天祿科技：導光闆主業穩固 TAC膜有望打開全新成長空間

4月17日晚間，天祿科技(301045)釋出2023年年度報告。受面闆行業周期下行調整，終端消費電子市場表現低迷等客觀不利因素影響，上遊導光闆産業2023年年度處于行業低谷。報告期内，公司實作營業收入5.96億元，歸母淨利潤883.72萬元。2023年上、下半年，公司毛利率分别為17.05%、17.91%，實作築底回升，與行業趨勢保持一緻。

報告期内，公司向實控人之一梅坦定向募資1.17億元，2024年初，該發行工作已順利完成，梅坦持股比例增至25.71%，成為公司第一大股東。此次再融資不僅增強了公司的資金實力，也彰顯梅坦對公司未來發展的堅定信心。

立足導光闆主業，持續深耕研發實力

産業低迷之際，天祿科技在逆境中尋找希望，公司在2023年除了修煉内功，硬化自身科技屬性外，在市場開拓、産品應用上都取得了不俗戰績。

在産品市場應用方面，天祿科技的導光闆廣泛用于筆記本顯示器、台式顯示器、液晶電視及高端燈具等領域。其産品已被聯想、惠普、三星、戴爾等多家知名品牌采用，同時在台式顯示器領域也服務于微軟、LG、戴爾等公司。2023年年報顯示，受益于公司産能優化政策，天祿科技筆記本電腦類、液晶電視類導光闆業務收入分别較2022年增加約2600萬元、1400萬元。

與此同時，天祿科技在2022年成功量産的棱鏡型網點技術産品，于2023年實作了約2000萬元的收入，目前月銷售額達到300萬元。該産品通過超精密機床加工和翻鑄工藝得到的模具，使得棱鏡型網點技術的導光闆産品能夠精确控制光線出射方向，實作顯示面闆亮度提升5%—12%而不增加能耗。根據年報，該産品2023年的毛利率達到40%，高于公司整體毛利率。

自成立以來，天祿科技緻力于成為顯示面闆核心精密零部件的平台型企業，專注于導光闆的研發、生産與銷售。公司采用基于光學理論、數學計算、模組化仿真及統計分析的研發方法，專注于技術創新和路徑優化。此外，天祿科技還設立了精密模具加工部和光學分析實驗室，進一步增強了其技術研發和産品測試的能力。

需要指出的是，導光闆作為顯示背光模組的核心材料，對顯示面闆的亮度和均勻性起着關鍵作用。天祿科技的導光闆産品種類繁多，尺寸從8寸至86寸不等，厚度從0.3毫米至3毫米，能夠滿足各種高定制化、高精度和技術要求嚴格的市場需求。基于此，公司持續推進導光闆産品的創新，實作了産品更薄、亮度更高及應用領域更廣的目标，有效支援了顯示裝置的超薄化、窄邊框、高分辨率和低能耗發展趨勢。

進軍TAC膜業務，合力推動産業鍊自主可控

除了穩固導光闆領域的優勢外，公司積極開辟第二增長曲線，投資建設偏光片用TAC膜産線。據了解，偏光片是顯示面闆的重要組成部分，TAC膜作為制造偏光片的主要材料之一，大約占到整個膜材成本的50%，全球市場空間約12億平方米/年。

盡管偏光片的國産化比例在逐年提升，但在TFT型顯示技術中使用的偏光片所需的TAC膜，目前仍主要依賴于從日本和南韓的進口，極大限制了國内産業鍊條的自主性和成本效益。

為加快核心材料自主化程度，打破國外壟斷，2023年3月，天祿科技在安徽滁州中新蘇滁高新區投資設立了全資子公司安徽吉光新材料有限公司（下稱“安徽吉光”），主要從事TAC膜的國産化研發和生産。年報顯示，2023年公司的研發投入為2932.53萬元，比2022年略有增長，其中一部分研發預算投往薄膜新業務，一定程度上影響了當年利潤。

設立伊始，安徽吉光即規劃将與行業内的相關産業鍊龍頭企業進行戰略合作，旨在充分發揮各自領域優勢，推動供應鍊全體系發展。具體來說，安徽吉光引入了包括天津顯智鍊投資中心、深圳市三利譜光電科技股份有限公司、北京電控産業投資有限公司在内的多家行業相關企業和投資機構。這些合作夥伴的加入不僅為項目實作增資，還從産業鍊的上遊到下遊形成了強大的支援鍊。

值得關注的是，天津顯智鍊投資中心的重要合夥人包括京東方創新投資有限公司和北京電控産投，其中京東方創新投資為京東方的全資子公司，并且京東方也是北京電控産投的參股股東。

從戰略意義上看，京東方作為面闆行業龍頭企業，其深度參與不僅提供了技術和市場的雙重支援，還帶來了資本的聯合效應，使得整個項目能夠在資源整合、市場拓展及技術進步方面獲得更全面的保障。北京電控産投的參與則進一步加強了産業鍊的整合，特别是在電子資訊領域的資源優化和戰略布局上。

經曆了周期性深度調整後，中國企業在面闆行業中的話語權顯著增強，面闆的周期屬性逐漸減弱，成長屬性開始顯現。群智咨詢資料顯示，2024年開年以來，電視和顯示器面闆的價格持續上漲，筆記本電腦面闆價格則企穩。

在此背景下，公司不斷通過産學研合作，推動技術工藝的革新和精益管理能力的提升，積極捕捉全球顯示面闆産業鍊轉移及核心精密零部件國産替代的戰略機遇，通過收購、重組和合作等多種方式，強化上下遊的聯合與協同，緻力于建構高端膜材料産業鍊，進一步鞏固其作為顯示面闆核心精密零部件平台型企業的市場地位。