吉利汽車：從财報看一個自主品牌的科技向上之路

吉利的潛力正在逐漸釋放。

3月23日，吉利汽車（0175.HK）釋出了其2021年全年财務業績報告，核心業務名額持續改善，現金流達到了曆史最高水準。

盡管在财報會議上，吉利管理層直言公司“财務表現低于預期”。不過，在同樣面臨缺芯等一系列全球挑戰下，吉利的這份财報依然向外界釋放出了許多積極的信号。

機構依舊普遍看好吉利汽車中長期的發展前景并預計吉利“仍有望成為轉型智能電動化成功的傳統車企之一”。在此基礎上，包括光大證券在内的多家機構均維持“買入”評級。

作為4.0全面架構造車時代的第一年，如今的吉利早已擁有了比3.0時代更多的從容與自信，去抗衡對手，甚至是超越他們。

業績穩健提升，技術輸出推進利潤多元化

财報顯示，吉利汽車2021年收入達1016億元人民币，同比增長10.3%；扣除股份支付的股東應占溢利60.6億元人民币，同比增長9.4%；淨利潤為43.5億元人民币。同時，吉利汽車的現金流水準更是達到280億元人民币的曆史新高。

汽車銷售仍然是吉利汽車收入的大頭。資料顯示，過去一年，吉利汽車全年總銷量為132.8萬輛，連續5年蟬聯中國品牌乘用車銷量明星。其中，強勁的出口表現也是一大亮點。資料顯示，2021年，吉利汽車累計向海外地區市場銷售11.5萬輛，同比增長58.2%。憑借着多年精心的産品布局，2021年吉利旗下車型在多個市場穩居前列。其中，Coolray（缤越）分别在菲律賓和科威特的細分市場保持全年銷量領先，而Tugella（星越）的銷量則是穩居沙特Coupe C級SUV細分市場的前列。

“利潤多元化”成為了财報的另一大亮點。資料顯示，2021年，吉利汽車的合營公司（領克和吉緻金融）淨利潤增長了42%，技術服務和授權利潤等其他收入持續增長，同比暴增245.3%。平安證券更是在其研報中指出吉利的技術服務收入“前景廣闊”。這意味着未來的吉利汽車憑借其技術輸出，擁有“無窮”的賺錢潛力，以保障其高品質發展。

與此同時，随着吉利汽車技術研發和授權服務範圍和合作品牌數量的擴大，吉利有望成為中國汽車技術出口的上司者。“基于與吉利控股集團旗下其他品牌和吉利控股生态圈合作夥伴的合作協定，未來吉利汽車技術授權和技術服務收入将保持穩定增長态勢，奠定吉利汽車在全球技術上的領先地位和品牌影響力。”吉利控股集團CEO、吉利汽車控股有限公司副主席及執行董事李東輝表示。

單車收入有望繼續大幅提升，高價值助力品牌向上

随着産品結構的優化，吉利汽車旗下品牌溢價能力凸顯，而這一點最直覺的展現莫過于單車收入的提升。财報資料顯示，吉利汽車（含領克）整體平均單車收入同比增長9%，達87672元。

吉利汽車能夠實作不斷向上突破主要是受到了關鍵品牌領克和中國星系列的推動。值得一提的是，領克以及中國星系列已經全面進入十五萬以上的市場，領克09已進入豪華市場價格區間，樹立了同級産品新标杆。要知道，“十五萬”一直都被視作是國産和合資之間不可逾越的鴻溝，向上沖擊也是以成為了自主品牌們共同的時代命題。

其中，中國星系列的星越L上市即月銷過萬，均價達16萬人民币；領克汽車全年銷量超22萬輛，重新整理了領克品牌最高年銷量記錄，平均權重成交價格達16.5萬元，成功站穩主流市場核心區。與此同時，純電品牌極氪進一步拉高單車售價，極氪001自2021年10月開始傳遞以來，4個月傳遞共12,453輛，平均訂單價達33.5萬元人民币。對此，平安證券認為“受益于吉利中國星系列占比提升，領克/極氪銷量增長以及低端産品停産，未來吉利汽車的單車收入将持續提升”。

