耶魯大學表示，耶魯大學投資大師兼首席投資官大衛·斯文森（David Swenson）于5月6日因癌症去世，享年67歲。
在耶魯大學官方網站上釋出的一封哀悼信中，蘇比德總統說，大衛·斯文森（David Swenson）在與癌症進行了漫長而勇敢的鬥争後，于昨天晚上（當地時間5月5日）去世。
蘇比德說，大衛·斯文森（David Swenson）徹底改變了機構投資，他的想法在耶魯大學之外産生了深遠的影響。作為天生的導師，他培養了一代機構投資者：
大衛·斯文森
日期：
週四， 6 五月 2021
親愛的耶魯社群成員，
我懷着深深的悲傷來分享耶魯大學首席投資官大衛·斯文森（David Swensen）在與癌症進行了漫長而勇敢的鬥争後于昨天晚上去世的消息。大衛為我們的大學服務非常出色。他是一位傑出的同僚，一位親愛的朋友，也是我們社群中許多人敬愛的導師。子孫後代将受益于他的奉獻精神、才華和慷慨。
1980年從耶魯大學獲得經濟學博士學位後，David曾在所羅門兄弟和雷曼兄弟工作，1985年回到耶魯大學上司我們的投資辦公室。在他的指導下，耶魯大學的捐贈基金産生了回報，使他成為機構投資者中的傳奇人物。多年來，他在耶魯大學和管理學院講學。周一，他和老朋友兼同僚Dean Takahashi教授了投資分析學期的最後一堂課，這是他們共同指導了三十五年的研讨會。大衛是伊麗莎白俱樂部的注冊人，也是伯克利學院的研究員。事實上，當他在耶魯大學攻讀博士學位時，他是伯克利的一年級輔導員，他與幾十年前為他提供咨詢的人保持着聯系。
大衛的想法在耶魯大學之外引起了反響，因為他徹底改變了機構投資的格局。他的方法被稱為"耶魯模式"，現在是許多大學和基金會捐贈基金的标準。作為一名天生的教師，他培養了一代機構投資者，他們後來上司其他學院和大學的投資辦公室，進一步擴大了David的影響力範圍。作為兩本書的作者（《開創性的投資組合管理：機構投資的非正常方法》和《非正常的成功：個人投資的基本方法》），他與廣大讀者分享了他的見解和經驗。
大衛深信耶魯的教育和研究使命，他将自己的職業生涯奉獻給了管理和發展大學的捐贈基金，以便它能夠支援耶魯在世界上的重要工作。2007年，他因對耶魯的傑出服務而被授予莫裡杯，2012年，他因對耶魯大學的傑出個人服務而獲得耶魯獎章。2014年，他在耶魯大學畢業典禮上被授予人文文學榮譽博士。由我的前任裡克·萊文（Rick Levin）建立的斯文森倡議（Swensen Initiative）認可了大衛對耶魯的貢獻。這項工作已經籌集了超過3500萬美元，用于支援對David特别有意義的活動，項目和人員，包括經濟援助，教師和體育運動。
大衛是一個善良，慷慨，原則性很強的朋友，我對他的一些最持久的記憶圍繞着他對耶魯田徑運動的全心全意的奉獻。作為一名忠實而熱情的粉絲，David喜歡在碗賽場上或在網球比賽的場邊為鬥牛犬隊加油，他将對體育的熱情與慈善事業相結合。作為一名狂熱的網球運動員，他每年都會在康涅狄格州公開賽上與裡克·萊文（Rick Levin）一起舉辦一年一度的"斯文森網球盛會"，然後和我一起舉辦。該活動還包括高爾夫，為耶魯大學的社群合作夥伴關系籌集了數百萬美元。雖然他在康涅狄格州安家多年，但大衛仍然忠于他在威斯康星州的根源和他心愛的綠灣包裝工隊。
除了耶魯，大衛還是許多人深思熟慮、值得信賴的顧問。他是美國藝術與科學院院士和對外關系委員會成員，并作為總統經濟複蘇咨詢委員會成員為巴拉克·奧巴馬總統提供建議。多年來，他曾擔任布魯金斯學會、劍橋大學、卡内基公司、華盛頓卡内基學會、陳·紮克伯格倡議、霍普金斯學院、TIAA、紐約證券交易所、霍華德休斯醫學研究所、考陶爾德藝術學院、耶魯大學紐黑文醫院、基金會投資基金、基金會投資基金、耶魯大學紐黑文研究所、耶魯大學、哈佛大學、耶魯大學 埃德娜·麥康奈爾·克拉克基金會，以及康涅狄格州和馬薩諸塞州。
大衛将在耶魯大學和我們校園之外被銘記。請和我一起對他對耶魯的終身承諾表示集體贊賞，并向他的妻子梅根·麥克馬洪（Meghan McMahon）及其家人表示最衷心的哀悼。
真誠地
彼得·薩洛維
總統
克裡斯·阿吉裡斯心理學教授
耶魯紀念信
作為David Swenson的學生，高軒資本創始人兼首席執行官張磊在淩晨發來賀電悼念老師，感歎"傳奇永無止境"。
大衛·斯文森和張磊
正如耶魯大學校長所說，大衛·斯文森是投資界的教父。
