東南亞
2024年3月，增長方面，新加坡、越南今年第一季度經濟增長創近期新高，泰國經濟增長預期被下調；六國制造業PMI走勢分化明顯，印尼強勁擴張，馬來西亞繼續承壓。通脹方面，食品價格上漲推動東南亞六國通脹率出現二次擡升，越南通脹問題值得關注。勞動力市場整體穩定，菲律賓失業率預計将有所上升。
政策方面，菲律賓和泰國央行最新議息會議均決定維持基準利率不變；印尼電商、泰國電動汽車和醫療，以及越南半導體和可再生能源行業将受到政府重點關注支援。
金融市場方面，東南亞六國債券市場由資金淨流出轉為淨流入，其中泰國流入明顯，股票市場維持資金淨流出狀态，外彙市場延續對美元貶值态勢。
地區政治方面，東盟在持續推進區域一體化建設的同時，關注與域外大國的雙邊關系建設；泰國政壇受大選結果影響仍存不确定性，越南國家主席再調整，菲律賓繼續推進菲美關系。
中國-東盟雙邊關系方面，印尼當選總統普拉博沃應邀訪華，政治互動繼續高位運作；東盟繼續鞏固中國第一大貿易夥伴地位；多領域務實合作助力中國在東南亞影響力上升。
本文概覽2024年3月東南亞地區[1]（主要為印度尼西亞、泰國、新加坡、馬來西亞、越南和菲律賓六國，以下簡稱“東南亞六國”）宏觀經濟與政治形勢，并對近期中國‒東盟關系進行回顧。 一、地區經濟形勢 1.1 經濟增長 2024年第一季度，新加坡、越南經濟增長創近期新高。新加坡2024年第一季度GDP增長率為2.7%，為近一年來最高水準，宏觀經濟持續複蘇。越南2024年第一季度 GDP同比增長5.8%，為2020年以來同期最高水準。
2024年3月，東南亞六國制造業PMI走勢分化明顯，印尼保持強勁擴張，馬來西亞制造業繼續承壓。由于國内需求大幅增長，印尼制造業持續保持擴張态勢， 2024年3月制造業PMI達到54.2，創三年來新高，與此同時工業信心指數也達到53.05，較上月繼續上升。新加坡和菲律賓制造業PMI也連續七個季度保持在擴張區間。泰國、馬來西亞和越南制造業PMI處于榮枯線之下，但泰國制造業增長動能環比有所提升，而馬來西亞制造業PMI已連續13個月低于50，制造業繼續承壓，越南制造業PMI近兩年持續徘徊在榮枯線附近，3月重回榮枯線之下。
宏觀經濟展望方面，泰國經濟增速預期被大幅下調。2024年4月，國際貨币基金組織（IMF）和亞洲開發銀行（ADB）分别釋出全球及亞洲經濟展望報告。IMF在最新報告中，小幅上調了對馬來西亞和菲律賓的2024年實際GDP的增速預期，維持印尼、新加坡和越南經濟增速預期不變，同時将泰國2024年實際GDP增速預期由4.4%大幅下調1.7個百分點至2.7%，理由是該國2024年預算審批延遲、出口和公共投資下降以及公共債務預期上升可能拖累該國經濟的進一步複蘇。而ADB則在最新報告中僅維持了對印尼和越南的實際GDP增速預期，下調了東盟地區及泰國、新加坡、馬來西亞和菲律賓的2024年實際GDP增速預期，其中泰國2024年實際GDP增速預期被下調0.7個百分點，下調幅度同樣為東盟地區之最。
1.2 通脹 2024年3月，食品價格上漲推動東南亞主要經濟體通脹率出現二次擡升。2024年3月，由于食品，尤其是大米價格仍維持高位，東南亞主要經濟體總體CPI環比上升。其中，越南3月CPI為3.97%，為東南亞六國最高。3月該國CPI同比上升的主要原因是該國目前國内需求旺盛、供求趨緊，導緻大米、自來水及電力價格同比分别上漲21.7%、10.6%和9.4%。由于能源生活成本降低，泰國2024年3月總體CPI已連續6個月下降，目前通脹水準在東盟國家中最低，但CPI同比降幅已連續兩個月收窄，泰國商業部預測該國2024年總體通脹率區間為-0.3%至1.7%。
