国泰君安证券：消费行业复苏信号渐强

消费行业复苏信号渐强，食品饮料企业出现提价潮。9月社会消费品零售总额36833亿元，同比增长4.4％，环比增长1.9％，消费回暖呈加速趋势。10月22日午间，洽洽食品发布公告，拟对葵花子、南瓜子、西瓜子等产品提价，幅度8％-18％不等。2021年以来，受全球经济复苏与原材料供给不足影响，大宗商品价格大幅上涨，成本高企压制下游消费品利润。9月起华润啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、海天味业相继宣布提价，下游消费品成本转嫁逐步开启，预计Q4其他各类消费品企业提价也将陆续跟进，行业有望出现涨价潮。

生猪价格单周反弹20％，但养殖利润仍处于亏损区间。截止10月22日，22省市生猪平均价报收14.44元/千克，周环比大幅上涨20.0％，供给端来看，前期猪价持续下滑致使养殖户加速出栏，压栏大猪在三季度基本出清，四季度出栏生猪均重大幅下滑，出栏量边际减少。需求端来看，前期生猪价格较低使得腌腊需求提前，国家进行第一波收储短期亦增加了市场需求量。受益于生猪价格的大幅反弹，外购仔猪、自繁自养生猪利润周环比上涨38.3％、34.6％，但仍处于亏损区间。展望后续，在大猪明显去化供给偏紧，消费意愿边际显著回升的背景下，四季度猪价中枢有望上移。

双十一预售正式开启，美妆、家电、纺服头部国牌表现亮眼。10月20日，天猫“双十一”预售开始，时间较2020年提前4个小时。从首日预售数据来看，美妆、家电、纺服预售规模分列前三位，行业头部国牌表现尤其亮眼。美妆为2021“双十一”天猫平台预售最为强势的品类，预售额占比高达52％，其中头部国牌品牌力逐渐增强，纷纷实现突破，薇诺娜、珀莱雅、colorkey首次跻身美妆护肤预售Top10榜单，完美日记继2020年后继续上榜。家电方面，扫地机器人、洗地机、智能微投等新型家电品类表现较为亮眼，其中科沃斯及添可首日预售金额领先。运动休闲服饰方面，李宁、安踏预售额超越国际品牌，太平鸟、波士登在男装、女装领域表现亦较为突出。

风险提示：滞涨超预期、地产债务风险持续蔓延。

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