寬闊且持續增長的優質賽道，是成長股的搖籃。
巴菲特就非常看重賽道，他認為：選擇正确的賽道，比在賽道上努力奔跑更為重要。
2024年，巴菲特掌管的公司伯克希爾淨利潤高達6900億人民币，就在于他對賽道和公司的獨特見解。
結合巴老的投資邏輯和國内情況，A股未來5年最好的賽道，科技、食品飲料、醫美、保健品絕對都榜上有名。
這其中，科技成長潛力最大，也是最不确定的，一旦有新技術出現，就能完全颠覆整個行業。
相比科技，食品飲料、醫美、保健品賽道不僅有成長性，确定性也更高，背後的投資機會也更多。
A股就有一家十分厲害的公司，同時橫跨食品飲料、醫美、保健品三大賽道，相當于成長性放大了3倍，前景不可限量。
這家公司，就是新諾威。
這是一家以咖啡因、阿卡波糖為主的企業，2023年兩個業務營收占比分别是70%、15%，另外15%的收入主要來自保健品康維生素C含片。
在公司業務歸類中，咖啡因、阿卡波糖屬于功能性原料。
咖啡因是一種中樞神經興奮劑，适量添加在飲料中，有驅除疲勞、興奮神經的作用。是以，含有咖啡因的可口可樂、紅牛都很暢銷。
另外，咖啡因能夠抗氧化，在醫美領域也很受歡迎。在臨床上，咖啡因還能用來治療神經衰弱和昏迷複蘇。
正因為主營咖啡因，新諾威也成為同時具備功能飲料、醫美、保健品概念的公司，備受市場關注。
那麼，新諾威在咖啡因領域，有哪些獨特優勢呢？
咖啡因屬于二類精神藥品，受到國家嚴格管制，門檻極其的高。
目前，國内隻有7家公司有生産資格，分别是新諾威、新華制藥、石四藥、爾康、大德利、佑華、舒蘭合成。
新諾威是全球規模最大的咖啡因生産商。
雖然一共有7家公司，但新諾威、石四藥、新華制藥三家企業幾乎壟斷了市場。
其中，新諾威更是以一己之力占據了全國52%的市場，是行業内的絕對龍頭。
同時，新諾威也是全球生産規模最大的化學合成咖啡因廠商，全球市占率約50%，可口可樂、百事可樂、紅牛早就向其抛出了橄榄枝。
根據招股書，2018年百事可樂、可口可樂和紅牛三大客戶貢獻了58.7%的營業收入，公司根本不愁訂單。
除了咖啡因，新諾威的阿卡波糖産品也是極具成長性的。
阿卡波糖主要作用是降血糖，是治療糖尿病的主流原料藥。
實際上，阿卡波糖也是減肥藥的原料藥，公司具備減肥藥概念，最近估值大增就是市場對減肥藥的預期提高導緻的。
目前，全國能生産阿卡波糖原料的隻有4家公司，新諾威是産能最大的生産商，2023年公司産能280噸，市占率39%，與華東醫藥、海正醫藥、麗珠新北江直接拉開了差距。
強大的産品布局，加上穩定的客戶，新諾威取得了非常不錯的成績。
2020年到2022年，公司營收翻倍，從13.17億元增加到26.26億元；淨利潤從3.00億元增長到7.26億元，顯示出極強的成長性。
由于咖啡因價格下降，以及收購巨石生物尚未實作盈利，2023年和2024年第一季度公司業績下滑，但對長期經營無害。
不僅如此，咖啡因價格下降，公司的盈利能力反而更強了。
2024年一季度，新諾威毛利率46.71%，相比2023年提高了5.91個百分點。
這是因為，咖啡因上遊原材料價格降的更多。
以成本占比最高的氰乙酸為例，2022年7月到2023年8月，每噸價格從2.5萬元降到1萬元，降幅高達60%，高于同時間段内咖啡因的降價幅度（40%）。
這也反映出公司依靠規模優勢，對成本端控制能力極強。
從未來視角看，新諾威成長空間依然很大，原因有三個：
第一，咖啡因具備價穩、量增的成長邏輯。
價格方面，2021年9月受上遊原料縮減、供不應求影響，咖啡因漲價，并在2022年9月開始回落。
如今，咖啡因價格已經回到曆史正常水準，很難再下降。
銷量方面，70%的咖啡因需求來自功能飲料。
資料顯示，2019年大陸功能飲料市場規模1119億元，預計2024年将達到1756億元，2019-2024年年化增速9.4%。
這還隻是國内的市場規模，全球規模要大很多，随着功能飲料需求擡升，新諾威将坐享行業紅利。
另外，公司一直處于滿産滿銷的狀态，2023年産能使用率高達98%。
根據2023年年報，二期咖啡因更新項目已完成57%，預計2024年可投入适用，産能會進一步提升。
在價格企穩，産能擴張的預期下，2024年公司咖啡因業績增長是可以确定的。
第二，阿卡波糖貢獻第二增長曲線。
長期看，全球糖尿病人數将從2021年的5.37億人增長到2030年的6.43億人，阿卡波糖潛在需求市場巨大。
短期看，國産化替代趨勢下，公司業績有保障。
阿卡波糖是集采藥物，在最近一次集采中，能夠自供阿卡波糖原料的拜耳未中标，50%的院端需求轉移到國産廠商手中。
而大部分國産廠商需要從外部購買阿卡波糖原料，據悉，8家中标企業中，至少有4家已經與新諾威建立了合作，公司短期業績有保障。
2023年，新諾威阿卡波糖營收4.72億元，同比增長60%，預計2025年将達到7.62億元。
第三，巨石生物注入，想象空間巨大
2023年8月，新諾威收購同為石藥集團子公司的巨石生物，向創新藥方向轉型。
巨石生物擁有國内頂尖mRNA平台，并已實作商業化，另外，單抗、ADC平台2024年也将邁入收獲期。
收購巨石生物，不僅為公司增加了業績彈性，而且産品多元化，降低了經營風險。
公司有的咖啡因，華東醫藥沒有，而華東醫藥有的阿卡波糖、單抗、ADC，公司都有，新諾威堪稱醫藥最強小而美！
總結來看，新諾威是國内最大的咖啡因和阿卡波糖生産商，具備減肥藥、功能飲料、醫美和保健品多個熱門概念，成長性十分強。
收購巨石生物，又向創新藥領域邁進一步，提高了未來的想象空間。
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來源：飛鲸投研