國泰君安證券：消費行業複蘇信号漸強

消費行業複蘇信号漸強，食品飲料企業出現提價潮。9月社會消費品零售總額36833億元，同比增長4.4％，環比增長1.9％，消費回暖呈加速趨勢。10月22日午間，洽洽食品釋出公告，拟對葵花子、南瓜子、西瓜子等産品提價，幅度8％-18％不等。2021年以來，受全球經濟複蘇與原材料供給不足影響，大宗商品價格大幅上漲，成本高企壓制下遊消費品利潤。9月起華潤啤酒、重慶啤酒、安琪酵母、海天味業相繼宣布提價，下遊消費品成本轉嫁逐漸開啟，預計Q4其他各類消費品企業提價也将陸續跟進，行業有望出現漲價潮。

生豬價格單周反彈20％，但養殖利潤仍處于虧損區間。截止10月22日，22省市生豬平均價報收14.44元/千克，周環比大幅上漲20.0％，供給端來看，前期豬價持續下滑緻使養殖戶加速出欄，壓欄大豬在三季度基本出清，四季度出欄生豬均重大幅下滑，出欄量邊際減少。需求端來看，前期生豬價格較低使得腌臘需求提前，國家進行第一波收儲短期亦增加了市場需求量。受益于生豬價格的大幅反彈，外購仔豬、自繁自養生豬利潤周環比上漲38.3％、34.6％，但仍處于虧損區間。展望後續，在大豬明顯去化供給偏緊，消費意願邊際顯著回升的背景下，四季度豬價中樞有望上移。

雙十一預售正式開啟，美妝、家電、紡服頭部國牌表現亮眼。10月20日，天貓“雙十一”預售開始，時間較2020年提前4個小時。從首日預售資料來看，美妝、家電、紡服預售規模分列前三位，行業頭部國牌表現尤其亮眼。美妝為2021“雙十一”天貓平台預售最為強勢的品類，預售額占比高達52％，其中頭部國牌品牌力逐漸增強，紛紛實作突破，薇諾娜、珀萊雅、colorkey首次跻身美妝護膚預售Top10榜單，完美日記繼2020年後繼續上榜。家電方面，掃地機器人、洗地機、智能微投等新型家電品類表現較為亮眼，其中科沃斯及添可首日預售金額領先。運動休閑服飾方面，李甯、安踏預售額超越國際品牌，太平鳥、波士登在男裝、女裝領域表現亦較為突出。

風險提示：滞漲超預期、地産債務風險持續蔓延。

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