良好。
作為傳統非一線汽車品牌轉型新能源汽車的代表企業，小康股份2021年與華為合作以來，獲得了很大關注。
轉型尚未成功、正在攻堅，希望如小康股份所言，不知情、未參與違法違規事宜。
借此機會，杠杆遊戲本周的“杠杆觀車”，給2021年的小康股份做一個總結。
1、小康股份無論新能源汽車還是全系車，産銷均跑輸大盤
先從産銷說起。
根據小康股份2021年12月份産銷快報 ，12月小康股份生産新能源汽車6248輛，同比增長162.19%。2021年累計生産4.17萬輛，同比增長115.43%。
圖表來源|小康股份公告
根據中國汽車工業協會釋出于的資料，12月，新能源汽車生産51.8萬輛，同比增長1.2倍。小康股份12新能源生産跑赢大盤。
不過2021全年，杠杆遊戲注意到，大陸新能源汽車生産完成354.5萬輛，同比增長1.6倍。小康股份跑輸大盤。
小康新能源汽車銷售方面，2021年12月小康銷售6150輛，同比增長88.71%。
12月，大陸新能源汽車銷售完成53.1萬輛，同比增長113.9%。如下圖，小康跑輸大盤。
2021全年，小康新能源銷售4.14萬輛，同比增長104.39%。
全年下來，大陸新能源汽車銷售完成352.1萬輛，同比增長157.5%，市場占有率達到13.4%，高于上年8個百分點。
圖表來源|中國汽車工業協會（特此感謝）
小康股份2021全年新能源銷售跑輸大盤。
值得注意，小康股份新能源汽車包括商用車，也包括乘用車，中國汽車工業協會釋出的新能源汽車産銷資料，也是都包括的，資料具備可比性。
2021年12月，小康股份生産汽車2.91萬輛，同比增長0.53%。
中國汽車工業協會資料顯示，同月，中國汽車生産完成290.7萬輛，環比增長12.5%，同比增長2.4%。小康股份跑輸大盤。
2021全年，杠杆遊戲注意到，小康股份生産汽車27.72萬輛，同比下滑0.25%。
同期，大陸汽車生産完成2608.2萬輛，同比增長3.4%。小康股份跑輸大盤。
2021年12月，小康股份銷售汽車2.85萬輛，同比下滑18.24%。
同月，大陸汽車銷售完成278.6萬輛，環比增長10.5%，同比下降1.6%。小康股份再次跑輸大盤。
2021全年，小康股份銷售汽車26.66萬輛，同比下滑2.55%。
同期，大陸汽車銷售完成2627.5萬輛，同比增長3.8%，結束了2018年以來連續三年的下降局面。小康股份繼續跑輸大盤。
小康股份既有乘用車，也有商用車，中國汽車工業協會釋出的大陸汽車整體産銷資料也是包括上述兩方面的，資料具備可比性。
2、小康股份、華為合作初戰表現一般，急推新車被質疑割韭菜
2021年春夏，賽力斯華為智選SF5頂着華為光環，加上華為的銷售門店和銷售管道，一時間收獲了前所未有的關注。
當時媒體報道，SF5僅2天訂單量就突破了3000輛，一周訂單量超過6000輛。
預訂到最終的成交、傳遞是兩回事。
2021年末，杠杆遊戲在寫《留給華為和小康的時間不多了》時引述連線出行對比乘聯會資料，2021年4月-11月，賽力斯SF5銷量分别為129輛、204輛、1097輛、507輛、715輛、1117輛、2205輛、1446輛（部分報道資料有差異）。
圖表來源|連線出行（特此感謝）
客觀說，這個表現，杠杆遊戲一直說也不算差。
就賽力斯SF5交貨不及預期問題，小康股份高管表示，2021年隻傳遞了8000台左右SF5，傳遞量不大的原因主要是因為晶片傳遞問題。
據介紹，SF5這款車主要是在美國研發，是以使用了較多的美國電子物料，是以受到了很大的影響。
和華為的合作，讓小康股份股價大漲，同時本身新能源汽車概念受益就很大。小康股份的市值一度超1000億元。
股價雖好（不排除背後有傳言說的機構涉嫌操縱證券及内幕交易），銷售卻很現實。
小康股份和華為都很急。
2021年12月2日，賽力斯釋出與華為合作的AITO品牌之後，12月23日，AITO品牌正式釋出了首款車AITO問界M5。
這是一款智能豪華SUV——和此前小康股份與華為聯合釋出的首款量産車型，賽力斯華為智選SF5一樣，價格都不低。動辄20多萬元，甚至這次頂配超30萬元。
