德芯科技艱難上市狂分紅數億：業績大幅下滑，應收賬款周轉率驟降

《港灣商業觀察》黃懿

日前，北交所官網披露已經受理成都德芯數字科技股份有限公司（下稱“德芯科技”）的首發申請，保薦機構為廣發證券。

公開資料顯示，2021年6月24日，德芯科技曾獲得過創業闆的受理，2021年7月19日進入問詢函。在完成兩輪回複之後，原本深交所創業闆上市委定于2022年9月29日召開2022年第71次會議，審議德芯科技的首發申請。

2022年9月27日，公司和保薦機構均向交易所送出了撤回申請，撤回的理由未知。

此番IPO前夕，德芯科技還進行了一次分紅。2023年12月22日，公司召開2023年第二次臨時股東大會，審議通過了《關于<2023年半年度利潤配置設定方案>的議案》，公司以總股本6000萬股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利10.00元（含稅），共計派發現金股利人民币6000萬元。本次利潤配置設定已于2024年1月5日執行完畢。

更早之前，2017年至2021年，德芯科技累計配置設定現金股利3.69億元。

01

上半年業績大幅下滑，穩定性存疑

招股書顯示，2021年至2023年（報告期内），德芯科技分别實作營業收入2.63億、3.35億、4.11億；淨利潤分别為8144.96萬、1.02億、1.28億；各期扣除非經常性損益後歸屬于母公司所有者的淨利潤分别為8082.26萬、9970.42萬、1.26億；毛利率分别為54.74％、53.05％、53.20％。

2024年一季度，德芯科技實作營業收入3375.08萬，同比減少47.81％；淨利潤和扣非歸屬淨利潤分别為1086.96萬、1068.71萬，同比減少40.74％、41.26％。

針對2024年一季度在财務層面的表現，德芯科技在說明書中解釋稱，2024年一季度業績滑坡，主要原因系受公司終端客戶财政預算、招标及投資時間安排等因素影響，一季度收入相較于全年整體收入而言屬于業務淡季，且公司系統內建項目受不同地區項目實施進度、終端客戶驗收進度影響亦存在季節性波動，2024年一季度系統內建項目經客戶驗收并結轉收入金額較少，進而導緻一季度收入同期對比存在一定幅度下滑。截至2024年5月31日，公司在手訂單約1.49億，相關在手訂單将在項目實施完畢并通過客戶驗收後陸續轉化為公司收入，公司生産經營不存在重大異常情形。

2024年上半年，公司實作營業收入1.08億、淨利潤3407.98萬，分别較上年同期減少49.03％、47.36％，主要原因系公司2022 年中标的 “全國地面數字電視700 兆赫頻率遷移項目”系近年來國家實施優化無線頻譜資源、推進廣電5G 建設等相關政策、大陸廣播電視行業籌劃多年的全國性重大項目，整體投資規模大，公司中标金額亦較大，該項目已于2023 年度全部完成驗收并确認收入，本期未再産生相關收入，且未發生與相關項目具有可比性的大型項目驗收，導緻經營業績同期對比有所下降。

對此，關于業績增長穩定的問題，在問詢函中被着重提及，監管部門同時還要求公司回應是否存在期後數字業務收入或利潤大幅下滑風險；是否應急廣播業務領域是否存在市場空間有限、市場競争加劇、收入進一步下滑的風險。

在業務方面，公司産品類型包括應急廣播、數字電視和專業視聽三類産品。其中，應急廣播産品銷售收入占比分别為44.10％、48.71％和31.89％；數字電視産品銷售收入占比分别為41.35％、36.26％和54.49％；專業視聽産品銷售收入占比分别為14.55％、15.03％和13.62％。

同一時期内，應急廣播的毛利率分别為43.44％、41.31％；42.07％；數字電視的毛利率分别為63.05％、63.92％、56.51％；專業試聽的毛利率分别為65.37％、64.86％、66.02％。

可以看出，随着數字電視的收入占比上升，其毛利率卻出現下滑。其他兩款産品的毛利率雖有波動，但在2023年均有所回升。

02

應收賬款周轉率驟降

在客戶方面，德芯科技表現出對前五大客戶的依賴逐漸加深。

報告期内，公司向前五大客戶的合計銷售額分别為2896.84萬、9765.85萬和1.83億，占各期銷售總額的比例分别為11.01％、29.18％和44.59％。其中，前五大客戶的占比分别為2.58％、10.23％、36.18％。

