萊特光電科創萊特光電科創成色不足 客戶供應商重疊經營獨立性存疑

《雲創财經》 文 / 張彥

陝西萊特光電材料股份有限公司（以下簡稱“萊特光電”）主要從事OLED有機材料的研發、生産和銷售，作為國内OLED有機材料的主要供應商，公司客戶包括如京東方等知名的全球半導體顯示産品龍頭企業。

資料顯示，萊特光電成立于2010年，在成立之初，萊特光電主要從事化學品、電子化學品貿易，自2018年起，公司才真正實作自産OLED終端材料，萊特光電從貿易突然轉向技術含量較高的OLED終端材料生産，其主營業務前後變化之大自然引起了市場的廣泛關注。

不過，萊特光電的業務轉型，離不開Material Science Co.,Ltd的幫助，也正是因為此，外界對于萊特光電的技術來源産生了嚴重的質疑，同時，其與MS公司之間的關系也頗有看點。

技術靠“施舍”，科創成色不足

萊特光電作為一家以貿易業務起家的公司，在2016年突然确立了以OLED有機材料為核心的發展戰略，并開始謀求進入OLED終端材料領域，不過，萊特光電要實作從貿易向生産轉型，技術則是其面臨的頭号難題，為此，其找到為京東方鄂爾多斯工廠供應終端材料的MS公司，欲尋求合作機會。

在與MS公司協商過後，MS公司通過與萊特光電共同出資設立的萊特邁思，向萊特光電輸送了大量的與OLED終端材料相關的技術，具體形式包括：MS負責OLED材料研發、制造的技術指導，工廠生産産品的銷售業務支援，MS南韓還負責對萊特光電的主要技術人員進行教育訓練。

依靠MS公司注入的OLED終端材料的相關技術，萊特光電的OLED終端材料收入成為了其近年來的第一大收入來源，2018年至2020年，公司OLED終端材料産品實作收入分别為0.62億元、1.55億元和1.92億元，占各期總營收的比例分别為75.82%、86.29%和78.41%，也就是說，公司過去三年有過半的收入是建立在MS公司的技術之上。

綜上所述，萊特光電對MS公司核心技術的依賴非常明顯，公司隻是在MS技術的基礎上，通過自主研發，陸續開發了多款産品，但是，随着未來下遊産品的更新疊代，在缺乏基礎技術開發能力之下，萊特光電又是否能夠及時适應較大的市場需求變化？核心技術依靠外部公司“施舍”，萊特光電的科創成色自然令人懷疑。

值得一提的是，萊特光電的第一大客戶京東方還是通過MS公司引進的，雙方合作後，MS公司逐漸将向京東方銷售的業務轉移至其與萊特光電的合資公司萊特邁思，并在中國境内不再向京東方銷售。不過在2020年6月，萊特光電完成了對MS公司持有萊特邁思 49%股權的收購，MS公司自此退出萊特邁思，MS公司退出之後，萊特光電向通過MS公司引進的大客戶京東方的銷售是否會受到影響，目前暫不得而知。

不光是在技術上，在客戶開發上也高度依賴MS公司的萊特光電，在與MS公司分道揚镳後能否獨自面對市場，也是其經營獨立性中需要考慮的重要問題。

客戶與供應商重疊

招股書披露，MS公司不僅作為萊特光電的關聯方，還同時兼任着公司客戶及供應商的三重身份。

2018年至2020年，MS公司分别為萊特光電的第一大、第一大、第三大供應商，萊特光電向MS公司采購金額分别為2326.38萬元、1513.40萬元、669.89萬元，同時在2018年，MS公司還為萊特光電的第四大客戶，公司對其銷售收入542.15萬元。

在正常情況下，公司的客戶與供應商應分别處于行業的上下遊，但如果二者發生重疊，那麼這些商業合作對象對于公司來說可能屬于較為重大的交易主體，其背後可能暗藏着多重風險，包括可能存在的如商業合理性、經營獨立性、利益輸送以及涉嫌規避同業競争等問題，萊特光電對MS公司不僅存在技術上的嚴重依賴，在作為公司關聯方的同時還兼任着公司的上下遊，這對萊特光電的經營獨立性已經造成了巨大的影響，萊特光電此次闖關科創闆是否會是以問題擱淺，《雲創财經》将保持關注。