哈利兄弟價值投資
釋出于2020-10-30 11:06來自雪球
本文寫作于2020年4月9日
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基準利率曆年走勢（近十年從2.5水準降低到1.5水準）
先看看最新的央行存款基準利率
回不去的5%！99年之前利息可是5-10%！
銀行股真的垃圾麼？
宇宙第一大行一樣是十年十倍
7%的銀行股息後來發生了什麼？
大象不是不能飛起來；隻要他值錢
現在如何？再次的來到3倍基準利率位置了
• 基準利率最新報價1.5%。
• 看看幾個大銀行的股息率是多少：工商銀行5%； 建設銀行5%； 農業銀行5.1%； 中國銀行5.2% 民生銀行6.3% 交通銀行6%
• 剩下的大家可以自己再去查詢。
用圖來看看史無前例的股息率
創了曆史新高的民生銀行股息率
2013年的民生5%股息之後發生了什麼？
吃息差的遇到吃息差的？不吃白不吃？
• 銀行本身就是吃息差的，你存錢進來，我給你1.5%,然後我放貸出去，貸回來4.5%，然後我穩賺這中間的3%。用我龐大的資本基數去賺這個無風險的3%。
• 為啥我們老百姓不能自己開銀行吃利差？
• 我拿自己的存款作為資本金，無成本的資金，買入銀行股，吃這個6% 的無風險利差。
• 為啥我們做企業的不能開銀行吃利差？
• 你銀行現在的貸款利率是4.5%，我貸款出來買入銀行股可以賺到 6%的股息，這中間1.5%的息差不跟白撿一樣麼？
為啥高股息無法長期維持？一定會出行情？
• 難道不能長期的高股息麼？
• 我們認為不會，理由如下：1 從經驗主義講，曆次發生這種事情背後都是資産被先知先覺和後知後覺者雙重搶購把利差給拉回低位，一直拉到無利可圖然後就結束了。
2 從資本的嗜血屬性講，鲨魚見到血一定會咬上去這是他的本性。 無風險利差這種東西就像一塊肉突然掉進海裡一樣結果就是會被貪婪的資本哄搶。
曆史總是不斷的在重演，看K線是看不出來的
民生銀行的啟示
不止民生一家，這是行業的普遍現象
2014年1月之後的北京銀行是怎麼走的？
成長性良好的杭州銀行也跌入5倍行列
利潤确定；增長确定；市值是可以确定的
K線圖怎麼看也看不出東西來的
風險提示
• 投資有風險入市需謹慎
• 所有解釋權歸本團隊所有
• 本研報僅作為行業交流， 禁止作為交易建議