半導體整體處于下行周期，但大型企業的收購熱情并未冷卻。2023年剛剛過去1個月，半導體收并購已經接連傳出新動向。1月19日，氮化镓功率晶片供應商納微半導體宣布，将從希荻微電子手中收購其控制晶片合資公司的剩餘少數股權。1月20日，TCL中環公告稱其控股子公司拟以增資擴股方式收購鑫芯半導體，以加強半導體矽片制造領域的競争優勢。另有消息稱微軟計劃收購DPU初創企業Fungible。
世界半導體貿易統計組織（WSTS）釋出預期稱，2023年半導體市場規模将同比減少4.1％，降至5565億美元。短期内，半導體産業仍将承壓前行。收購能夠在相對短的時間内充實企業的“彈藥庫”，但也對企業的組織能力提出了更高的要求。尤其在多個半導體企業宣布削減或推遲2023年資本支出的形勢下，對标的的選擇，不僅要兼顧企業短期和長期的成長方向，也涉及對市場短期和長期需求的研判分析，才能找到雙方的結合點。而下一步，是如何将結合點轉化為取得更高營收的發力點。如果在強強聯合的過程中，能夠研發一款具有市場引領性的産品，或者發掘出新的藍海市場，将對收購雙方和産業本身産生顯著的提振效益。
半導體是“赢家通吃”的産業。一般來說，企業規模越大，在産能擷取、議價等方面越有優勢，抗風險能力也就越強。同時，半導體産業正處在技術和增長動能的拐點上，對于企業的産品線寬度和垂直整合能力提出了新的要求。整體來看，技術寬度、垂直整合能力、供應能力、盈利能力的提升，成為這一時期半導體收并購的着眼點。
着眼點一 提升技術廣度，增加盈利能力
典型案例：邁淩科技收購慧榮科技、博通收購VMware
跨界收購往往是基于投資回報的考慮。2022年，半導體産業也湧現了若幹業務跨度較大的收購項目。此類收購除了增加收購企業的盈利點，也提升了收購企業的營收規模和技術廣度。
一個典型的例子是邁淩科技對慧榮科技的收購。2022年5月，美國射頻及模拟/混合信号晶片供應商邁淩科技宣布，将通過現金與股票交易收購NAND Flash控制晶片供應商慧榮科技，合并後公司價值将達80億美元。
從營收來看，兩家公司的年度合并營收有望突破20億美元。慧榮科技總經理苟嘉章在接受媒體采訪時表示，兩家公司的合并主要是基于财務上的考慮。另外，對于目前的全球IC設計行業，公司的規模和體量正變得越來越重要，兩家公司合并後，營收規模将超過20億美元，一躍成為全球前十大IC設計公司。
從業務來看，兩家公司合并後将進一步提升技術廣度，整體潛在市場機會将達到150億美元。雙方表示，合并後的公司将具備更加多元化的技術平台，在寬帶、連接配接、基礎建設與儲存設備的終端市場上擁有更強大的地位，加速開拓企業、消費與其他諸多相關市場的成長。
苟嘉章指出，邁淩科技在Wi-Fi、安全加速器等技術上的積累，能夠增加慧榮在企業級産品上的競争力。EDN主編Majeed Ahmad表示，供應網絡和基礎設施半導體的邁淩科技與供應企業存儲主要晶片的慧榮科技合并，将推動雙方面向資料中心、智能家居和工業應用等場景的終端的多元化發展，并提升雙方在消費和企業領域技術棧的內建度。
博通對VMware的收購，也遵循了類似的邏輯。2022年5月，博通宣布将以610億美元的現金和股票收購雲服務提供商VMware，博通旗下的博通軟體集團将更名為VMware繼續營運。
在博通的發展曆史中，“收購”是一條重要的脈絡。如今的博通本身是2015年安華高收購博通後更名而來，博通的公司定位也在一次一次的收購中不斷調整，從半導體器件供應商持續向基礎設施服務商蝶變。
2018年，博通斥資189億美元收購IT管理軟體和解決方案提供商CA，此時博通對自身的定位是連接配接、無線、企業存儲和工業終端領域的半導體器件供應商。而在2019年收購賽門鐵克的企業安全業務時，博通的定位已經擴充為“半導體和基礎軟體解決方案供應商”。對VMware的收購，将使博通的觸角進一步深入企業軟體服務。
VMware CEO Raghu Raghuram在接受媒體采訪時表示，博通收購 VMware 的主要原因是希望成為基礎架構軟體領域的領軍企業，并在基礎架構和管理領域擁有豐富的軟體産品組合。博通将軟體部門更名為VMware，并将部分軟體資産整合到VMware，旨在将VMware打造為可以為所有客戶提供服務的産品組合，而不是僅僅為頭部客戶服務。VMware的客戶群與CA或賽門鐵克的客戶群有所不同，一旦收購完成，博通可以采取不同的發展政策。
在全球半導體市場景氣不定的形勢下，企業軟體服務仍有一定的增量空間，有利于提升博通的業務可預測性。IDC 2022年6月釋出的《虛拟用戶端計算軟體市場半年跟蹤報告顯示》，2021年虛拟用戶端計算軟體市場的規模達到了3.2億美元，同比增長25.2%；未來五年該市場仍然會保持18.9%的年複合增長率，在2026年将達到7.6億美元的規模。在全球市場，Citrix、微軟和VMware三個廠商占據了超過3/4的份額。
着眼點二 增強制造能力，提升供應韌性
典型案例：英特爾收購高塔半導體、JS代工收購安森美工廠
雖然2022年半導體市場整體遇冷，但面向晶圓制造廠的收購還在繼續。