"世界上隻有兩個真正偉大的投資者，大衛·斯文森（David Swenson）和沃倫·巴菲特（Warren Buffett），"摩根士丹利投資管理公司（Morgan Stanley Investment Management）前董事長巴頓·比格斯（Barton Biggs）說。Vanguard的創始人約翰·博格（John Borg）評論道："大衛·斯文森（David Swenson）是這個星球上為數不多的投資天才之一。
作為中國最成功的投資者之一，他職業生涯的開端始于出色的基礎研究，這一突破發生在耶魯大學捐贈基金（Yale Endowment Fund）招募他為實習生時。
"生活中很多時候，這是上帝意外為你打開的一扇窗，而你恰好在那裡，從某種意義上說，耶魯投資辦公室定位了我未來職業生涯的坐标，讓我決定進入投資行業。張磊的價值
這在當時并不是一個正常的安排，因為耶魯大學捐贈基金通常不接受MBA學生作為實習生，但張先生給首席投資官大衛·斯文森（David Swenson）留下了深刻的印象。"幾乎立刻，很明顯張磊非常好，有非常非凡的洞察力，"耶魯大學捐贈基金進階主任Dean Takahashi說。"
在耶魯辦公室實習，讓張磊從投資角度真正了解了金融體系的本質，包括供需配置設定、風險管理、支付清算，更重要的是完善了公司的治理結構，這讓他能夠建立一個獨立的研究體系，能夠找到獨特的觀察和判斷視角。2005年，擁有MBA學位的張磊說服耶魯大學給他2000萬美元投資中國初創企業。
我與大衛·斯文森（David Swenson）的第一次會面是在課堂上，但這次親密接觸是在耶魯大學投資辦公室的面試室裡。他是一個沒有笑容，有點嚴肅的人，他對一個來自中國的國際學生并不感到驚訝。他問了我很多關于投資的問題，當我誠實地回答"我不知道"其中大多數問題時，他對我的誠實感到有些驚訝。也許這就是為什麼我得到了這個寶貴的實習機會，因為誠實對他來說特别重要。張磊，價值
耶魯大學捐贈基金首席投資官戴維·斯文森（David Swenson）與大牌股神沃倫·巴菲特（Warren Buffett）相比，在中國并不為人所知，但他對機構投資的發展産生了深遠的影響。
斯文森有着傳奇的經曆，早年從諾貝爾獎得主、經濟學家詹姆斯·托賓（James Tobin）手中獲得了耶魯大學經濟學博士學位。托賓是資産選擇理論的先驅，斯文森直接從他身上汲取了大量的營養，這是斯文森後來創新多元化投資組合理論的基礎。
獲得博士學位後，27歲的斯文森開始在華爾街嶄露頭角，在雷曼兄弟工作了三年，在所羅門兄弟工作了三年，當時他的主要工作是開發新的金融技術。在為所羅門兄弟工作時，他建立了第一個交換。
1985年，在他的導師的邀請下，斯文森決定放棄他在華爾街高薪的投資銀行工作，回到母校，在那裡他勤奮工作了幾十年，承擔起耶魯大學的财務責任，并在耶魯大學管理學院兼職擔任教授，将他多年的投資管理傳授給學生。在他看來，生活中有許多重要的事情是無法用金錢來衡量的。
在接下來的30年裡，斯文森将耶魯大學捐贈基金變成了一個常青基金帝國，耶魯大學捐贈基金的資産規模從1987年黑色星期一總統任期開始時的13億美元，1980年代後期的經濟滞脹，1990年代的克林頓繁榮，2000年左右的網際網路繁榮和泡沫， 以及最近全球經濟疲軟和市場下跌。2019年6月的年化回報率為11.1%，過去20年的年化回報率為11.4%，是全球表現最佳的機構投資者之一，赢得了基金管理和華爾街的高度關注。
"大衛·斯文森（David Swenson）習慣于過着節儉的生活，隻想做一個有良知的人，而不是賺錢。在他看來，投資的目的是為了盈利或實作某種社會理想，必須取得平衡，耶魯隻會把錢交給道德标準高的人，同時堅持投資者的職業道德，把受托責任放在首位。他不僅給耶魯大學帶來了物質财富，還帶來了高貴的精神氣質。張磊的價值
在張先生看來，斯文森最重要的貢獻不僅是與機構投資者分享創新的耶魯投資模式，更是培養了無數相信價值投資的投資者。他真正履行了高等教育的崇高使命——幫助他人實作更好的自我。
在投資管理方面，David Swenson堅持兩個重要的原則 - 逆向思維和長期行為。由斯文森上司的耶魯捐贈基金有四個不同的特點：