東南亞六國2024年通脹展望出現分化，越南通脹問題值得關注。 2024年4月，國際貨币基金組織（IMF）釋出《世界經濟展望》報告，認為2024年印尼、泰國、新加坡和菲律賓通脹率将較2023年明顯下降，而馬來西亞和越南通脹率将較上年出現回升，越南将代替菲律賓成為該地區通脹率最高的國家。
1.3 勞動力市場 東南亞六國2024年勞動力市場展望整體穩定，菲律賓失業率預計将有所上升。國際貨币基金組織（IMF）最新《世界經濟展望》報告預測，2024年東南亞六國除菲律賓外，其餘五國失業率整體将保持穩中下降态勢。未來兩年，由于對非穩定就業模式的依賴、宏觀經濟波動和勞動力市場教育訓練發展相對滞後，菲律賓的失業率或将從2023年的4.4%上升至2024年的5.1%，并在2025年超過印尼成為六國中失業率最高的經濟體。
二、宏觀政策 2.1 貨币政策 菲律賓和泰國央行最新議息會議均決定維持其基準利率不變。4月8日，菲律賓央行決定繼續維持基準利率不變，原因是3月通脹有所上行，且第二季度通脹預期高于目标區間。該國央行将繼續考察通膨前景，審慎調整其貨币政策。市場認為，菲律賓央行不太可能早于美聯儲下調其基準利率，而将選擇維持美聯儲利率與該國目标逆回購利率或政策利率之間100個基點至150個基點利差，以緩解比索兌美元的匯率波動壓力。4月10日，泰國央行貨币政策委員會以5-2的投票結果決定維持利率2.50%不變，這是泰國央行連續第三次按兵不動，與政府分歧加深。泰國政府則認為目前該國宏觀經濟需降低借款成本以提振信貸和消費，結束十年來平均低于2%的增長局面。而泰國央行則表示，泰國目前貨币政策足以支援經濟增長，而泰铢兌美元波動性上升且進一步貶值，是以将繼續維持目前利率水準，以觀察匯率走勢。
2.2 産業政策 東盟加強經濟合作，促進經濟對接與韌性。3月8日至9日，第30屆東盟經濟部長非正式會議（AEMR-30）在寮國琅勃拉邦舉行。會議通過了東盟輪值主席國寮國提出的14項優先經濟合作倡議，包括貿易便利化、海關、投資、金融、競争、知識産權、電子商務等領域，同時準許了東盟服務便利化架構（ASFF）。會議還重點讨論了《東盟貨物貿易協定》更新談判、《東盟數字經濟架構協定》談判、《中國-東盟自由貿易協定》更新、落實《區域全面經濟夥伴關系協定》（RCEP）、東盟經濟共同體可持續發展倡議落實情況，以及東盟對“東盟加一”自由貿易協定新問題的應對戰略等東盟經濟合作的其他重要内容。 印尼政府将在未來戰略項目中給予私人投資更多機會，并助力電商行業提質更新。印尼政府近期确定了14 個新的國家戰略項目（PSN），涉及交通、基礎設施、能源、衛生、電信、糧食安全、旅遊和教育等領域。印尼政府希望通過相關領域投資帶動該國均衡發展。有消息稱，相關新 PSN 開發将完全由私人投資者投資，而現任總統佐科近期也表示，希望政府與私營部門在基礎設施項目融資方面加強合作。作為東南亞規模最大的電商市場，近年印尼電商交易持續增長。該國貿易部長表示，未來政府将出台更多相關電商支援措施，助力完善電商生态系統建設，為中小微企業發展提供更多機遇，為産業經濟發展注入動能。 泰國加大對電動汽車及醫療領域投資支援，同時計劃化解鋼鐵行業産能過剩問題。作為東南亞最大汽車生産和出口國，泰國決心把本國打造為本地區電動汽車生産中心，該國近日釋出了包括稅收減免、支援儲能系統建設投資等支援電動商用汽車發展新舉措，以助力該國盡快實作碳中和目标。随着老齡化社會加速推進和慢性疾病患病比例上升，泰國政府建議加快完善制藥和醫療服務供應法律法規，簡化流程、消除阻礙，吸引外國投資，以加速仿制藥研發，降低進口成本，并減輕國家财政負擔。