由此來看，德芯科技在2023年對前五大客戶以及最大客戶的依賴程度都迅速加深。除此之外，前五名應收賬款餘額占比更是大幅上漲。

同一時期内，德芯科技前五名應收賬款餘額占比分别為54.63％、40.61％、79.30％，主要為廣電部門、宣傳部、融媒體中心等政府部門、事業機關以及廣播電視營運商等國有企業。

這也離不開德芯科技應收賬款的攀升，其應收賬款賬面價值分别為2081.92萬元、1836.62萬元、9290.76萬元，占流動資産的比例分别為6.26％、3.81％和16.99％。

對此，德芯科技稱，公司2023年末應收賬款賬面餘額增加7946.46萬元，導緻其占營業收入的比例有所上升，主要系公司向中廣電設計研究院提供的“地面數字電視700兆赫頻率遷移”系統內建項目和向貴州省廣播電視資訊網絡股份有限公司提供的安順、畢節、黔南等地的應急廣播系統內建項目于當期完成安裝并通過驗收，結轉收入後分别形成應收賬款6051.01萬元和1142.91萬元，導緻應收賬款餘額大幅增長。

報告期内，公司應收賬款周轉率分别為13.31次/年、14.48次/年和6.63次/年。德芯科技表示，2023年度應收賬款周轉率有所下降，主要系應收賬款餘額增長幅度較大。

03

資質認證或存風險，研發費用率持續下滑

值得注意的是，問詢函提及到關于德芯科技還有一個長期未得到解決的問題。

問詢函顯示，德芯科技部分産品未取得《電信裝置進網許可證》；且截至說明書簽署之日，公司擁有的廣播電視裝置器材入網認定證書、無線電發射裝置型号核準證書、電信裝置進網許可證等資質認證，部分證書(如調頻頻段數字音頻廣播發射機)已過有效期，部分證書(如地面數字電視應急廣播擴充卡等)即将臨近到期。

監管部門指出，根據廣電總局釋出的《廣播電視裝置器材入網認定管理辦法》，國家對拟進入廣播電視播出機構、廣播電視傳輸覆寫網和監測監管網的有關裝置器材實行入網認定。根據《中華人民共和國工業産品生産許可證管理條例》，無線廣播電視發射裝置等關系通信品質安全的産品實行生産許可證制度。

此次，監管層要求德芯科技說明未取得《電信裝置進網許可證》涉及産品的具體情況，結合已取得主管機關證明檔案的具體證明内容，說明前述情形是否構成重大違法違規。同時，針對部分證書已過有效期、部分證書即将臨近到期的後續應對措施，相關證書續辦的進度、是否存在續辦障礙；進一步說明除前述《電信裝置進網許可證》外，公司報告期内是否存在其他未取得相關資質認證或超越資質即開展業務的情況，如存在，監管層也要求分析相關法律風險對公司的影響。

在研發投入方面，德芯科技與同行可比公司的差距不斷擴大。報告期内，可比同行的研發費用率均值分别為9.60％、9.34％、12.19％；德芯科技的分别為8.14％、7.37％、7.06％。

顯而易見，同行可比均值整體波動上升，而德芯科技的研發費用率卻持續下滑。

對于德芯科技懸而未決的問題，專注于公司法領域的法律人士介紹稱，“企業如未取得《電信裝置進網許可證》進行相關産品生産，涉嫌違反了如下現行法律法規：

1. 《中華人民共和國電信條例》：根據該條例，任何機關和個人不得擅自從事電信業務。未經許可生産、銷售電信裝置的行為屬于違法行為。

2. 《電信裝置進網管理辦法》：該辦法明确規定，電信裝置在進入市場前必須經過國家有關部門的檢測并取得進網許可證。未取得許可證而生産、銷售電信裝置的行為是違法的。

3. 《中華人民共和國行政處罰法》：對于未取得必要許可證而進行生産經營活動的行為，相關行政主管部門有權依法進行處罰，包括但不限于罰款、沒收違法所得等。”

“根據上述條例，如果企業因未取得《電信裝置進網許可證》而進行生産的行為被認定為嚴重違反國家法律法規，并且對社會公共利益造成重大影響，或受到重大行政處罰，如巨額罰款、責令停産整頓等，則可能構成重大違法違規情形。”（港灣财經出品）