近期出現的能源危機居然影響到糖的價格，是不是難以置信？因為糖也是一種能源的來源。能源危機導緻天然氣和原油上漲，同時替代品乙醇也開始漲價，而作為和乙醇共用原料的白糖的價格也受到了提振。
巴西是最大的産糖且出口的國家，産糖量占全球22%，其次是印度，占19%，但大多數被國内需求所消化。我國白糖有1/3需要進口，進口量占全球總進口量的9%。目前印度、泰國産量已定，就看巴西收榨情況。
UNICA的10月上半月報告已出，巴西中南部地區的糖産量達到114.6萬噸，上年同期為262.1萬噸，同比減産56%。這個資料之前還不算太差，但十月上半月就急轉直下，減産幅度驚人，在無蔗可榨的情況下，巴西本榨季可能會提前收榨。
由于幹旱和霜凍的影響，巴西甘蔗減産闆上釘釘，之前大家認為半月産量資料表現不差，從目前來看是一種錯覺。甘蔗單産下降約14%，前中期壓榨其實是搶了後期壓榨的量，就像擠牙膏一樣，前期擠多了，後面自然就少了。現在産量資料顯現問題，捉襟見肘，潮退見石。
巴西甘蔗壓榨量（千噸）
巴西制糖比（%）
能源危機導緻能源漲價，巴西乙醇不甘落後，漲價創出曆史新高，根據Platts報告的資料顯示，目前巴西乙醇折糖價格已經達到了19.86美分/磅，支撐紐糖價格。甘蔗已經榨盡，後面如何供應乙醇，4個月的甘蔗荒讓人為難。從近期的巴西制糖比可以看出，更多的甘蔗用于制乙醇，甘蔗少，糖更少，加上乙醇漲價的支撐，原糖價格上漲。
現貨情況：
截止至2021年10月26日，廣西柳州地區白糖現貨價格5,670元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。期貨主力價格5,929元/噸，環比上漲39元/噸。從季節性角度來分析，目前柳州地區白糖現貨價格較近5年相比維持在較低水準。
産銷情況：
2020/21年制糖期全國共生産食糖1066.66萬噸（上制糖期同期1041.51萬噸），同比多産糖25.15萬噸。其中，甘蔗糖産量913.4萬噸（上制糖期同期902.23萬噸）；甜菜糖産量153.26萬噸（上制糖期同期139.28萬噸）。本制糖期全國共銷售食糖961.8萬噸（上制糖期985萬噸），累計銷糖率90.2%（上制糖期同期94.6%）。從産量上來看，本制糖期，我國糖産量比去年略高，但銷售情況不佳，目前累計銷售不如去年。
庫存情況：
2020/21年度期末工業庫存高達104.88萬噸，是近5年來同比最高水準，驗證了國内糖銷售不佳的狀況。
進口情況：
2021年1-8月白糖進口總量達296萬噸，同比增幅達33%。從圖中可以看出，從去年10月開始我國白糖進口量處于近幾年來較高水準。
泰國：
泰國幹旱是産量減少的主要因素，泰國糖廠公司(TSMC)認為，今年的降雨量預計減少。Rangsit預計，2021-22榨季糖廠的糖産量将低于700萬噸，産量水準遠低于前期USDA預估的1060萬噸。
總結：
近日國内糖現貨反彈，但期貨漲幅較大，從外糖來看，價格從8月底開始已經回落，這兩天僅僅是反彈而已，這樣的行情是不是在透支？巴西減産其實已經在外盤價格上被消化差不多了，10月雙周産量資料并沒有給盤面帶來喜人的結果，即使能源危機的背景也沒有拉動白糖。國内糖庫存較高，銷售情況并不理想，在這種情況下，現貨價格沒有大幅拉漲，期貨跟着農産品的拉高而上沖，後市須警惕短期透支動能的回調。
■文章部分資料來源于wind、方正中期研究院、中糖協、華南期貨、廣發期貨、UNICA、TSMC，僅供參考，不代表本平台及所在機構觀點，據此入市風險自負。期貨市場有風險，投資需謹慎！