油電之争已經進入白熱化，電動汽車在國内遍地開花，衆多車企百家争鳴。
憑借電動車的優勢，國内汽車供應鍊已經越發成熟，很多關鍵的零部件正在快速實作國産化，搶占國外廠商的市場佔有率。
空氣懸架，這個在汽車中極具價值量的核心零部件就是典型的代表。
空氣懸架包含哪些零部件，最具價值的是哪部分？
空氣懸架類似于氣墊，減少汽車行駛過程中的震動，對提高車身的平順性至關重要，也是衆多汽車廠商宣傳的亮點。
結構上來說，空氣懸架主要有三大系統，包含許多重要零部件，空氣供給系統（空氣壓縮機、儲氣罐、配置設定閥）、減振系統（空氣彈簧、電控減振器）、電子控制系統（車身高度/加速度傳感器+ECU控制器）。
在衆多零部件中，空氣彈簧、電控減震器（可變阻尼減震器）、空氣壓縮機三種部件價值量最高，成本占比合計超過3/4。
與傳統懸架相比，空氣懸架在車輛安全性、駕乘舒适性和能耗經濟性等方面的優勢非常明顯，高端車型已經開始普遍采用這種懸挂方式。
不過，空氣懸架成本較高，是以一般獨立懸架才會使用空氣彈簧，并且隻有比較高端的車型上才有搭載空氣懸架。
那麼，現在空氣懸架的滲透率水準如何？
過去，空氣懸架主要依賴進口，導緻價格比較高，一套空氣懸架1.5萬元，一輛車搭載四個就需要6萬元，是以低端車型因為成本問題無法裝配空氣懸架。
但近兩年來，随着國産替代的進步，空氣懸架價格開始下降，滲透率快速提升。
從整體銷量層面，資料顯示，2023年國内标配空氣懸架的新車銷量約為56.4萬輛，滲透率達到2.7%，而2022年隻有23.8萬輛，滲透率為1.2%，搭載量同比增幅高達137%。
從月度搭載情況來看，2023年1月空氣懸架搭載量為2.9萬套，滲透率為2.3%，到12月搭載量上升到6.9萬套，數量翻倍。
目前，國産空氣懸架能做到8000元一套，相比進口産品價格下降了近50%，進而使得空氣懸架開始向中低端車滲透。
2022年1-11月，搭載空氣懸架的車型價格分布相抵較為分散（30萬元以上），更多集中在40-50萬，而2023年1-11月，搭載空氣懸架的30-40萬元車有26.7萬輛，占比達到54%，同比提升了24.85%。
細分品牌來看，蔚來、理想、小鵬、岚圖、極氪等品牌均有車型标配空氣彈簧，2023年搭載車型起售價最低已經下探到19萬元區間。
根據新車型空懸配置率來看，預計到2025年滲透率約15%，市場規模約266.76億元，2023-2025年年複合增長率為74.38%。
本土企業崛起，對空氣懸架市場格局産生怎樣的影響？
空氣懸架系統産業鍊上遊包括空氣彈簧、空氣供給單元、減振器、導向機構、控制系統等細分部件，中遊為系統總成，下遊為應用端的主機廠。
其中空氣彈簧、空氣供給單元及減震器為系統的核心，考驗供應商的技術儲備及制作工藝，中遊端系統總成考驗供應商系統整合能力及懸架調校know-how。
國内廠商實作技術突破後，憑借成熟完整的供應鍊體系，對國外品牌具備明顯的成本優勢，開始迅速搶占市場。
2022年國内空氣懸架系統前裝供應商前四名及其份額依次為：威巴克（35.8%）、孔輝科技（21.4%）、大陸集團（19.2%）和保隆科技（16.5%）。
但到了2023年，國内空氣懸架系統前裝供應商前四名及其份額依次為：孔輝科技（44.5%）、威巴克（21.7%）、保隆科技（20.7%）和大陸集團（8.3%）。
可以看到，2023年，本土供應商發展迅速，本土供應商占據空懸市場近七成左右份額。
衆多廠商中，哪一家最值得關注？
市占率是衡量一個企業行業地位的重要名額，從2023年市占率來看，孔輝科技和保隆科技無疑是國内空氣懸挂的絕代雙驕。
不過，孔輝科技并未上市，A股裡面當屬保隆科技最強。
保隆科技的傳統業務是汽車輪胎壓力監測系統（TPMS）、汽車金屬管件（排氣系統管件和EGR管件）、氣門嘴以及平衡塊。
公司2012年進入空氣懸架領域，目前已經開始放量，成為公司業績新的增長點。
業績方面，2023年營收59.0億元，同比增長23.4%；歸母淨利潤3.8億元，同比增長76.9%。
從構成上來看，2023年公司傳統業務和新型業務都實作不錯增長。
傳統業務方面，2023年，TPMS發射器營收19.1億元，同比增長29.3%，子公司保富電子在規模效應下營收增長迅速。
車輛氣門嘴銷售2.2億支，營收7.8億元，同比增長9.6%，業務營收穩定增長；金屬管件受益于輕量化行業趨勢，營收14.2億元，同比增長6.1%。
值得一提的是，保隆科技2月14日在投資者互動平台表示，公司為小米SU7提供胎壓監測服務。
而新興的空氣懸架業務，空氣彈簧、車身加速度傳感器、懸架高度傳感器、空氣彈簧減震器總成、控制器ECU、儲氣罐、空氣供給系統等産品已經開始放量，主要客戶包括蔚來、理想、比亞迪等。
随着近期獲得某品牌1.2億元訂單項目，位于松江區的國内汽車零配件頭部企業保隆科技生産的空懸系統開年兩月已獲得3.7億元訂單。
目前由空氣懸挂帶來的在手訂單額達200億元，客戶覆寫比亞迪、理想、蔚來、小鵬等新能源汽車和造車新勢力頭部品牌。
這是繼去年上半年空懸業務獲得6倍增長後，以此為代表的保隆新業務闆塊發展進一步駛入發展快車道。
基于這些訂單，2023年10月公司公布發行可轉債募集說明書，拟募集資金不超過14億元，用于空氣懸架系統的産能擴建。
這将新增年産482萬支空氣懸架系統部件、空氣彈簧、減振系統配件等新産品産能，為公司後續空氣懸架系統業務的增長奠定基礎。
未來，随着國産空氣懸架的國産替代加速，成本将會持續下行，進而帶動空氣懸架向低端車型下沉，公司業績将會長期收益。
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來源：飛鲸投研