此外，由于泰國鋼鐵行業飽受外來産品沖擊，泰國工業院建議泰工業部優先解決産能過剩問題，收緊鋼鐵行業擴充計劃，而商業部則應啟動反傾銷和反補貼調查，并停放進口許可證。 越南優先吸引半導體和可再生領域投資，同時加快5G規模化應用部署。越南政府表示目前越南優先吸引外商對綠色經濟、創新、電動汽車、礦産深加工等領域投資，特别是半導體和可再生能源領域。據Technavio研究公司預測，預計到2025年越南半導體市場規模将擴大16.5億美元，年均增幅約達6.5%[2]。同時，越南政府于1月釋出《至2050年國家資訊通訊基礎設施建設規劃》，為達成到2030年5G網絡覆寫99%人口的規劃目标，越南三大電信企業正加快5G規模化部署應用。 三、金融市場 2024年3月，東南亞六國債券市場由淨流出轉為淨流入，股票市場維持2023年下半年以來的淨流出狀态，外彙市場延續對美元貶值态勢，需繼續關注通脹擡頭及歐美貨币政策調整外溢效應的影響。 債券市場方面，資金轉為淨流入，十年期國債收益率波動有限。2024年2月，東南亞六國債券市場因泰國債券市場5.1億美元淨流入而錄得2023年1月以來的首次淨流入，其餘五國債券市場仍延續淨流入狀态。收益率方面，2024年3月六國十年期國債收益率整體波動有限，泰國和馬來西亞的十年期國債名義收益率較2月略有下降；因近兩個月通脹出現二次擡升，除越南外，其餘五國十年期國債實際收益率均呈現下降态勢。越南因3月CPI與2月持平，十年期國債實際收益率有所上升。
股票市場方面，資金維持淨流出狀态，六國股指繼續震蕩分化。2024年3月，新加坡公布第一季度GDP增長率為2.7%，為一年來最高水準，全年宏觀經濟增長預期同步上調。受此影響，新加坡STI指數逐漸走高，但尚未回升至年初水準。2月28日，越南政府召開2024年證券市場發展任務部署會議，要求到2025年将該國股市從前沿市場更新為次級新興市場。據世界銀行估計，該目标的達成将有助于加大外國投資商對越南市場的投資力度，擴大越南股市規模，加強資金流動性，預計2030年越南股市将吸引額外資金250億美元[3]。受此消息提振， 3月越南VNI指數震蕩走高，為東南亞六國中一季度表現最強勁的股指，但4月明顯回落。印尼股市在3月14日創下7433.32點的曆史新高後，受通脹上升、總統大選結果争議發酵影響，已基本回落至年初水準。泰國、菲律賓和馬來西亞股指在月中維持震蕩，整體漲跌幅有限。
外彙市場方面，東南亞六國貨币相對美元整體延續貶值态勢。2024年3月，美元指數因降息預期下調而呈現先下行後上行走勢，是以東南亞六國貨币對美元先升值後貶值，整體仍維持貶值态勢。鑒于本币持續貶值對宏觀經濟的影響，馬來西亞國家銀行表示，将持續提倡在進出口貿易中使用本币，減少對美元的依賴。
展望後市，宏觀經濟複蘇進度、通貨膨脹回升程度、歐美貨币政策調整的節點和幅度，以及本國貨币當局貨币政策調整的方向和節奏，都将繼續影響東南亞六國金融市場波動。 四、地區政治形勢 4.1 地區政治 東盟舉行國防部長非正式會議。3月5日，2024東盟國防部長非正式會議在寮國琅勃拉邦舉行。會議以“共同緻力于東盟的和平、穩定和強大”為主題，東盟各國國防部長就2025年後東盟防長會議解決目前和未來各種安全挑戰的戰略部署交換了意見， 一緻同意并通過了東盟國防部長關于成功落實東盟政治安全共同體2025總體規劃的聯合聲明。 東盟2024年将面臨三大挑戰。全球政治與經濟分析師、英國愛丁堡大學巴金達·巴卡漢（Beginda Pakpahan）近日撰寫《2024年東盟面臨的挑戰》專題文章，指出2024年東盟将面臨三大挑戰：首先是大國競争和地緣政治博弈日益加劇對東盟地位和世界多極化格局的影響，其次是地區潛在沖突可能阻礙東盟促進與域外夥伴或國家的經濟合作、并推動東盟區域一體化程序的努力，最後是緬甸問題對東盟的影響。 