油电之争已经进入白热化，电动汽车在国内遍地开花，众多车企百家争鸣。
凭借电动车的优势，国内汽车供应链已经越发成熟，很多关键的零部件正在快速实现国产化，抢占国外厂商的市场份额。
空气悬架，这个在汽车中极具价值量的核心零部件就是典型的代表。
空气悬架包含哪些零部件，最具价值的是哪部分？
空气悬架类似于气垫，减少汽车行驶过程中的震动，对提高车身的平顺性至关重要，也是众多汽车厂商宣传的亮点。
结构上来说，空气悬架主要有三大系统，包含许多重要零部件，空气供给系统（空气压缩机、储气罐、分配阀）、减振系统（空气弹簧、电控减振器）、电子控制系统（车身高度/加速度传感器+ECU控制器）。
在众多零部件中，空气弹簧、电控减震器（可变阻尼减震器）、空气压缩机三种部件价值量最高，成本占比合计超过3/4。
与传统悬架相比，空气悬架在车辆安全性、驾乘舒适性和能耗经济性等方面的优势非常明显，高端车型已经开始普遍采用这种悬挂方式。
不过，空气悬架成本较高，所以一般独立悬架才会使用空气弹簧，并且只有比较高端的车型上才有搭载空气悬架。
那么，现在空气悬架的渗透率水平如何？
过去，空气悬架主要依赖进口，导致价格比较高，一套空气悬架1.5万元，一辆车搭载四个就需要6万元，所以低端车型因为成本问题无法装配空气悬架。
但近两年来，随着国产替代的进步，空气悬架价格开始下降，渗透率快速提升。
从整体销量层面，数据显示，2023年国内标配空气悬架的新车销量约为56.4万辆，渗透率达到2.7%，而2022年只有23.8万辆，渗透率为1.2%，搭载量同比增幅高达137%。
从月度搭载情况来看，2023年1月空气悬架搭载量为2.9万套，渗透率为2.3%，到12月搭载量上升到6.9万套，数量翻倍。
目前，国产空气悬架能做到8000元一套，相比进口产品价格下降了近50%，从而使得空气悬架开始向中低端车渗透。
2022年1-11月，搭载空气悬架的车型价格分布相抵较为分散（30万元以上），更多集中在40-50万，而2023年1-11月，搭载空气悬架的30-40万元车有26.7万辆，占比达到54%，同比提升了24.85%。
细分品牌来看，蔚来、理想、小鹏、岚图、极氪等品牌均有车型标配空气弹簧，2023年搭载车型起售价最低已经下探到19万元区间。
根据新车型空悬配置率来看，预计到2025年渗透率约15%，市场规模约266.76亿元，2023-2025年年复合增长率为74.38%。
本土企业崛起，对空气悬架市场格局产生怎样的影响？
空气悬架系统产业链上游包括空气弹簧、空气供给单元、减振器、导向机构、控制系统等细分部件，中游为系统总成，下游为应用端的主机厂。
其中空气弹簧、空气供给单元及减震器为系统的核心，考验供应商的技术储备及制作工艺，中游端系统总成考验供应商系统整合能力及悬架调校know-how。
国内厂商实现技术突破后，凭借成熟完整的供应链体系，对国外品牌具备明显的成本优势，开始迅速抢占市场。
2022年国内空气悬架系统前装供应商前四名及其份额依次为：威巴克（35.8%）、孔辉科技（21.4%）、大陆集团（19.2%）和保隆科技（16.5%）。
但到了2023年，国内空气悬架系统前装供应商前四名及其份额依次为：孔辉科技（44.5%）、威巴克（21.7%）、保隆科技（20.7%）和大陆集团（8.3%）。
可以看到，2023年，本土供应商发展迅速，本土供应商占据空悬市场近七成左右份额。
众多厂商中，哪一家最值得关注？
市占率是衡量一个企业行业地位的重要指标，从2023年市占率来看，孔辉科技和保隆科技无疑是国内空气悬挂的绝代双骄。
不过，孔辉科技并未上市，A股里面当属保隆科技最强。
保隆科技的传统业务是汽车轮胎压力监测系统（TPMS）、汽车金属管件（排气系统管件和EGR管件）、气门嘴以及平衡块。
公司2012年进入空气悬架领域，目前已经开始放量，成为公司业绩新的增长点。
业绩方面，2023年营收59.0亿元，同比增长23.4%；归母净利润3.8亿元，同比增长76.9%。
从构成上来看，2023年公司传统业务和新型业务都实现不错增长。
传统业务方面，2023年，TPMS发射器营收19.1亿元，同比增长29.3%，子公司保富电子在规模效应下营收增长迅速。
车辆气门嘴销售2.2亿支，营收7.8亿元，同比增长9.6%，业务营收稳定增长；金属管件受益于轻量化行业趋势，营收14.2亿元，同比增长6.1%。
值得一提的是，保隆科技2月14日在投资者互动平台表示，公司为小米SU7提供胎压监测服务。
而新兴的空气悬架业务，空气弹簧、车身加速度传感器、悬架高度传感器、空气弹簧减震器总成、控制器ECU、储气罐、空气供给系统等产品已经开始放量，主要客户包括蔚来、理想、比亚迪等。
随着近期获得某品牌1.2亿元订单项目，位于松江区的国内汽车零配件头部企业保隆科技生产的空悬系统开年两月已获得3.7亿元订单。
目前由空气悬挂带来的在手订单额达200亿元，客户覆盖比亚迪、理想、蔚来、小鹏等新能源汽车和造车新势力头部品牌。
这是继去年上半年空悬业务获得6倍增长后，以此为代表的保隆新业务板块发展进一步驶入发展快车道。
基于这些订单，2023年10月公司公布发行可转债募集说明书，拟募集资金不超过14亿元，用于空气悬架系统的产能扩建。
这将新增年产482万支空气悬架系统部件、空气弹簧、减振系统配件等新产品产能，为公司后续空气悬架系统业务的增长奠定基础。
未来，随着国产空气悬架的国产替代加速，成本将会持续下行，进而带动空气悬架向低端车型下沉，公司业绩将会长期收益。
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来源：飞鲸投研