品牌溢價能力大幅提升的背後是吉利打造的智能制造體系能力的支援，尤其是子產品化架構保證了吉利造車得以在成本、品質一緻性以及效率上都具備了一定的優勢。為了進一步擴大優勢，吉利表示将加速推進科技吉利4.0時代全面架構造車效率，除了将子產品化架構車型提升至70%，中國星占吉利品牌銷量比例也将進一步提升至30%。

作為自主品牌的老大哥，吉利的品牌向上充滿着豐富的意義。在英國品牌評估機構Brand Finance釋出的“2021品牌綜合價值最高十大汽車集團”這一榜單中，吉利成為了率先上榜的中國汽車集團。這意味着，向上不單單展現在産品單價的提升，更在于品牌對價值内涵的塑造。

不論是領克Cyan Racing車隊在WTRC房車世界杯賽場上以三連冠創造中國汽車品牌在世界賽場上的曆史，還是有幸成為率先贊助國際大型綜合性體育賽事的中國汽車品牌，可以說，吉利探索的始終是“高價值”的品牌向上。

研發投入持續增長，機構看好公司長期價值

在吉利收入多元化的盈利模式中最值得注意的就是以技術服務、技術授權收入作為公司新的持續性的盈利點的增長，技術收入的大幅增長意味着吉利已經由産品輸出走向技術輸出，而高端研發的輸出更是其科技創新能力的展現。

無論是搭載“雷神智擎Hi X混動系統”的星越L等産品，還是基于浩瀚架構（SEA）打造的首款車型極氪001，吉利正在通過大量的研發投入構築一道科技護城河，來賦能吉利汽車長期高品質的發展。

财報資料顯示，2021年吉利汽車的研發投入總計55億元，同比增長16.1%。過去五年，吉利汽車研發投入占營收比重呈逐年上升的趨勢，合計研發總投入共計256億元。近十年來，“舍得”為研發花錢的吉利汽車累計投入已超1400億元，設計研發人員超2萬人，擁有2.6萬項創新專利。

在這之中，不得不提的是，吉利對于自研科技的重視。為了加速推進智能網聯化程序，吉利汽車已經在軟體自研、硬體自研以及技術資料自研三個領域積極布局。比如，吉利汽車投入研發的首款國産7納米車規級智能座艙晶片“龍鷹一号”打破了此前國際供應商在這一市場的壟斷地位，也填補了大陸在自主設計高端智能座艙平台主晶片領域的空白。據悉，基于7Nm晶片的新一代智能座艙技術将在今年對外展示，并率先搭載在新款智能SUV上。

除了加強在新能源、自動駕駛、智能網聯、智能座艙等核心技術領域的全棧自研生态體系外，吉利還将繼續加大在純電、超級電混、醇電混動以及換電等領域的投入與研發，建構一套智能能源體系。

據介紹，吉利将在今年推出全球首款醇電混動轎車（第4代帝豪醇電混動轎車）。此外，全新換電出行品牌睿藍汽車将正式打開吉利的換電格局，另有八款以上雷神Hi X油電混動和超級電混産品在投入市場後也将為吉利在混動這一各家必争的細分市場再下一城。

然而以上吉利汽車的研發隻是冰川一角，吉利控股所建構的科技生态帝國正在冉冉升起，帝國的觸角正伸向新能源科技、車聯網、自動駕駛、低軌衛星、車載晶片以及作業系統等領域。随着帝國的不斷壯大以及科技不斷的賦能和加持下，吉利承諾将為使用者帶來超越期待的産品與體驗。

站在4.0時代的開年，我們總是忍不住會想起六年前屬于吉利的輝煌的3.0時代。彼時，通過精品車戰略，吉利實作了蛻變，一舉躍升主流品牌陣營，有了與合資品牌同台競争的底氣。六年後，吉利汽車用成績證明，吉利可以做得更多。

今年作為吉利汽車的産品大年，吉利将為不同細分市場打造更多的明星産品，并将銷量目标堅定不移地定為165萬輛（含極氪7萬輛）。

鑒于不同以往的時局，要實作這一目标，存在着諸多不确定。不過，面對不論是市場環境還是供應鍊等全球挑戰，功底深厚又飽經磨砺的大廠們總是有着更高一籌的抗風險和應變能力。

憑借過去二十多年的産業沉澱所構築的體系力以及前瞻技術的儲備，老大哥如吉利足夠有“化險為夷”的能力，如今的吉利汽車正等待着再次蛻變，在時代的不确定性中盡全力找回巅峰時的自己。