德國舉辦“東南亞周”，意在加強東盟歐盟經貿關系。2024年3月中下旬，德國總理朔爾茨在柏林舉辦“東南亞周”上司人會晤，馬來西亞總理安瓦爾、菲律賓總統小馬科斯和泰國總理賽塔先後通路德國。馬來西亞是僅次于中國台灣省的德國第二大半導體供應方，雙方會談議題涉及移民、自貿協定和原材料進口等領域，安瓦爾在會後強調了該國作為東盟新能源和綠色科技樞紐的地位。菲德會談則聚焦安全議題，菲律賓總統馬科斯表示菲在“降低風險的多樣化生産和市場價值鍊”方面與德國有着共同的願望，并希望德國和歐洲加強印太安全事務參與，朔爾茨則表示雙方将加強海事合作。而泰國總理賽塔在訪德期間希望德國及歐洲其他國家擴大對泰國投資，特别是在可再生能源推廣和電動汽車領域，也建議進一步提升雙邊夥伴關系及盡快簽署泰國—歐盟自貿協定。德國希望通過加強與東南亞國家的關系實作經貿多元化，而東南亞國家則希望進一步吸引歐洲投資，推動經濟可持續複蘇，但雙方在人權和巴以沖突等地緣政治問題上均存在分歧。 4.2 國别政治 印尼總統大選結果公布，但争議猶存。3月20日，印尼選舉委員會公布2024年總統大選正式結果後，1号阿尼斯組合與3号甘賈爾組合均向憲法法院提起申訴，聲稱選舉過程中存在國家層面的幹預，是以要求法院下令撤銷當選總統普拉博沃的資格，重新進行選舉。3月27日至28日，印尼憲法法院就選舉結果争議舉行聽證會，部分群眾則舉行示威活動[4]。 泰國反對黨核心面臨解散危機。 3月12日，泰國中央選舉委員會通過決議，提請憲法法院下令解散遠進黨，并剝奪該黨執行委員會委員政治權利，理由是該黨涉嫌修改《刑法》第112條，違反了政黨組織法第92條，而該條款賦予憲法法院解散任何被視為威脅君主立憲制的政黨的權利。此前，1月31日，泰國憲法法院裁定，遠進黨及前黨魁皮塔去年大選競選期間将修訂刑法第112條冒犯君主法的主張列入競選綱領違反憲法，屬于颠覆國家政權行為。泰國反對黨的核心或就此瓦解。 越南國家主席任職再調整，政局變動繼續。3月21日，越共中央委員會會議同意免去武文賞國家主席職務，并宣布由國家副主席武氏映春出任國家代主席。2023年3月，武文賞接替此前辭職的阮春福當選為越南國家主席，原本任期到2026年，此番辭職使其成為越南曆史上任期最短的國家主席。越南國家上司人近年多次出現重大變動，且多與該國反腐行動有關。随着武文賞辭職，越南政局可能再陷動蕩，或影響外國投資者信心。 菲律賓全面加強菲美政治經貿合作。3月11日，美國商務部長對菲律賓進行正式通路，她表示包括谷歌亞太公司、Visa公司、美國聯合航空公司和KKR等在内的美國公司将宣布在菲律賓投資超過10億美元，涉及太陽能、電動汽車和數字化等領域。3月19日，美國國務卿布林肯在菲律賓首都馬尼拉會見菲律賓總統小馬科斯，雙方強調了美菲聯盟對印太地區安全的重要性，并重申了確定東海國際法的承諾。此外，美國白宮消息稱，菲律賓總統馬科斯、美國總統拜登和日本首相岸田文雄計劃于4月11日在白宮舉行三方上司人峰會，同日将舉行菲美上司人雙邊會晤。此外，4月底5月初，美菲将舉行“肩并肩”軍事演習。 緬甸政府與民武舉行新一輪和談。近日，緬甸政府和緬北三支民武聯盟在雲南昆明舉行新一輪和談，雙方均達成共識，邊境口岸管理、貿易等将在緬中兩國政府的管理下進行。但與此同時，美國根據2023年12月國會兩院通過的、旨在向昂山素季旗下的的民族團結政府及其附屬組織提供援助的《緬甸法案》，向緬甸民主團體提供近4億美元援助，導緻緬甸地方武裝和中央政府對峙态勢延續，也為緬甸問題的順利和平解決增加了新的難度。 