“蔚小理”結束美股蜜月期

作者丨崔力文

責編丨崔力文

編輯丨朱錦斌

“坦率說，我們一開始創業的時候，對資本營運沒有太多經驗，想法很簡單，就是瞄準汽車産業的變革機遇，做面向未來的車，把企業本身做好，把産品做好，沒有專注于搞資本運作，是以就沒有提前搭建離岸上市架構。”

清楚地記得，2020年專訪某位出身傳統車企的新勢力CEO時，談及“蔚小理”紛紛成功赴美IPO，其十分坦誠地表達了差距與不足。

的确，趕在中美關系動蕩不定，全球經濟風雨飄渺之前，抓住機遇與風口，必然是三家新勢力所做最正确的事情。它們深知，“造車，隻要沒有成功實作自我造血，就某種程度而言，還是一場資本遊戲。”

也正因如此，各自才有了愈發充沛的現金，作為後續技術研發、生産制造、車型推新、品牌營銷、服務補能等多元度發展的底牌。

但未曾料到，蜜月期終歸是短暫的。

最近一段時間，伴随不斷傳來的各種利空消息，“蔚小理”位于美股的股價與市值，隻能用一落千丈所形容。相比曾經所創下的紀錄與觸及的高點，差距已經越拉越大。

更為嚴峻的是，無論财報端，還是銷量端，祭出一份怎樣趨好的成績單，也很難再形成等比例的正向回報。

或許，大勢已然到了無法憑借一己之力，去逆轉的地步。

望向“預摘牌”的背後

本段開篇，首先必須說明的是，“蔚小理”目前的遭遇并不是個例。作為論據，當地時間5月4日，美國證券交易監督委員會（SEC）将88家中概股再次納入“預摘牌”名單。

新增包括：華能國際、中國鋁業、哔哩哔哩、拼多多、36氪、騰訊音樂、攜程、小鵬、京東、中國移動、網易、蔚來、中國石油、科興生物、東方航空、南方航空等。

而早在中原標準時間4月21日，理想就先于蔚來、小鵬，與第五批中的幾家中概股公司一并，被列入了“預摘牌”名單，本次則為進入2022年以來的第六批。

至于根本原因，美國證券交易監督委員會（SEC）官方給出的解釋為：“無法檢查這些公司的審計底稿。”并要求上述所有公司在5月25日前送出申辯。

實際上，根據其去年年末所釋出的《外國公司問責法案》細則顯示，如果外國上市公司連續三年未能送出美國上市公司會計監督委員會所要求的報告，便有權将其從交易所摘牌。

不過，這些公司可于申請截止日前向SEC提供證據，證明自己不具備被摘牌的條件。并且有15個工作日的時間，對SEC的決定提出上訴。

對此，在被列入“預摘牌”名單後，蔚來、理想也第一時間做出回複。總結下來的中心思想均為：會積極配合相關調查，送出所需材料，繼續遵守适用的法律和法規，努力保持上市地位。

同樣，中國外交部發言人趙立堅，也位于例行記者會上表示，“中國證券監管部門就此與美國證券監管部門溝通，中國企業被列入有關名單，是美方執行相關國内法的步驟，并不代表相關企業摘牌，這些企業是否摘牌和是否在美上市，取決于中美審計監管合作進展和結果。”

言外之意，就目前的情況，或許并沒有想象中糟糕，結果還存在着很大回轉的餘地。但作為旁觀者，依然想說，既然“預摘牌”已經發生，更像是一個足以引起警惕的信号，美國資本市場對于中概股公司的審查标準正在變得日趨嚴格，就是不争的事實。

并且往後，相信沒有誰能夠打下絕對保票，整個大盤的情況一定會漸漸好轉，而不是繼續惡化下去。是以，于情于理，都是時候尋找新的闆塊，來均攤風險了。

尤其是類似“蔚小理”般，現階段仍需外部補給進行助力發展的新勢力造車，更加不容有失。好在，值得欣慰的是，意識到勢頭出現偏差後，三者已經分别進行了提前布局，為自己留有“退路”。

新的“避風港”

實際上，僅以時間節點作為評判标準，在李斌的帶領下2018年9月就已親自位于紐交所“敲鐘”的蔚來，相比理想、小鵬無疑更早做好了相關準備工作，後兩者則分别在2020年7月與2020年8月，接連赴美上市。

但過去一年，與小鵬、理想接連位于港股實作“二次上市”，率先籌得更多資金不同的是，蔚來卻成為了三者中相對落後的存在。

至于原因，是多方面的。不過最終結果，依然沒有出現太多意外，中原標準時間3月10日，其正式位于港交所開始挂牌交易。

雲敲鐘儀式上，李斌略顯興奮的表示道：“蔚來在香港成功上市離不開使用者的信任、員工的付出以及合作夥伴們的支援。當下汽車産業正處于快速變革的時代，我們将不斷用技術創新，持續為使用者帶來超越期待的産品與體驗，并為投資者創造長期回報。”

站在另一次元，他也明白位于港股實作“雙重主要上市”，恰恰就是上段最後所提到的那條“退路”。

畢竟，一旦美股再次出現巨大波動，甚至終有一天必須面對最壞的結果，也算能夠留有餘地，盡量保全自身。同樣，相信在理想、小鵬的認知中，除了收獲更為豐富融資管道，更多的考慮也是基于此。

而随着被列入美股“預摘牌”名單中的中概股公司越來越多，回港上市已然成為大勢所趨。知乎、名創優品、B站……一個個熟悉的名字，紛紛不約而同的出現在了敲鐘之路上。

更為有趣的是，就在昨天，蔚來官方突然宣布，已從新加坡交易所取得主機闆二次上市的附條件上市資格函，将于本月釋出上市檔案。

并且其官方表示，“本次将采用介紹上市的方式，不涉及新股發行及資金募集。公司在新交所上市的A類股，可與其在紐交所上市的美國存托股份實作完全轉換。”

顯然，繼港股之後，蔚來又在為自己謀求另一張“保險”。

而恰好在被列入美股“預摘牌”名單後一天釋出此消息，無論是出于巧合也好，故意為之也罷，足以視作這家新勢力造車一次小小的反制，潛台詞好像在說：“雖然蜜月期已經結束，但我并不是完全離不開你。”

可以肯定的是，這場資本的遊戲，還在互相博弈。