3月10日，因有新消息顯示俄烏沖突将持續緊張的迹象，給美債市場帶來震蕩，美國10年期國債收益率連續第三天上漲，10年期美債收益率升7.3個基點，收報1.944%，30年期美債收益率也上漲5.9個基點，至2.302%。兩年期美債收益率升4.7個基點，報1.676%，債券收益率與價格成反比，收益率上升代表淨抛售量大于購買量。
與此同時，遠期市場顯示，交易員也正在為2年期和10年期美債收益率曲線再次出現倒挂做準備，美債收益率曲線倒挂通常是經濟衰退的前奏，這也是金融市場上“最驚人的趨勢線”之一。
目前，在俄烏沖突下使得美國物價壓力預期惡化之後，影響通脹的主要名額國際油價又處在多年以來的高位，這讓華爾街擔心1970年代的美國滞脹幽靈将重制，白宮預計3月11日公布的2月份的CPI消費者價格指數報告将産生比1月份7.5%更高的通脹資料，市場普遍預計CPI同比增長7.9%。
彭博經濟學家對通脹的前景更加悲觀，現在預計2月份CPI将同比增長8.0%，并在3月或4月達到9%附近的高點。但如果能源價格繼續上漲，可能上漲10%以上，“新債王”岡拉克在3月10日也表示，今年美國的通脹率可能高達10%，這意味着高通脹将會繼續攀升，存在失控的風險，并對美國債券市場帶來壓力。
美國食品價格上漲如此之快
更嚴重的是，美國聯邦或會在接下來再次出現債務上限的困境，這使得最近幾周以來，名額十年期美債收益率一直在1.66%至2.03%區間震蕩，使得投資者損失不小，交易員們堅信一旦地區局勢有所緩和，美債收益率勢将攀升至3%。
太平洋投資管理公司聯合創始人比爾·格羅斯在3月10日表示，盡管避險吸引力推動10年期國債收益率在3月7日跌至1.666%，創下2022年首周以來最低水準，但由于美國的通脹率上升，美國國債現在變成了一個“風險投資”，随着美國同業拆借市場的利率上升（美國CPI和利率的變化趨勢請參考下圖），投資回報率可能會從近年來的10%-20%降至5%-6%。
據路透社在3月9日監測到的資料顯示，雖然美債受到地區沖突支撐，但總體來看，截止3月7日的10周内，美債市場資金淨流出規模升至996億美元，因擔心美聯儲轉向加息周期，更重要的是，持續攀升的通脹已将美債實際收益率打入到更深的負值深淵，美債投資者從理論上已經存在要倒貼利息的可能性，事實上，美債被投資者遠離的情況早有迹象可印證。
據美财政部最新公布的國際資本流動報告顯示，美債官方資料會有兩個月的延遲慣例，2021年12月，私人投資者及海外大機構淨抛售了334億美債，其中，具有國家背景的全球官方資金淨流出190億。
美國财政部最新公布資料報告中顯示，包括中國、日本，法國、印度等在内的至少有20個美債債權人抛售了美債，值得注意的是，中國大幅減持了122億美債至1.0687萬億美元，結束了此前連續二個月大幅增持美債的狀态（具體資料細節請參考下圖），這個資料也和其它全球央行減持美債的趨勢差不多。
是以，再考慮到，2022年前二個月的美債收益率相較去年底出現明顯上升，這也意味着，美财政部的報告中将會看到有更多的全球央行開始抛售美債，最新的資料正在回報這個趨勢。
比如，目前全球央行淨購買的美債總量并沒有和美國大放水印鈔的數量成正比例，具體趨勢請參考下面這份近五年以來全球央行購買美債量資料圖。
因為，随着美國債券供應量不斷激升，持續高通脹，使得美元債資産貶值，且實行極低利率政策，作為全球資産價格之錨的十年期美債的實際收益率更是長期處在負值，導緻吸引力下降。
而最令市場擔心的是，美債的最大的購買者美聯儲在3月後也将會取消量化寬松并最終不再為美債買單，那麼當初選擇套利的機構投資者對美債的需求可能面臨轉向。
正在這些背景下，一些聰明的國際資金已開始從美國資産市場中慢慢轉移出來，以置換黃金等非美元資産，以對沖敞口風險，這在俄烏局勢緊張的市場環境下變得更加明确。
世界黃金協會在3月7日發表的報告中表示，全球央行的黃金淨購買量有望在2022年達到可觀的總量。2月，全球黃金ETF淨流入35.3噸，全球黃金ETF淨流入主要受到高通脹以及激增的地區沖突風險等因素的支撐，1月份全球央行總購金量為13噸，而2021年全球各國央行增持黃金463噸，較2020年增長82%。
更讓市場意外的是，報告資料顯示，截止2月的14個月内，亞洲黃金ETF總流入量的60%以上來自中國市場，中國市場在黃金價格調整下進行積極戰術性買入，使得黃金ETF總持倉超過80噸，為曆史最高。
一架貨機上堆滿了裝黃金的箱子
更讓市場意外的是，據瑞士貴金屬研究機構釋出的行業報告顯示，今年1月至2月間有一批約198噸的黃金已經從歐美運抵中國，分析師預計中國市場的黃金需求将在3月份後會再度增升。
另據海關最新公布的資料顯示，2021年中國黃金進口量大幅增長至818噸，為二年多以來的最高水準，以上這些資料統計表明，2021年，中國共進口818噸黃金，已經分批次地運抵中國。但事情到此并沒有結束，更讓人意外的事情發生了。
據美國鑄币局在3月8日公布的資料顯示，目前，美國人正在搶購和囤積金币，銷量創新高。今年前二個月，美國鷹金币的銷售量為40.32萬盎司，在曆年的同期銷售總量中排名第三，這也是延續了2021年120萬盎司銷量的強勁表現，同時，2021年以美國市場為代表的銀币銷量也創下曆史新高，銀币銷量為1.477億盎司。
據行業研究機構Metals Focus預測，盡管美國公布的1月消費信心指數出現十一年以來的最低，但美國的金銀币市場将保持強勁态勢，預計2022年金币銷量将超過140噸，料将創下10多年以來的新高。而這背後展現的正是現在美國正在将數萬億美債進行了貨币化，美國可能将會失去對通脹的控制，而這也就解釋了美國人近段時間為什麼要大量買入金币的原因了。（完）