五、中國-東盟關系 5.1 政治關系 高層交往頻密，政治互信走深走實。應中國國家主席習近平邀請，印尼當選總統、大印尼行動黨總主席普拉博沃·蘇比延多于3月31日至4月2日訪華。通路期間，習近平主席同普拉博沃舉行會談，李強總理同其會見，兩國上司人就雙邊關系及共同關心的問題交換意見。雙方以此訪為契機，進一步鞏固傳統友誼，深化全方位戰略合作，推進中印尼發展戰略對接，打造發展中大國命運與共、團結協作、共謀發展的典範，為地區和全球發展注入更多穩定性和正能量。 黨際交往推動中國與東盟國家關系深入發展。黨際交往作為發展國家關系的重要組成部分，有助于增進各方對中國政策主張的了解與認同，夯實中國同各方的夥伴關系，服務于推動建構人類命運共同體的外交總目标。3月22日，中共中央政治局委員、中央外辦主任王毅在北京會見由越南共産黨中央書記處書記、中央對外部部長黎懷忠率領的代表團，雙方表示，将進一步密切高層交往，深化治黨治國理論經驗交流互鑒，有效推進各領域交流合作，共同推進中越命運共同體建設。 馬來西亞總理批評美西方強迫他國選邊站。馬來西亞總理安瓦爾在墨爾本參加2024年東盟－澳洲特别峰會時批評美西方強迫他國選邊站，指出馬來西亞與中國之間不存在問題，美國等西方國家不應阻礙馬來西亞與中國發展友好關系。 中國被視為對東南亞最具影響力國家。新加坡尤索夫伊薩東南亞研究院東盟研究中心日前釋出《東南亞态勢報告：2024》顯示，59.5%的受訪者認為中國是“對東南亞最具影響力的經濟大國”，大幅領先其他國家，在對東南亞的戰略和政治影響力方面，中國也處于領先位置。報告還顯示，東南亞受訪者整體看好對華關系前景，認為本國未來3年和中國的關系會改善或顯著改善的受訪者增至超過五成。[5]
5.2 經貿關系 5.2.1 雙邊貿易 貨物貿易方面，東盟進一步鞏固中國第一大貿易夥伴地位。據海關總署資料顯示，2024年3月，按美元計價（下同），中國與東盟貿易總值848.4億美元，同比下降5.36%。其中，中國對東盟出口528.7億美元，同比下降6.25%；自東盟進口319.7億美元，同比下降3.86%。中國與東盟的進出口總額和進口同比降幅大于中國進出口及進口總額同期降幅，出口降幅小于中國出口總額同期降幅。同時，中國與東盟的進出口總額、出口及進口同比降幅均小于同期中國與第二大貿易夥伴歐盟（-12.24%、-14.94%、-7.31%）、第三大貿易夥伴美國（-15.38%、-15.9%、-14.3%）雙邊貿易相應項目同比降幅。 2024年第一季度，按美元計價，中國與東盟貿易總值2246.0億美元，同比增長2.8%。其中，出口1355.7億美元，同比增長4.1%；進口890.3億美元，同比增長1.0%。中國與東盟的進出口總額及出口同比增速均高于中國對外貿易總額（1.5%）和出口同比增速（1.5%），進口同比增速略低于中國進口同比增速（1.5%）。同期，中國與歐盟、美國的進出口總額、出口及進口貿易額同比均呈下降态勢。東盟繼續保持中國第一大貿易夥伴地位，且在中國外貿中占比進一步上升至15.7%。 分國别來看，中國與菲律賓雙邊貿易持續下降。東盟成員中，與中國前三大貿易夥伴依次為越南、馬來西亞和印度尼西亞，泰國、新加坡居于第四、五位。2024年3月，出口方面，以美元計價（下同），中國對馬來西亞、新加坡和印尼三國出口同比錄得小幅增長，對印尼和菲律賓出口分别下降25.4、25.3%%，對泰國出口下降5.1%；進口方面，中國自新加坡進口同比增長14.8%，自越南進口同比增長18.9%，自印尼、泰國、菲律賓進口同比降幅均超過10%，自馬來西亞進口小幅下降3.5%。 2024年第一季度，中國與馬來西亞和越南雙邊進出口總額同比增長6.5%、18.6%，同其餘四國雙邊貿易總額均呈下降态勢，其中與菲律賓進出口貿易總額同比下降13.0%，已為連續第12個月同比負增長。
