出 品 | 異觀财經
作 者 | 鬼神前鬼
中原標準時間2月2日周三美股盤後,Facebook母公司Meta公布了2021财年Q4财務業績報告，這是去年10月Facebook母公司更名Meta Platforms後釋出的首份财報，并披露了元宇宙業務業績。
财報披露的資料遜于預期，且公司業務資料更是令市場擔憂，财報釋出後，Meta的暴跌，市值蒸發近1800億美元。
元宇宙不是“解藥”
此前，受反壟斷、青少年保護、資料安全和隐私問等負面消息影響，Facebook以及紮克伯格在公衆心中的形象跌至谷底，或許是為了挽救企業形象，Facebook在去年10月更名Meta，重金押注元宇宙業務，作為公司下一個增長點。
Meta新版财報結構由兩個部分組成，一個是“應用程式家族”，包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服務，第二個是FRL（Reality Labs，Facebook現實實驗室），包括與AR（增強現實）和VR（虛拟現實）相關的硬體、軟體和内容。
從本季度披露的财報資料看，元宇宙為公司貢獻的收入微乎其微，短期内很難成為公司新的增長引擎。
财報顯示，從年度資料看，2019年、2020年和2021年，“Reality Labs”（現實實驗室）收入分别為5.01億美元、11.4億美元和22.7億美元，均保持了不錯的增長。
2021年四季度，Meta元宇宙業務“Reality Labs”(現實實驗室)收入8.77億美元，同比增長22.3%，環比增長57.2%，四季度該項元宇宙業務僅為公司貢獻了2.6%的收入。
Meta的Reality Labs主要包括增強顯示和虛拟顯示相關的消費硬體、軟體和内容。2021年Q4該項業務收入大增，與去年聖誕節期間Quest 2熱賣有一定的關系。SteamVR資料顯示，Quest2從去年9月底的33%快速提升至12月底的39%。如果再加上Rift的資料，整體 Oculus的市占率超過50%元宇宙業務收入增長的同時，“Reality Labs”（現實實驗室）的營業虧損也呈現了擴大的趨勢。資料顯示，“Reality Labs”（現實實驗室）2021年營業虧損101.9億美元，分别高于2020年66.2億美元的營業虧損和2019年45億美元的虧損。
紮克伯格此前曾表示，未來三年内，Facebook的重點是産品的改進和基礎設施的搭建，包括硬體和各類功能組成的完善。也就是說至少在未來三年，Meta的元宇宙業務都需要長期的資金投入，盈利的可能性非常小，這無疑将壓縮Meta的利潤空間，并且給Meta的現金流造成壓力。克伯格此前就提到，未來1-3年Facebook在元宇宙方面都會處于打基礎的階段，而元宇宙的投資在短期内是不會産生盈利。
投入期必然導緻成本和費用的增加。
财報顯示，Meta2021年Q4總的成本和費用為2108.86億美元，同比增長38%，環比增長13%。其中，營業成本為63.48億美元，同比增長22%，環比增長10%，營業成本率為19%，略低于上一季度的20%；研發費用70.46億美元，同比增長35%，環比增長12%，研發費用率為21%，略低于上一季度的22%；營銷費用為43.87億美元，同比增長34%，環比增長23%，營銷費用率為13%，略高于上一季度的12%；行政管理費用為33.05億美元，同比增長107%，環比增長12%，管理費用率為10%，與上一季度持平。
從上圖可以看出，從總體上來看各項費用率保持在較為穩定的狀态，但從環比情況來看，各項費用率均出現了不同程度的提升，其中行政管理費用增幅最大，這與公司員勞工數增加有直接關系。财報披露，截至四季度末，公司有71970名雇員，同比增長了23%。未來重點押注元宇宙，投入期費用和成本的增加，或将進一步推動各項費用率的不斷提升。
資金持續大額的支出，費用率勢必會擠壓公司的利潤空間
資料顯示，2021年Q4，公司的淨利潤為102.85億美元，較上年同期的112.19億美元，減少8%，這是公司自2019年Q2後首次出現淨利潤同比下滑的情況。
截至2021年12月31日，Facebook 擁有現金和現金等價物以及有價證券總額為480億美元，較上一季度的580.8億美元，減少了100.8億美元。
Meta核心廣告業務增長承壓
根據上文的分析，元宇宙業務為公司貢獻的收入占比非常少，是以，很長一段時間内，Meta的收入還需依賴核心廣告業務，但Meta核心廣告業務的增長已經出現了“頹勢”，直接導緻公司總體營收增速放緩。
财報顯示，2021年Q4，Meta營收336.7億美元，略高于分析師預期的334億美元，同比增長20%，先比去年前三個季度，營收增速明顯放緩。
财報顯示，2021年Q4，Meta廣告收入326.39億美元，同比增長20%，這一增速與總營收增速保持一緻。
核心廣告業務收入增速放緩背後的原因有三：
一是宏觀環境。公司警告受到高通脹和供應鍊瓶頸對廣告商預算的負面影響；
二是自身關鍵使用者名額不佳所緻。Facebook四季度日活使用者為19.3億，與上季持平，同比增5%，弱于市場預期的19.5億。更被關注的月活使用者為29.1億，同樣持平三季度，同比增長4%，預期29.5億。此外衡量貨币化使用者群能力的另一核心名額：每使用者平均收入（ARPU）為11.57美元，同比增14%，略高于預期的11.38美元。
三是年輕使用者的争奪上，Snap等對手給Meta造成的競争壓力。
此前，Facebook一直被诟病老齡化嚴重，在青少年和年輕人中越來越不受歡迎，新注冊的青少年人數也在下降。年輕使用者争奪上，Snap是其最大的競争對手。
為了吸引更多18-29歲的年輕使用者使用産品，該公司注重打造産品功能，并在去年8月推出Reels，但Reels的體量遠不及TikTok。公司也警告使用者更喜歡的短視訊産品貨币化能力相比其他成熟功能偏弱。
綜上所述，Meta面臨核心廣告業務增速放緩，元宇宙業務尚未成熟，短期内無法肩負起第二增長勢能的未來使命。