蔚來拟在新加坡交易所上市 高端市場競争加劇面臨挑戰

作者|《财經》新媒體 王婧雅 編輯|潘西

對于赴新加坡上市原因，5月7日，蔚來相關人士在接受《财經》新媒體采訪時表示，新加坡是重要的國際金融中心，在此上市能夠擴大諸如亞洲機構等投資者群體。同時，蔚來在新加坡上市後，可進一步增加全球交易時間和流動性，為投資者提供一個備選的股票交易地點，繼而保護投資者利益。

不容忽視的是，今年無疑是蔚來發展過程中至關重要的一年，産能至今仍在恢複中。與此同時，随着寶馬等各大傳統燃油車品牌加速新能源産業布局，新能源市場也将逐漸由藍海轉向紅海，而聚焦于高端新能源市場的蔚來，也将面臨着市場競争加劇的挑戰。

規避風險 供應鍊難題待解

就在5月4日，美國證券交易監督委員會以“無法檢查這些公司的審計底稿”為由，将包括蔚來在内的88家中概股納入“預摘牌”名單。

第三方研究機構透鏡公司研究創始人況玉清認為，“此次蔚來赴新加坡上市，優點在于多了一個抵抗地緣政治不可抗風險的工具。新加坡是個風險相對較小，且具有一定國際化程度的潛力市場，但現階段國際化程度、流動性、以及影響力與紐倫港交易所仍有差距。”

況玉清進一步表示，蔚來選擇介紹上市無需融資，程式更簡單、快捷，成本更低，同時也為蔚來提供了更多融資、股票流通管道。不過，三地上市面臨三地監管，在合規上成本相對更高，但于規避風險而言，增加的成本幾乎可以忽略不計。

值得注意的是，無論是從自身發展角度，還是從市場角度來看，對于蔚來而言，今年無疑是其發展過程中至關重要的一年。一方面，2022年蔚來在研發方面的投入将翻倍；另一方面，蔚來将于年内傳遞或釋出ET5、ET7、ES7三款重要車型。

然而，“不缺錢”的蔚來卻難以擺脫供應鍊危機。受吉林、上海、江蘇等多地的供應鍊合作夥伴陸續停産影響，4月蔚來合肥工廠便停産一周左右，産能至今仍在恢複中。或受此影響，2022年4月，蔚來共傳遞新車數量同比下滑28.56%、環比下滑49.18%至5074台。

事實上，這并非蔚來首次遭遇産能危機。去年3月，蔚來釋出公告稱，因半導體晶片短缺，公司決定從2021年3月29日起将合肥江淮汽車工廠的生産暫停5天。同年5月，蔚來再次因供應鍊出現傳遞問題。

剔除疫情影響，蔚來在供應鍊把控方面或也存在短闆。江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔分析認為，一般來說，車企控制産業鍊的方式是在同一零部件産品中，培養2-3家供應商。例如豐田等大型車企，便采用多家供應商備份的形式。造車新勢力普遍成立時間較短、體量較小，導緻沒有能力進行供應商備份。

“其次，訂單量越大的車企在供應鍊中越具有優先采購權。比如壟斷了晶片及關鍵的電子控制系統的國際供應商在供貨時，會優先考慮大客戶。此外，車企的品牌知名度決定了其在與供應商談判過程中的話語權。例如特斯拉的一百餘家核心供應商大多進入了上海，甯德時代甚至與特斯拉工廠隻相隔一條馬路。蔚來的情況恰恰與特斯拉相反，其80%供應商地處長三角地區，但工廠卻在合肥。”張翔進一步分析道。

藍海轉向紅海 高端市場競争激烈

更為重要的是，一直以來蔚來聚焦于高端新能源市場，但随着寶馬等各大傳統燃油車品牌加速新能源産業布局，新能源市場也将逐漸由藍海轉向紅海。

以北京市場為例，《财經》新媒體注意到，2022年春節以來，路面上新能源車品牌愈發多樣，其中不乏寶馬等傳統豪華品牌。

盡管李斌曾表示希望将豪華車的市場格局從“BBA”變成“NBA”，但對于蔚來而言，與傳統豪華品牌搶奪新能源市場既有機遇也有挑戰。

乘聯會資料顯示，2021年中國市場高端品牌乘用車銷售同比增長20.7%至347.2萬輛，高于乘用車增速14.2個百分點。

“雖然從銷量來看，高端車市場似乎即将見頂，但中國市場正處于增換購階段，意味着以往購買中、低端車型的消費者極有可能會選擇高端車型。預判在十四五期間，中國高端車絕對值會達到500萬輛，是以高端車市場還有增長空間。”易車研究院院長兼首席分析師周麗君分析道。

不過，從車企内部來看，蔚來與BBA則各有千秋。張翔認為，車企的研發能力、生産能力、營銷能力及服務能力決定了車企能否長久立足于市場。毋庸置疑的是，BBA的抗風險能力、造車能力、營銷網絡建設比蔚來更具優勢，但BBA更多地停留在油改電階段，從軟體、平台角度來看，蔚來則略勝一籌。

周麗君則表示，在新能源市場，蔚來或比BBA更具市場優勢。他認為，BBA的新能源思維幾乎都是由燃油車衍生而出，且為了照顧燃油車型利潤，新能源車售價普遍較高。此外，選擇購買BBA車型的消費者多數是換購使用者，這部分車主再選擇購買車輛時，多為家庭中女性使用者增購，無論是外觀，還是内飾，蔚來等造車新勢力無疑更受女性使用者歡迎。

那麼，面對内、外部挑戰，蔚來能否如李斌所言在2024年實作盈利？張翔接受《财經》新媒體采訪時分析稱：“若參照特斯拉，蔚來隻有在市場保有量超過50萬輛，且年銷量達到40萬輛左右時才可實作盈利。以目前蔚來的銷量來看，距離盈利仍有一定差距。”

但在周麗君看來，若以理想作為參考，當年銷量達到十萬時或可實作盈利。不過，由于蔚來前期投入較大，從理論來看，10-20萬的年銷量或是其盈虧平衡點。