如此好的消息，換來的卻是小康股份的下跌。
幾天下來，加上此前定增股票解禁因素，小康股份兩三百億元市值蒸發了……
如下，當時的股價圖。
如果我們對照文初最新的股價表現，小康股份的股價近10多天其實承壓明顯。
小康股份、華為新車AITO，英文“Adding Intelligence to Auto”，意為把智慧帶入汽車。在華為和小康股份的預期裡，AITO不僅要做智慧汽車，還要“五年内進入第一梯隊，成為全球新能源汽車頭部品牌”。
我不知道者是否可以實作這個夢想。
AITO問界M5推出後，很多消息顯示，華為門店的展台好像不怎麼擺SF5，準備換M5。甚至還有人說，SF5就要停産了，以後賣M5，小康股份後來回應說是産能壓力，暫時先上M5為主。
這還不是關鍵。
連線出行的文章，甚至引述新能源汽車業内人士、分析師的看法認為——M5基本和SF5沒有太大改變，換句話說，問界M5可以被看做是華為智選SF5的“改款”版。
如果我們看參數，尺寸方面，M5僅比SF5長了70mm，寬和高沒有差別；軸距上，前者比後者僅長了5mm；外形上，問界M5比華為智選SF5僅在前格栅、車燈和尾燈上做了微調，其他方面兩車基本一緻。
連線出行還認為，内飾上，兩車都采用了簡潔風格，通過體驗可發現，原本在賽力斯華為智選SF5上的中控豎屏，在問界M5上改為了橫屏，整體螢幕尺寸也變得更大；中控台方面也做了小幅修改，增加了杯托架，除這亮點之外，再無明顯亮點。
其他雙電機設計，前橋搭載異步交流電機，後橋搭載永磁同步電機；增程器方面，搭載的都是來自賽力斯的1.5T四缸增程器，最大功率後者僅比前者高10kW；零至百公裡最快加速，後者僅比前者縮短了0.28秒。
然後這個價格不便宜啊！
小康股份與華為的合作，号稱已經從技術單一層面，走向了全鍊條的深度合作。雙方不再是簡單的技術疊加，而是在AITO的研發、制造、銷售服務各個鍊條，華為均深度參與——可這急急忙忙推出的新車，如杠杆遊戲上文引述，不算新啊，更新也不多，關鍵價格又多了幾萬？
我想半天，總感覺有點韭菜味道。
最終行不行、好不好，交給市場吧。
3、小康股份2022年唯有殊死一搏
如杠杆遊戲上文所述，2021年小康股份全系車總體銷售下滑，新能源車的表現總體也不盡如人意。
繼2020年淨利虧損17.29億元後，目前披露的2021年前3季度，小康股份繼續虧損10.83億元。如果沒有意外，2021年小康股份将繼續虧損。
圖表來源|東方财富網（特此感謝）
造車新勢力一開始可以這樣，傳統車企，通過引進投資人也可以，但長期誰都不可以。
何況，無論造車新勢力，還是傳統大廠的新能源汽車銷售及财務表現，總體都在改善。
是以杠杆遊戲說，留給小康股份的時間不多了。
如上文所述，賽力斯初戰暫時至少沒有告捷，華為和小康股份繼續深化合作推出AITO品牌，首款增程式電動車問界M5能否打出漂亮仗，至為關鍵。
小康押注新能源，特别是與華為的合作，整合的公司内部資源、付出也是非常巨大，大有決一死戰的架勢。
這個選擇是否對，杠杆遊戲無法判斷。
之前我寫過，不久前我在重慶高新區，路過金康（小康股份）的動力中心，很震撼的視覺感。
小康股份的努力是顯見的。
一個做摩配起家，曆盡千辛萬苦，不知道被人拒絕了多少次，才和東風合作搞到了造汽車資質做面包車開始，長期以低端車印象示人的車企，傾注全力短短幾年搞出了高端車型。
如果這一次，不打出點聲勢，市場還會相信小康股份的車嗎？
唯有殊死一搏。
隻是2022年市場競争的激烈程度，簡直不敢多想，所有新的老的朋友都在押注。
對了，杠杆遊戲必須說一句，合資股權限制2022年放開，其他國外主流車企，包括特斯拉，未來還有蘋果，誰不是躍躍欲試……
好消息是，2021年新能源汽車滲透率大幅提升的紅利，大機率延續至2022年。
圖表來源|上海證券（特此感謝）
工信部說，2022年擴大新能源汽車消費。
諸多行業機構和研究都表達了，2022年新能源車銷量有望達到500萬輛以上的預析。
這是所有車企的利好，小康股份當然有機會。祝好運。
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