263天的等待，終于有了結果。
就在昨晚，國家新聞出版署官網更新了一則“國産網絡遊戲審批資訊”。這也意味着，自去年7月22日至今263天，遊戲版号終于恢複發放。
這一刻，“淚大喜奔”應該是所有拿到版号公司的共同感受。
哪怕首批開放的版号僅45個，前方還有漫漫長隊與複雜的審查規則，但對于壓抑已久的遊戲行業，單單收到政策松綁的示意，也已難掩興奮之情。
然而，這一利好刺激并未延續太久。
早盤，受大市拖累，吉比特、完美世界、恺英網絡等遊戲公司紛紛高開回落，遊戲ETF也一度走出乁字形狀。
來源：Choice
難道我們高興得太早了？
01
回暖
回望2021年，整個遊戲行業，刀劍風霜嚴相逼。
8月起，監管政策密集出台。
8月30日，國家新聞出版署下發《關于進一步嚴格管理 切實防止未成年人沉迷網絡遊戲的通知》，明确規定了所有網絡遊戲企業僅可在周五、周六、周日及法定節假日的20時-21時向未成年人提供1小時服務。
9月8日晚，中央宣傳部和國家新聞出版署相關負責人會同中央網信辦、文化和旅遊部等部門，約談騰訊、網易等重點網絡遊戲企業，以及遊戲直播平台、遊戲賬号租售平台。
……
加上遊戲版号暫停審批，全行業陷入巧婦難為無米之炊的窘境。
審批中止，意味着新開發的遊戲産品無法上市。研發費用打水漂是小事，更重要的是無法推出新産品，公司就很難維持業績增長了。
而炒股炒的就是預期和成長，業績無法成長，自然會被資本的抛棄。
此前，由于版号發放日期長期不明，加上今年以來元宇宙概念降溫，市場情緒較為悲觀，整個遊戲闆塊一直處于估值壓制狀态，包括完美世界、吉比特、三七互娛在内，PE整體處在15-20倍之間，為曆史底部位置。
如今版号重新開機，無論是闆塊估值還是廠商業績，都将迎來修複期。無論是從政策還是基本面層面，也都已經步入價值區間。
當然，未來不好斷言，我們隻能從曆史中尋找答案。
回顧上一次版号重新開機。
2018年3月29日，原國家新聞出版廣電總局釋出《遊戲申報審批重要事項通知》，稱因機構改革，将影響到遊戲審批工作進度，遊戲版号也暫停核發。
直到2018年12月21日，在中國遊戲産業年會上，中宣部出版局副局長才宣布：首批部分遊戲已經完成版号稽核，正在抓緊核發。
而在2018年4月至12月20日期間，整個網絡遊戲闆塊的下跌幅度在35%以上。
在寒冬期，大量中小遊戲企業被迫登出公司。據天眼查資料顯示，2018年3月29日至年底，全國選擇主動登出的遊戲企業為8306家。2019年，這一數字增加到了15987家。
自從12月21日宣布重新開始審批版号後，至2019年4月清理積壓版号的高峰期，網絡遊戲闆塊反彈上漲的幅度接近30%。
來源：Wind
對遊戲公司來說，獲得版号在一定程度上就代表着收入來源。遊戲版号重新開始審批，意味着可能順利推出新遊戲，進而推動業績增長。
簡言之，版号解凍，對遊戲行業回暖的确是一大強勁助力。
不過，在興奮之餘不要忘了，遊戲版号從嚴從緊的審批趨勢，并不會改變。
早在2018年8月，教育部等八部門的紅頭檔案《綜合防控兒童青少年近視實施方案》中，就曾明确表示，國家新聞出版署将控制新增網絡遊戲營運數量，對網遊實施總量調控。
從最近幾年國産遊戲版号審批情況來看，數量的确是逐年減少的。
國産網遊版号數量，來源：中信建投
是以，對于這一波遊戲版号松綁得究竟會有多松，我們不該抱有不切實際的幻想。
02
病根
實際上，遊戲行業遭遇困境，罪魁禍首從來都不是版号。
更多時候，它隻是一個順水漂到嘴邊的借口，掩蓋内部腐爛的傷口——業績不好，全怪監管太嚴。
從本質上看，遊戲行業的核心問題在于産品，其次是資金鍊，最後才是版号問題。
财帛亂人心。
在沒有版号的時代，一些小作坊，依靠馬甲包買量、版号套皮、強上iOS等不光彩手段，還能賺點小錢。大公司則被太多人關注，不敢為之。
這也是為什麼，我們市面上的遊戲，壽命大多都很短。
以本人玩過的《數位寶貝新時代》手遊為例。
去年底，遊戲上線一個多星期，僅ios微信區就多達兩百個，幾乎是每兩個小時就多四五個區。
不斷讓玩家加入新的伺服器，争奪排行榜名次，增加整體盈利。當然，前期排行榜上究竟有多少事先串通的人，就不得而知了。
圈内人稱之為“滾服”。
這種手法雖然在手遊時代并不新鮮，大家也都懂。但對于本人這樣的90後來說，懷着滿腔的情懷來為情懷買單，即使氪金其實也是心甘情願。
可當發現情懷僅僅停留在宣傳視訊中，玩法與其他遊戲大相徑庭，隻剩下無盡的充錢，那就漸漸沒意思了。半個月大概氪了兩千元，新鮮感過去，我把這款手遊解除安裝了。
