海航集團的故事即将落下帷幕，破産重整計劃是原股東的股份為零，引進航空業方大集團，機場闆塊由國有企業出資。海航創始人陳峰28年的商業帝國終于化為烏有。
海航的故事，就像今年的恒大集團一樣，告訴中國企業家，活得更長比什麼都重要，沒有什麼大到足以失敗。目前，海航集團有限公司董事長陳峰、首席執行官譚向東因涉嫌違法犯罪，依法采取強制性措施。海航集團及其成員企業經營平穩有序，破産重整工作依法順利推進，生産經營不受任何影響。
與恒大相比，海航的資産同樣令人印象深刻，最高達到1.23萬億美元，甚至收購了國外許多知名公司。但單純吹泡泡做大蛋糕，不能提升企業的核心競争力，巨額債務和内部管理混亂，遲早會反食企業。海航被海南省接管後，2萬名員工報了陳峰的家，公司做大了，不能任性。
吃齋戒佛的陳峰，過度膨脹
這是陳峰在2016年被哈佛大學的一名中國學生問及海航的高負債率時所說的話。
"首先，我要糾正你對行業的無知，海航的負債率不到80%，這在全世界都很好。這是航空公司的一筆好債。現在油價已經下跌了三分之一，我從來沒有賺過這麼多錢，這是一件幸事。過去半年，海航八家上市公司在資本市場全部定向發行完成，在資本市場拿了1500億，中國資本市場合計不到2000億，我拿了6%，而固定增幅項目200億，海航占5個，一個季度，我拿走了。資本市場的調整大大降低了我們的負債率。這已經是世界航空集團的超級。中國的GDP與我無關，我們有28%的世界資産，25%的收入，20萬人8萬在國外，我有全球公司，中國的GDP沒有關系。是以，我需要你知道一些常識。"
作為對這句話的回應，上帝想讓它滅亡，必須首先讓它變得瘋狂。海航的債務接近80%，陳先生認為他非常好。他隻想到油價下跌時感到高興，但沒想到，在大規模擴張之後，海航的油價飙升無法承受。
盡管進行了多次海外收購，資産占海外的28%，收入占25%，海外有20萬名員工，但陳峰認為海航與中國經濟關系不大。不言而喻，這個想法是多麼危險。
作為一家經營了28年的民營企業，海航集團通過持續的高杠杆擴張，建立了龐大的商業帝國。海航集團共有37家上市公司，包括12家A股上市公司、3家香港上市公司和22家新三闆上市公司。
海航參與控制包括海南航空和天津航空在内的14家航空公司，并參與管理13個機場，機隊近900架飛機，年客運量超過1.2億人次。
全球高杠杆買買，讓海航看起來很大，最後，可能是陳峰搞不清自己有多少資産，有多少債務。當監管機構要求海航去杠杆化和銀行縮減信貸時，海航陷入了危機。
資料顯示，2018年上半年，海航集團債務已達6570億元，淨利潤僅為41億元。截至2019年6月30日，海航集團總資産9806億元，負債總額7，067億元，資産負債率為72%。
海航瘋狂的擴張之路
海航成立于1993年，總營收1.17億元，到2012年總營收達到1277億元，資産規模從12.4億元增至3600億元，機隊規模從3架增加到427架飛機，雖然增速也很快，但可以了解。
自2013年以來，海航的擴張有點瘋狂，然後停滞不前。
2015年2月，海航以人民币28億元收購安居連鎖酒店。
2013年4月，海航以3.94億美元收購了歐洲第三大連鎖酒店NH酒店集團29.5%的股份，成為其最大股東。
2013年5月，海航收購了澳洲Arena Aviation 80%的股份。
2013年10月，海航以4.8億歐元收購了歐洲最大的拖車租賃公司TIP Trailer Leasing。
2014年11月，海航旗下渤海租賃以7億美元收購了全球第八大集裝箱租賃公司Cronos 80%的股份。
2015年6月，海航從西雅圖投資基金手中收購了紅獅酒店15%的股份。
2015年7月，海航以175億美元收購了全球最大的航空地面和貨運服務提供商瑞士國際機場服務公司。
2015年8月，海航收購了路透社總部大樓，這是倫敦的标志性建築之一。
2015年9月，海航旗下渤海租賃公司以25.55億美元收購愛爾蘭飛機租賃。