5.2.2 雙向投資 中老鐵路帶動泰國東北部經濟發展。目前，中老鐵路已在昆明-萬象線路完全開放客貨運服務，将對泰國東北部鐵路相連地區的貿易及投資産生直接積極影響。未來5年，泰國東北部地區投資資金流動預計有望達到7600億泰铢，其中6400億為政府基建投資，另1200億為私企投資。 中國越南加強雙邊經貿合作。2024年3月29日，越南-中國貿易、投資和産業合作對接交流會在越南河内召開。近兩年，中越兩國政治互信不斷增強，務實合作持續深化，産業鍊供應鍊深度融合，加之越南良好的國際貿易環境、優越的投資環境為中資企業參與全球産業鍊提供了良好平台，中國企業對越直接投資大幅增加。 5.2.3 雙多邊協定 中國與東盟攜手推進RCEP機制建設。3月26-27日，《區域全面經濟夥伴關系協定》（RCEP）聯委會第六次會議在京舉行。作為2024年RCEP非東盟輪值主席國，中方與印尼方共同擔任此次會議的聯合主席并主持會議。各方深入磋商新成員加入程式，一緻同意通過開展更多經濟技術合作，提升協定整體實施水準，使協定更好惠及各國企業和人民。會議期間，中國與東盟方就推進中國—東盟自貿區3.0版談判進行了工作交流。 5.3 多領域務實合作 貿易博覽會為中國-東盟合作提供新平台。3月13日，第六屆中國（印尼）貿易博覽會（簡稱“印尼展”）在印尼首都雅加達開幕。來自廣東、浙江、江蘇、四川、江西等地超35個行業、近400家企業組成500餘個展位參展，數萬件中國制造産品集中亮相雅加達。作為中國與印尼經貿交流的重要平台，印尼展吸引了當地衆多主流商協會、商貿人士、媒體和專業買家的關注。此次印尼展還聯合當地商協會、行業專家及龍頭企業代表，舉辦超13場集行業前瞻、深度研讨于一體的高端交流論壇及商貿對接會等活動，以多元互動形式搭建起高規格行業交流平台，有效增強中印尼企業家深度對話與交流。
注：[1]鑒于東盟為地區性政治經濟組織，除特殊注明及雙多邊關系論述部分外，本報告以“東南亞地區”直接指代該地區，以友善閱讀和了解。雖然截至目前，東盟共有11個成員國，但由于東帝汶于2022年11月才被東盟同意接納為第11個成員，本報告後續涉及“東盟”的統計分析均指原東盟10國，不包括東帝汶。[2]中國駐越南大使館經商處：《越南總理強調越南優先吸引外商對半導體領域投資》，[EB/OL]，2024/03/18[2024/03/28]，http://vn.mofcom.gov.cn/article/jmxw/202403/20240303482039.shtml.[3]中國駐越南大使館經商處：《2030年越南股市或将吸引額外資金250億美元》，[EB/OL]，2024/03/18[2024/03/28]，http://vn.mofcom.gov.cn/article/jmxw/202403/20240303482044.shtml.[4]最新消息：當地時間2024年4月22日，印尼憲法法院駁回了針對2024年大選結果的訴訟。[5]中華人民共和國中央人民政府：《新加坡智庫報告：中國被視為對東南亞最具影響力國家》，新華社，[EB/OL]，2024/04/03[2024/04/07]，https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202404/content_6943481.htm.
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