從前的端遊時代，網遊基本都是以“大服”的形式營運的，不論新老玩家都能玩得很好，伺服器生态比現在不知好多少。唯一的缺點，或許就是不如滾服模式來錢快。
在過去很長一段時間，我們的遊戲市場都把“精品化”當做一句正确的廢話，在越來越内卷的遊戲市場，搞換皮、蹭IP賺塊錢才是王道。
沉下心去，花三五年時間，長期大量投入人才和資金，做一款所謂的3A大作？别開玩笑了，兄弟，你想讓我死嗎！
而當玩家們的熱情被消耗殆盡，便不會再抱有期待。
03
分化
可以預見，緊随政策松綁而來的，必然是更加缜密嚴格的審查規則。
濫竽充數者越來越難生存。
近日，中宣部出版局負責人在接受采訪時表示，将重點實施“網絡遊戲正能量”引領計劃，推出一批主旋律鮮明、正能量充沛的高品質網遊。
當然，撇開産品審查導緻的成本上升等一系列問題，更加完備的監管體制，本身也是行業成熟的标志。就像醫學行業、國際足聯普遍存在的的ethics committee。
不論是從業者還是投資者，都需要适應新的時代、新的規則。就像适應電影開播前，那個綠底金面的龍标一樣。
而在适應規則的過程中，大小公司的分化會進一步加劇。
比起中小公司，大公司在各方面都更講究，建制也比較完善。因為擁有充足的人員和資金，在政策變動之際，也能快速修改，規避大部分問題。
尤其在開閘放水後，優勝劣汰的叢林法則更加赤裸裸。
按照過去的規律，獲得版号的遊戲，絕大多數都是大廠出品，它們會迅速抽走大部分市場流量。
2017年1月-2018年3月遊戲版号量，來源：東吳證券
而2021年，中國的遊戲人口為6.66億，與幾年前相比，已經趨于飽和。尤其在防沉迷新規落地後，未成年人保護政策收獲實效，使用者結構逐漸趨于合理。
也就是說，市場總量是相對固定的，剩下的流量成本會是以上升。
對靠流量推廣起家的中小公司來說，很不友好——資本薄弱的選手，反而要付出更高的成本。
這是遊戲行業強者恒強的基本邏輯。未來，行業資源會繼續向體量更大的、更有創造力的公司集中，呈現一九分化。
是以，版号停發這麼久，真正受到影響的是那些行業龍頭，在版号解凍後，更受益的也隻會是它們，而不是良莠不齊的中小企業。
無須諱言，以國内的形勢而言，中小廠商想要在精品化的道路上走遠，想要存活下去，時間、人力、資金和版号都負擔不起。要麼投機恰一波爛錢，要麼被巨頭收編，要麼，就隻能選擇掉頭出海。
04
出海
有人說，版号寒冬下，出海是遊戲公司的唯一求生之路。
其實不論版号是否恢複，在國内遊戲戰場鳴金收兵的日子裡，對于與大廠差距越來越大的中小企業而言，出海都是打破大廠包圍圈的唯一出路。
甚至，在版号下發後，越來越沒有競争力的小公司，出海的欲望更加強烈。
據機構預測，海外遊戲市場的潛在規模，是如今國内遊戲出海收入的4.5倍左右。
據中國音數協遊戲工委釋出的《2021年中國遊戲産業報告》，2021年，中國自主研發遊戲海外市場實際銷售收入為180.13億美元，同比增長16.59%。而作為對比，2021年中國國内遊戲市場實際銷售收入同比增長僅6.4%。
中國遊戲出海市場規模預測，來源：中信證券
更重要的是，國家政策也正為遊戲出海提供支援。
去年11月，商務部等17部門聯合印發《關于支援國家文化出口基地高品質發展若幹措施的通知》，鼓勵遊戲、影視劇等數字文化産品和文化創意産品、傳統文化産品“走出去”。
海外市場的魅力在于多元化。巨頭們在國内能用規模、資本去碾壓對手，但在海外卻很難實作全球大一統的規模化。
尤其是東南亞，被認為是遊戲出海最有潛力的市場之一。
這裡不僅擁有世界第四大遊戲市場，也是全球網際網路規模增長速度最快的地區，當地人的文化習慣與更中國市場相近，是中國遊戲廠商出海的首選之一。
據SensorTower資料，2021年，共有48款中國手遊入圍東南亞地區暢銷榜Top100，合計吸金約9.8億美元，占Top100總收入的54%，其中不乏一些國内的腰部企業依靠本土化營運和優化，收入和下載下傳表現突出。
從資料中不難看出，不論大中小玩家，在海外取得的成績都不錯。而有了第一波玩家的帶動，為了生存，未來還會有更多人選擇乘着風口出海。
甚至，相比于“船大難掉頭”的大廠，體量小、投入有限的中小玩家，在海外優先從技術含量不是特别高的超休閑遊戲入手，機會反而更大。
時勢造英雄。
更加自由的市場競争，更加巨大的提升空間，說不定今時今日不起眼的某家小公司，幾年後就能成為時代的弄潮兒。