2022年2月，英特爾宣布斥資54億美元收購高塔半導體，以增強制造能力、拓展全球布局并豐富技術組合。
2021-2024年晶圓代工産業成熟及先進制程比例
來源：TrendForce集邦咨詢
2021年3月，英特爾成立“英特爾代工服務事業部（IFS）”，進軍晶片代工。之後，英特爾公布了從Intel 7到Intel 20A——也就是從10nm加強版本到埃米時代的制程路線圖。雖然英特爾在先進制程上顯露出強烈的進取心，但以全球視角來看，成熟工藝仍是主流。根據TrendForce集邦咨詢資料，2021年晶圓代工廠中， 成熟制程仍占據76%的市場佔有率。2022年全球晶圓代工廠年增産能約14%,其中12英寸新增産能當中約有65%為成熟制程（28nm及以上）。目前，全球前十大晶圓代工廠都在成熟制程和特色工藝上有所發展。英特爾要跻身主力代工廠，從業務完整性和市場需求來看，都無法忽視對成熟制程的布局。
而高塔半導體作為全球前十大晶圓代工企業之一，在成熟制程有着三十年以上的布局，覆寫射頻、模拟晶片、電源管理晶片、CIS、MEMS等晶片種類，能夠快速補充英特爾的成熟工藝技術并拓展客戶資源。
收購高塔半導體也有利于英特爾供應管道的多元化。TrendForce集邦咨詢表示，高塔半導體的工廠分布于亞洲、EMEA（歐洲、中東、非洲）與美洲三大區域，使英特爾的産能排程更加彈性，進一步避免地緣政治風險伴随而來的斷鍊危機。
英特爾并不是2022年唯一收購成熟代工廠的企業。2022年12月，安森美宣布已将日本新瀉工廠出售給JS代工株式會社。據悉，JS代工株式會社由摩科瑞投資有限公司和Sangyo Sosei 咨詢公司（簡稱SSA）合作成立。摩科瑞是日本另類投資領域的上司者之一，其投資涵蓋制造業和服務業等不同行業。SSA是日本第一家專門從事TMT(科技、媒體和通信)行業的财務顧問。通過合作，雙方成立了日資代工企業，為日本客戶提供半導體。
此次收購，意味着日本擁有了第一座獨立的特色工藝代工廠。資訊顯示，JS代工計劃将功率半導體和模拟半導體的産能擴大2.5倍以應對電動汽車和新能源領域的需求。截至2019年，日本約有84家晶片制造廠，但裝置老化現象嚴重。日本将在金融機構的主導下把資金投向半導體工廠，引進功率半導體等最新生産裝置，使工廠轉型為代工生産基地。
着眼點三 豐富産品組合，提升內建能力
典型案例：AMD收購賽靈思、Pensando
近年來，數字媒體格式的日益豐富和人工智能等新興技術的發展，使資料類型和資料中心的工作負載越來越細分。在這種趨勢下，英特爾、英偉達、AMD等資料中心處理器廠商，都在組建異構計算資源池以應對多樣化的工作負載。而收購，成為迅速補充處理器類型的一種選擇。
2022年2月，AMD完成了對全球最大FPGA廠商賽靈思的收購。FPGA适合并行計算，能夠根據不同的計算任務和工作負載進行加速，常常作為加速卡部署在資料中心，也是處理器廠商異構計算平台的常用計算子產品。
“小而美”的FPGA廠商，一直是大廠眼裡的優質标的。2015年，全球第二大FPGA廠商Altera被英特爾收購。時任英特爾CEO Brian Krzanich曾表示，将Altera的FGPA與其他處理器産品組合，有望實作2倍的性能提升。對于大型雲服務供應商來說，2倍的性能提升能夠帶來競争優勢和成本優勢，真正助力雲服務的快速增長。2018年，英特爾提出“XPU”概念，即使用CPU、GPU、FPGA等多種計算架構充分滿足複雜計算需求，FPGA成為英特爾異構計算平台的重要一環。
而AMD對賽靈思的收購也有異曲同工之處。賽靈思的FPGA和自适應計算加速平台，能夠作為IP整合到AMD的産品中，優化資料流架構。在2022年9月公布的下一代硬體和軟體路線圖中，AMD介紹了XDNA架構，該架構包含賽靈思的FPGA架構和AI引擎。AMD 計劃以2023年推出的AMD銳龍處理器作為開端，将XDNA IP整合到多個産品中。在2022年11月釋出的AMD RDNA 3架構顯示卡中，軟體套件AMD RDNA 3 媒體引擎也內建了賽靈思内容自适應機器學習技術，可提高較低分辨率和較低比特率串流下的文本品質。
同樣在2022年，AMD宣布以大約19億美元收購Pensando。Pensando是一家資料中心服務商，提供DPU和分布式服務平台。DPU是面向資料的專用處理器，能夠更加高效地處理基礎設施層的網絡、存儲、安全、服務品質管理等服務，進而釋放CPU的計算資源。
有了Pensando的DPU産品，再加上已經完成收購的賽靈思，AMD能夠面向資料中心提供CPU+GPU+FPGA+DPU的異構計算矩陣。此前，英特爾已經形成了CPU+GPU+FPGA+IPU的異構計算資源池。英特爾的IPU（基礎設施處理器）用于加速網絡基礎設施，釋放 CPU 核心，與DPU的核心概念類似。而英偉達也通過自研CPU，推出了“GPU+CPU+DPU”的三芯戰略。以自研+收購為基礎，頭部廠商建構了各自的異構計算版圖，而比拼垂直整合能力和負載服務能力的競争才剛剛開始。
作者丨張心怡
編輯丨陳炳欣
美編丨馬利亞
監制丨連曉東