洋河交出成績單：前三季度營收219.42億，淨利潤72.13億

10月26日，洋河股份釋出了《2021年第三季度報告》。報告顯示，2021年前三季度，洋河實作營業收入219.42億元，同比增長16.01%;淨利潤72.13億元，同比提升0.37%。其中，三季度單季度實作營收63.99億，同比增長16.66%;歸屬于上市公司股東扣非淨利潤16.82億，同比增長22.95%。

資料顯示，洋河2020年全年營業總收入為211.01億，這意味着今年前三季度營收已超過去年全年營收總額。從三季報關鍵資料不難看出，洋河改革的紅利已得到了有效釋放，新增長動能也正在形成。

除了營收、淨利潤實作增長外，洋河股份經營活動産生的現金流量淨額也表現不俗，同比提升1332.75%，約為54.74億。其中，第三季度經營活動産生的現金流量淨額33.81億，不僅同比增長48%，還超過了上半年20.93億的水準。

實際上，洋河取得上述成績，得益于産品調整有序推進以及在營銷方面的深化轉型。據悉，洋河今年以來圍繞“深化轉型更新，彙聚變革勢能”的總基調，注重從事業共同體角度出發建構新型廠商關系，進而夯實了發展根基，積聚了發展勢能。

同時，在發展戰略上，洋河在今年也做了兩大調整：一是明确多品牌、多品類戰略，推進一體兩翼發展模式，洋河作為第一主導品牌，雙溝作為第二品牌，貴酒梯次跟進;二是加大對高端産品的戰略思考，圍繞夢之藍産品體系進行深度分析，更加重視高端品牌的布局。

光大證券表示，洋河廠商關系逐漸優化，庫存維持良性水準，各産品利潤空間明顯改善，管道積極性有所增強，改革成效進一步兌現，基本面持續向好。

據管道調研回報，M6+完全替代M6基礎上實作了良好增長，江蘇省内及部分主流消費價格帶較高的省份消費氛圍培育較好。目前，M6+成功在江蘇省内600+價位帶實作規模領先，且動銷維持強勢表現;M3水晶版完成全國化招商導入，管道庫存健康，價格體系維持穩定，伴随增強消費者培育、品牌投放等更多動銷工作展開，下半年預計重回增長軌道。

此外，天之藍更新版7月底開啟市場導入，在品質、包裝、規格、防僞方面均有變化，短期受疫情影響進度有一定延遲，預計自明年春節逐漸發力，對保障洋河全國化增長仍有積極作用。受益于招商疊加結構更新，雙溝發展也較為穩健，其中蘇酒頭排酒、綠蘇、珍寶坊表現較好，預計今年雙溝或将實作40億元銷售目标。

國盛證券研報指出，在洋河、雙溝雙品牌戰略下，看好公司産品結構持續更新、業績實作加速增長。東方證券研報也認為，洋河産品更新效果明顯，管道利潤改善。同時，洋河下一步有望推動海之藍、雙溝酒的全産品線的更新放量，未來業績增長确定性強，改革程序有望加速，看好長期經營态勢。

值得一提的是，今年8月3日，洋河釋出了《第一期核心骨幹持股計劃》公告。公告顯示，參與本持股計劃人員總數共計不超過5100人，業績考核要求為2021年公司營業收入較2020年增長不低于15%。若業績考核名額未達成，本持股計劃持有的全部标的股票權益将由管理委員會收回。

洋河去年營收為211.01億，按業績考核要求粗略計算，今年營收至少為242億。從前三季度營收資料來看，洋河已實作業績考核要求的90%。顯然，洋河完成業績考核目标已毫無壓力。

在申銀萬國研報看來，洋河股份的核心競争優勢仍強，從調整的戰略來看已取得了良好成效，改善趨勢明确;長期來看，洋河股份在人才隊伍的建設以及激勵機制上在進一步完善，公司長期成長空間仍然可期。