2015年11月，海航集團以4.5億美元收購了巴西第三大航空公司Blue Air 23.7%的股份。
2016年，海航成為TAP葡萄牙航空公司的股東，後者最終持有TAP航空公司23%的經濟權益。同年，海航集團收購了維珍澳洲航空19.99%的股份。收購瑞士飛機維修服務提供商SR Technics的多數股權。
海航還以15億美元的價格收購了瑞士航空公司，以60億美元的價格收購了美國科技公司Inme，以15億美元的價格收購了瑞士航空服務公司Jaime Group，以65億美元的價格收購了希爾頓集團的25%，以10億英鎊的價格收購了英國貨币兌換公司國際貨币兌換公司。
瘋狂的海外收購将海航集團2016年底的總資産從去年同期的4687億元人民币推至10155億元。2016年的收入為1830億元人民币，也是2015年的兩倍。2017年的收入是2016年的三倍。
海航還于2017年5月成為歐洲最大銀行德意志銀行的最大股東，當時持有價值34億歐元的9.92%股份。巅峰時期，海航集團總資産達到1.23萬億元。
但這場資産盛宴終将結束，海航的買房出租讓他們都很快忘記了自己在用中國銀行體系的錢，當銀監會于2017年6月要求商業銀行檢查海航集團的銀行信貸和國内外融資支援情況時，海航的命運發生了轉機。
之後，海航開始出售資産來幫助精靈。僅在2018年，海航就處置了約3000億元人民币的資産。2019年，2020年還将出售其最初收購的大部分海外資産。
然而，幾年的自助尚未解決海航集團債務危機，2020年2月29日，海南省政府牽頭與相關部委和機構聯合成立聯合工作組，向海航集團提供全面協助，推進風險管理。
2021年2月10日，海南省進階人民法院裁定，包括海航集團在内的300多家海航企業應破産。9月12日，遼甯方達集團實業有限公司被認定為航空業主營戰略投資者，海南發展控股有限公司被認定為機場業戰略投資者。至此，海航破産重組終于有了實質性的成效。
陳峰創業數十年，為方達集團做婚紗
遼甯方達集團并不意外成為海航集團航空業的新東家，新公司已經注冊，命名為海南大航空發展有限公司。
截至2020年底，海航集團主營航空業共營運商用飛機668架，空中交通飛機132架，客運航線1500多架;
遼甯方達集團現擁有方達碳素、方達特鋼、東北藥業、中興商業四家上市公司、大大鋼和大洲鋼鐵兩家大型鋼鐵企業、北方重工大型機械制造跨國企業、大型商業流通企業天津壹商集團和醫藥行業擁有的方達大衆醫院等醫院，共有法人主體300多家。
遼甯方達集團2020年總收入1019.77億元，淨利潤52.57億元。2021年上半年，遼甯方達集團實作營業收入623.93億元，同比增長33.9%，淨利潤29.57億元，同比增長23.6%。
截至2021年上半年，遼甯方達集團資産總額為155.62億元，較2020年底增長24%，負債總額844.51億元，較2020年底增長45.6%。
截至上半年，新科海航資産總額為2176.98億元，負債總額為2457.48億元。如果方達集團與新科海航合并，其資産将增加一倍以上，負債将增加近三倍。
雖然方達集團不如海航、恒大那麼有名氣，但方達集團也是中國頂尖的民營企業之一。在接管海航主要航空資産後，方達集團将成為中國民族企業中的新巨無霸。方大老闆方偉的财富也會上升，目前方偉是428.5億，明年在富豪榜上可能是幾千億。
河南大雨過後，方達集團捐款2億元，在國内企業中名列前茅。為了支援企業的良知，網友們曾設想過購買紅星爾克鞋，就像購買大型産品一樣。然而，當我們得知方達的生意時，他們都開玩笑說：我想支援它，但力量是不允許的。
不過，現在海南航空也已經成為一個大産業，我們可以采取大的航空飛行保障。隻是可憐的吃齋戒佛禅幾十年難折騰，卻給方達集團做了婚紗。
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上林學院：楊飛，經濟學博士，大專教師，産業經濟學與金融事件深度觀察。