蔚藍生物：酶制劑龍頭+新型代糖

（顧慮：短期、市場資本回報消費

1.中國科學院天津工業生物技術研究所在合成澱粉方面取得了長足的進步。研究人員提出了一種颠覆性澱粉的制備方法，不依賴植物光合作用、二氧化碳、電解氫為原料，最後通過生物通道成功生産出澱粉，這是世界上第一次實作二氧化碳到澱粉的從零開始合成，使澱粉生産從傳統的農業種植模式到工業工廠中的房間生産模式成為可能。

公司在食品酶催化技術和植物基發酵技術方面擁有多年的科研和積累，打破了國際在子行業的壟斷。公司核心技術人員來自中國科學院天津工業生物技術研究所，與天津工業生物全部長期技術合作。

2、增加肝糖含量，減少體内脂肪堆積，避免糖尿病患者飯後高血糖的發生，在實驗中還可以抑制小鼠肝脂肪酶的活性，減少腹部脂肪堆積，有助于減肥。該公司的酶可用于阿洛斯特酮糖的加工和生産。

3、公司21H1營收同比，27.3%至5.5億元，家居淨利潤同比增長39.5%至0.6億元。21上半年毛利率同比下降6.1%至46.4%，淨息差 -6.3% 同比至11.75%，三費用比率 -6.6% 同比至34.05% o

按産品分，公司飼料和畜産品21H1性能增長速度較快。一方面，公司對于反制産品的需求受益于飼料禁令的高速增長。而且随着非正常原料在末端的應用量的增加，公司的飼料酶産品可以有效提高飼料轉化效率，幫助養殖方降低成本，下遊大客戶認可度不斷提高。另一方面，公司産品和服務的優勢明顯，強大的終端溢價支撐，公司不僅針對飼料反前瞻布局了一批系統的産品組合方案，在詞端形成了封裝酶、益生菌、植物提取物的"抗鐵三角"，而且還提供飼料末端品質控制v體内消化道模型等綜合服務，提升客戶粘性。同時，酶制劑可顯著降低能耗，順應碳減排趨勢，2021H1公司銷售酶制劑産品在下遊客戶應用，累計減少二氧化碳排放97萬噸。

4、公司于6月21日釋出了首個股權激勵計劃，拟授予激勵對象的股票期權數量為1000萬隻，行使價為13.44元/股，授予的激勵對象總數為50人，5個行權期解鎖條件分别為上市公司股東應占淨利潤增加25.40%， 與2020年相比，2021-2025年分别為32.00%，55.00%，75.00%和132.00%。這相當于未來五年淨利潤複合年增長率的績效目标為18.06%。

5、公司主要從事酶制劑、微生态及動物保健品的研發、生産和銷售。主要産品有酶制劑、微生态産品、動态保護産品，子公司Azure生物制品公司已與中國農業科學院哈爾濱獸醫研究所有限公司簽訂了"合作研究協定"，參與中國農業科學院哈爾濱獸醫研究所有限公司開展非洲豬瘟等動物疫苗研究。