一是獨立嚴謹的投資分析架構。機構投資者最大的特點是能夠建構系統的投資分析架構，首先充分考慮投資目的、資産負債平衡、資産類别劃分與配置、資本預測、投資品種與金融工具選擇、風險控制等因素，然後對基金經理進行選擇，最後做出具體的個人投資目标選擇。
在建構投資組合時，壓力測試非常集中，所有預期回報都會經曆噩夢般的情景假設。更重要的是，這個完整的投資架構不是由市場情緒主導的，它是一種客觀理性的選擇。
二是明确的資産分類和目标配置制度。資産配置是耶魯捐贈基金管理的核心要素，但如何了解資産類别的特點，符合靈活配置的目标才是關鍵。
這種"資産再平衡"理論在大衛·斯文森的投資實踐中得到了充分的展現，即把握投資的本質，避免時間選擇操作，進而獲得合理的回報。
第三，充分利用另類投資，尤其是市場定價低下的投資，如風險投資、對沖基金等。從曆史上看，美國的大多數機構投資者都将其資産集中在傳統資産類别上，如Tradables和Bondes，但耶魯大學捐贈基金喜歡并鼓勵逆向思維。
基于對市場的深刻了解，耶魯捐贈基金大膽創新，在絕大多數機構投資者進入私募股權市場之前，1973年開始投資杠杆收購業務，1976年開始投資風險投資基金，1980年代創造了絕對收益資産類别。另類投資為耶魯捐贈基金帶來了豐厚的回報，這對機構投資者來說變得越來越重要。
第四，近乎相信投資信念和最終托管。耶魯大學捐贈基金一直保持着一貫的理性思維，始終對金融市場保持前瞻性的洞察，一旦形成信念，就會非常堅定。這種堅持來自于它對金融市場規律的了解，對現代金融理論的把握和對人性的洞察。
在選擇基金經理時，耶魯大學捐贈基金将性格作為第一篩選标準，以防止投資經理的利益偏離最終受益人的利益。在此基礎上，它注重投資管理公司的利益結構，并通過适當的激勵機制來激發投資管理公司和投資專家的主動性和效率，使其與耶魯大學的長期發展目标相結合，敢于選擇一家職業創業的投資經理。
大衛·斯文森（David Swenson）認為，投資界的一個重要分水嶺不是區分個人和機構投資者，而是區分有能力管理高品質主動投資的投資者和無法管理的投資者。高品質主動管理的關鍵是思維模式。張磊的價值
四年前，在高價值投資研究所（High Value Investment Institute）的一次活動中，大衛·斯文森（David Swenson）談到了"成功投資者所需的素質和素質"這一主題。最後，與你分享他的演講。傳奇永無止境，願你也從大師的思想中受益：
我的名字是大衛·斯文森。我很高興成為高瓴價值投資研究所的名譽主席。
我是大衛·斯文森。很榮幸能成為高價值投資研究院的名譽院長。
投資是地球上最迷人的活動之一。成功的投資需要非常廣泛的技能：
投資是世界上最迷人的活動之一。成功的投資需要廣泛的特征和品質：
求知欲，因為幾乎所有東西，無處不在都會影響市場。
好奇心，好奇心，因為幾乎任何東西，任何地方，都可以影響市場。
原始智能，因為您需要像競争對手一樣聰明，或者比競争對手更聰明。
要非常聰明，因為你至少應該和你的競争對手一樣聰明或聰明。
自信，因為當你做出買入決定或賣出決策時，你基本上是在押注市場是錯誤的。
自信，因為當你做出買入或賣出的決定時，你實際上押注于市場的方向是錯誤的。
謙卑，因為有時市場是正确的。
謙卑，因為有時市場又是對的。
職業道德，因為你正在與其他非常勤奮的人競争。
要有奉獻精神，因為你正在與許多其他同樣努力工作的人競争。
判斷，因為收集事實是不夠的，你需要得出正确的結論。
判斷，因為收內建堆的事實是不夠的，你需要得出正确的結論。
還有激情，因為如果你不愛你正在做的事情，你就會失去。
熱情，因為如果你不愛你正在做的事情，你就會失敗。
我很高興能與高瓴價值投資學院合作的主要原因是張磊，張磊展現了我上面列出的每一個特質：求知欲、自信、謙遜、職業道德、判斷力，最重要的是激情。
張磊先生是我非常高興加入高利價值投資研究院的主要原因。在他身上，我聚集了我之前列出的所有品質：好奇心，自信，謙遜，奉獻精神，判斷力，最重要的是熱情。
很多年前，張磊還是我的學生，在耶魯。今天，你我，都是張磊的學生。祝您學習愉快！
多年前，張磊先生還是耶魯大學的學生。今天，我和你一樣，是張磊的學生。享受您的學習體驗！
|以上内容全面整理自：高力資本、高價值投資研究院、"價值"張磊、《21世紀經濟報告》、耶魯大學北京中心
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