美股科技巨頭Meta盤後重挫超過20％，被市場錯殺了嗎？

Facebook更名為Meta Platforms，并全面發力元宇宙，Meta曾經被市場寄予了很高的期望值。憑借着美國第一大社交平台以及全球流量池的優勢，Meta近年來的營收與淨利潤保持着較快的增長态勢，股票市值也一度觸及萬億美元的關口。

到了美股财報披露的敏感期，從近期的美股财報資料分析，各大巨頭企業的财報資料喜憂參半。其中，微軟、蘋果、特斯拉、谷歌的财報資料超出市場預期，股票價格也出現了水漲船高的表現。但是，在另一方面，包括Meta Platforms、奈飛、PayPal财報資料略顯遜色，作為企業經營晴雨表的股票價格，也出現了大幅下跌的走勢。

作為美股科技巨頭的Meta Platforms，近期披露的财報資料比較平淡，Q4淨利潤同比下滑了8%，Q4營收略微高于市場預期。但是，從此次Meta Platforms披露的資料來看，有兩組資料引起了市場的擔憂，一方面是Q4的DAU與MAU不及市場預期，市場擔憂Meta Platforms出現使用者增長觸頂的風險；另一方面在于Meta Platforms的一季度營收業績指引不及市場預期。以營收為例，市場預期為302.5億美元，但Meta Platforms預計一季度營收僅有270億美元至290億美元。

受此影響，Meta Platforms盤後股價大跌近23%，作為一家9000億美元市值的巨頭企業，出現如此非理性的跌幅，容易引發市場的擔憂情緒。在Meta Platforms盤後大跌的影響下，納指100ETF指數盤後大跌2.26%，而蘋果、微軟、谷歌及特斯拉等巨頭企業，也出現了不同程度上的跌幅走勢。

Meta Platforms盤後大跌近23%，這一跌幅水準确實出乎了市場的預期。但是，即使按照Meta Platforms對一季度營收的業績指引來看，最壞的情況隻是出現了10%左右的降幅，且此前Meta Platforms已經向市場釋放出相關的信号，是以從Meta Platforms财報釋出後的盤後股價分析，确實有錯殺的意味。

使用者增速觸頂、一季度營收業績指引偏軟，成為了Meta Platforms股價下跌的導火索。但是，更讓市場感到擔憂的是，Meta Platforms一方面面臨着蘋果隐私政策于反壟斷的影響，後續也許會産生出或多或少的沖擊影響；另一方面則是來自TikTok和YouTube的沖擊。其中，作為近年來非常火熱的TikTok，使用者規模正處于迅速增長的态勢，而且與Facebook的熟人社交模式相比，TikTok的陌生人社交模式，更容易産生出更大的商業價值，長期來看，TikTok逐漸成為Facebook的主要競争對手。

在Facebook更名為Meta Platforms的背後，既有深度布局元宇宙的考慮，并希望率先分享到元宇宙的發展成果；也有為Facebook使用者增速觸頂以及TikTok、YouTube的持續夾擊考慮，Meta Platforms試圖找到一個新的盈利突破口，以滿足企業持續發展的需求。

Meta Platforms的更名，反映出企業深度參與元宇宙的決心，并可能把元宇宙視為未來很長一段時間的發展主線。但是，從目前全球市場的元宇宙發展情況分析，我們對元宇宙的探索仍然處于初級階段，距離成熟的商業化運作仍然有一段很長的路要走。

既然Meta Platforms決心深度布局元宇宙，接下來肯定需要大量投入人力、資金進行全面布局，沒有長期大量的研發投入，元宇宙也隻能夠停留在概念的層面。一旦人類擷取了元宇宙的商業化密碼，那麼将會對那些早期深度布局元宇宙的企業産生出巨大的經濟效益。

因财報資料不及預期，且一季度業績指引比較疲軟，進而導緻了Meta Platforms盤後股價的大跌。但是，經過了這一次的大跌，Meta Platforms估值已經低于騰訊，對20倍以下的科技巨頭來說，又是否處于低估狀态呢？

與騰訊相比，Meta Platforms的使用者遍布全世界，作為全球的流量之王，Meta Platforms更需要打造出一個更有深度與影響力的商業模式，且需要逐漸擺脫過去嚴重依賴廣告收入的模式。

雖然Meta Platforms仍然占據全球流量之王的地位，但TikTok的後勁非常充足，且熟人社交與陌生人社交屬于兩種不一樣的模式，從商業化的角度出發，陌生人社交可挖掘的商業化空間或許會更具有想象力。

所幸的是，Meta Platforms的負債率很低，且擁有比較充足的現金流，是以也為Meta Platforms的後續發展留出了不少的空間。

近幾年Meta Platforms的估值水準持續偏低，且多數時間處于30倍以下的TTM市盈率水準。在美聯儲寬松貨币模式的背景下，實際上這種估值是偏于保守的。如今，Meta Platforms估值更是跌破了20倍，也許是資本看不清Meta Platforms的未來發展之路，也可能是資本認為元宇宙的探索會是一個漫長的過程，短期内很難看到真正意義上的商業化模式。