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1、 主要産品及服務：核心産品為核苷酸系列藥物！
公司是集化學合成、生物發酵核苷（酸）類原料藥及醫藥中間體的研發、生産及銷售為一體的企業，在國核心苷（酸）類原料藥及醫藥中間體産品的研制、生産等方面具有較強實力。公司形成了包括胞磷膽堿鈉、利巴韋林、肌苷、阿昔洛韋、胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、胞苷等原料藥及醫藥中間體，主要涵蓋抗病毒、抗惡性良性腫瘤和神經系統用藥領域。
公司2020年收入主要來自于核苷酸系列産品占比達43.68%，自2018年以來占比持續增長，較2018年營收增長超60%！其他産品主要為嘧啶系列和嘌呤系列但較2018年營收均有所下降，核苷系列是公司另一個營收增長點，2020年較2018年增長超4倍！
2、 市場及行業情況：行業穩定增長！
由于原料藥制造行業被納入水環境重點排污機關名錄，環保監管政策不斷趨嚴，國内化學原料藥産量在2018年大幅下降！
根據弗若斯特沙利文資料，中國惡性良性腫瘤藥物市場規模由2013-2017年年複合增長率為13.7%！預計自2017-2030年，抗惡性良性腫瘤藥物銷售額将以12.6%的年複合增長率增長！
3、 同行業對标及估值：規模差距大！一簽盈利0.2萬元！
我們選取與公司業務類似的上市公司海普瑞、天宇股份進行對标，海普瑞市值222億元（流通市值189億元），2020年營收53.32億元，淨利潤10.22億元；天宇股份市值138億元（流通市值84億元），2020年營收25.87億元，淨利潤6.67億元；公司營收分别是其10%、11%，淨利潤分别是其20%、17%！從對标來看公司合理市值在29億元！公司在創業闆上市，一簽500股，一簽盈利0.2萬元！
4、 重點關注：前五客戶占比44.34%，客戶較為分散，最大客戶占比12.86%！毛利率較高但有所下降！
1）、主要客戶情況：公司前五大客戶2020年收入占營收比例44.34%，客戶較為分散，第一大客戶華潤雙鶴占比12.86%！
2）、毛利率較高但有所下降：公司2020年綜合毛利率為43.37%！自2018年以來有所下降！從産品看公司增長較快的核苷酸系列毛利率47.28%同比增長，同時核苷系列毛利率超56%同樣不斷增長，但嘧啶系列毛利率大幅下降！
5、 募集資金用途：募集資金主要投向特色原料藥及醫藥中間體建設、拓新醫藥研究院建設并補充流動資金！
6、 近期業績及預測：2021年上半年營收同比增長16.6%、淨利同比增長2.12%！2021年前三季度預計營收至高同比下降0.94%、扣非淨利同比下降12.01%！
7、 小結：了解即可！
拓新藥業，公司來自河南新鄉,今年河南暴雨對公司影響不大，但也有廠區内澇及裝置損壞等影響，不過整體影響不大。公司主要是做化藥的原料藥和中間體，從2020年來看主要增長以來核苷酸系列及核苷系列産品的增長，同時這兩者的毛利率都較高在50%左右且不斷增長，支援了公司的發展。但公司2021年業績平平，前三季度預計營收、扣非淨利都是下降的。公司原料藥的下遊應用主要是抗惡性良性腫瘤等産品用藥，從未來增長來看，還是不錯的，但醫藥集采對公司毛利率有較大影響，公司已經在調整産品結構，但化學原料藥生産漸漸地就如同工業生産一樣，不再是高毛利率的産業，對公司未來發展不悲觀，但也不樂觀，畢竟很難有可持續高毛利率的增長品種！公司今日上市，從公司估值來看，不會破發，不過漲幅應該也不大，畢竟原料藥及中間體企業受行業上下遊的壓榨，本身依賴于行業發展！綜合給予公司了解即可評價！（小結整體評價分為五檔分别為強烈推薦、推薦、謹慎關注、值得關注、了解即可！）。
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