全球能源觀察｜歐佩克、IEA釋放供不應求信号，原油“饑渴”幾時休？

21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道 随着疫情的影響越來越小、各國經濟持續複蘇，全球對能源的“饑渴”料将延續。

本周，歐佩克和國際能源署（IEA）相繼釋出月報，展現了對原油需求複蘇的樂觀情緒，歐佩克供應持續未達标可能在未來進一步推高油價。目前，布倫特原油和WTI原油期貨徘徊在每桶90美元附近，接近2014年以來的最高水準。

隆衆資訊原油分析師李彥向21世紀經濟報道記者分析稱，全球經濟自疫情後一直處于逐漸複蘇狀态，并且奧密克戎變異株帶來的恐慌情緒消散，雖然海外很多國家的疫情還沒有結束，但多數國家已不再采取嚴格管控措施，使得疫情對于原油需求的阻礙顯著淡化。

歐佩克、IEA月報釋放供不應求信号

在本周公布的月報中，歐佩克和IEA都認為今年原油需求将持續強勁。

2月10日歐佩克公布月度原油市場報告，将2022年全球原油需求增速預測維持在420萬桶/日不變，同時将2022年對歐佩克原油需求預期上調10萬桶/日。

值得注意的是，歐佩克在月報中強調，随着經濟活動的反彈和旅行活動升溫，全球石油需求增速今年可能超過目前420萬桶/日的預期。歐佩克預計今年工業活動将加速，進而提振柴油需求，各國航空業也已經顯示出複蘇迹象。

“基于持續觀察到的強勁經濟複蘇，以及GDP已經達到疫情前水準，需求上行潛力普遍存在。由于大多數經濟體預計将增長強勁，短期内世界石油需求的前景肯定是光明的。”歐佩克在月報中表示。

與歐佩克類似的是，IEA也認為今年原油需求将表現強勁。2月11日IEA公布月報，預計今年全球石油需求将增加320萬桶/日，達到1.006億桶/日，同時IEA還強調歐佩克+供應短缺可能會在今年繼續推高油價。

IEA解釋稱，自2021年年初以來，歐佩克+持續未能達出産出目标，導緻油市供應減少3億桶。若歐佩克+實際産出與目标水準持續存在落差，那麼供應緊張局勢将進一步加劇，閑置産能偏低也增加了油價上漲及劇烈波動的可能性。

不過，今年晚些時候油市緊張局面或将得到緩解。IEA預計，石油市場或将在今年第二季度或下半年轉為供過于求。若歐佩克+完全撤回減産，2022年全球石油産出可望增加630萬桶/日。若美國解除對伊朗的制裁，2022年供應可望額外增加130萬桶/日。

油價上行勢頭能否延續？

在國際油價突破90美元關口後，美聯儲加息的壓力已經近在眼前。

美國勞工部2月10日公布的資料顯示，1月消費者價格指數(CPI)同比上漲7.5％，高于去年12月的7%，續創四十年來的最大增幅。CME“美聯儲觀察工具”資料顯示，在CPI資料公布後，美聯儲3月大幅加息50個基點的機率已經從9日的24%飙升至89.9%，10年期美債收益率10日也一舉突破2%關口。

與此同時，美國汽車協會公布的資料顯示，當地時間9日美國全國平均汽油價格達到每加侖3.47美元，較此前一周上漲8美分，創下2014年10月以來的最高值。

李彥對21記者分析稱，随着美國通脹爆表，愈發鷹派的美聯儲無疑将利空油價，具體影響程度将取決于美聯儲加息的次數和力度，也要看加息落地時間能否如預期般在3月實作。如果美聯儲加息操作更偏向鷹派風格，則油價會受到更明顯的打壓。

ING商品研究主管Warren Patterson也表示，通脹資料很可能給美聯儲帶來更多壓力，使其在加息方面采取更積極的行動。這種預期在某種程度上令原油和更多的大宗商品承壓。此外，伊朗核談判似乎正在取得進展，這是抑制油價上漲的另一個因素。

經紀公司OANDA進階市場分析師Edward Moya則認為，随着市場對伊核談判朝着正确方向發展的樂觀情緒增強，以及貨币市場開始消化美聯儲大幅度加息，原油價格上漲動力短期内受阻，但油市供需形勢仍然非常吃緊，油價疲軟的時代很難重制。

總體來看，盡管油價上行勢頭會受到鷹派美聯儲和伊核談判等因素拖累，但供不應求的局面短期仍無解。

Agora能源轉型論壇（Agora Energiewende）中國事務進階顧問、國際能源署中國合作部原主任塗建軍向21世紀經濟報道記者分析稱，去年疫情導緻全球經濟遭受重創，對能源的需求也在減弱。但随後全球經濟活動反彈時，能源需求反彈速度出乎了各國的預料。此外，受地緣政治等因素影響，供給方面也存在問題。

需要注意的是，目前歐佩克+無法按計劃增産來滿足日益增長的需求。盡管歐佩克+上周會議決定将3月份石油增産幅度維持在40萬桶/日，但近幾個月實際增産規模卻持續未能達标。例如，1月份歐佩克原油産量增加6.4萬桶/日至2798萬桶/日，遠低于歐佩克+協定中承諾的增産額度。而供不應求的格局已經推動油價升至每桶90美元以上的七年高點，并加劇了主要經濟體的通脹壓力。

李彥對記者分析，關于市場認為歐佩克+增産可能不及預期的看法，其實也與主要産油國的意志存在一定關系。以沙特為代表的産油國希望油價可以維持在相對高位，而過快的增産會帶來利空壓力。未來增産多少這一問題其實更多地取決于産油大國的意志，客觀條件的制約也有，但主要集中在安哥拉和奈及利亞等少數幾個國家。

對于未來而言，油氣行業投資持續低迷無疑會對原油産量構成威脅。受疫情影響，2020年全球油氣上遊資本開支僅為3297億美元，同比大跌34%。2021年原油價格回暖，但全球油氣資本開支仍然偏緊，同比僅小幅上漲10%至3623億美元，相較于2019年仍大幅下降27%，遠低于十年均值。

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