耶鲁大学表示，耶鲁大学投资大师兼首席投资官大卫·斯文森（David Swenson）于5月6日因癌症去世，享年67岁。
在耶鲁大学官方网站上发布的一封哀悼信中，苏比德总统说，大卫·斯文森（David Swenson）在与癌症进行了漫长而勇敢的斗争后，于昨天晚上（当地时间5月5日）去世。
苏比德说，大卫·斯文森（David Swenson）彻底改变了机构投资，他的想法在耶鲁大学之外产生了深远的影响。作为天生的导师，他培养了一代机构投资者：
大卫·斯文森
日期：
週四， 6 五月 2021
亲爱的耶鲁社区成员，
我怀着深深的悲伤来分享耶鲁大学首席投资官大卫·斯文森（David Swensen）在与癌症进行了漫长而勇敢的斗争后于昨天晚上去世的消息。大卫为我们的大学服务非常出色。他是一位杰出的同事，一位亲爱的朋友，也是我们社区中许多人敬爱的导师。子孙后代将受益于他的奉献精神、才华和慷慨。
1980年从耶鲁大学获得经济学博士学位后，David曾在所罗门兄弟和雷曼兄弟工作，1985年回到耶鲁大学领导我们的投资办公室。在他的指导下，耶鲁大学的捐赠基金产生了回报，使他成为机构投资者中的传奇人物。多年来，他在耶鲁大学和管理学院讲学。周一，他和老朋友兼同事Dean Takahashi教授了投资分析学期的最后一堂课，这是他们共同指导了三十五年的研讨会。大卫是伊丽莎白俱乐部的注册人，也是伯克利学院的研究员。事实上，当他在耶鲁大学攻读博士学位时，他是伯克利的一年级辅导员，他与几十年前为他提供咨询的人保持着联系。
大卫的想法在耶鲁大学之外引起了反响，因为他彻底改变了机构投资的格局。他的方法被称为"耶鲁模式"，现在是许多大学和基金会捐赠基金的标准。作为一名天生的教师，他培养了一代机构投资者，他们后来领导其他学院和大学的投资办公室，进一步扩大了David的影响力范围。作为两本书的作者（《开创性的投资组合管理：机构投资的非常规方法》和《非常规的成功：个人投资的基本方法》），他与广大读者分享了他的见解和经验。
大卫深信耶鲁的教育和研究使命，他将自己的职业生涯奉献给了管理和发展大学的捐赠基金，以便它能够支持耶鲁在世界上的重要工作。2007年，他因对耶鲁的杰出服务而被授予莫里杯，2012年，他因对耶鲁大学的杰出个人服务而获得耶鲁奖章。2014年，他在耶鲁大学毕业典礼上被授予人文文学荣誉博士。由我的前任里克·莱文（Rick Levin）建立的斯文森倡议（Swensen Initiative）认可了大卫对耶鲁的贡献。这项工作已经筹集了超过3500万美元，用于支持对David特别有意义的活动，项目和人员，包括经济援助，教师和体育运动。
大卫是一个善良，慷慨，原则性很强的朋友，我对他的一些最持久的记忆围绕着他对耶鲁田径运动的全心全意的奉献。作为一名忠实而热情的粉丝，David喜欢在碗赛场上或在网球比赛的场边为斗牛犬队加油，他将对体育的热情与慈善事业相结合。作为一名狂热的网球运动员，他每年都会在康涅狄格州公开赛上与里克·莱文（Rick Levin）一起举办一年一度的"斯文森网球盛会"，然后和我一起举办。该活动还包括高尔夫，为耶鲁大学的社区合作伙伴关系筹集了数百万美元。虽然他在康涅狄格州安家多年，但大卫仍然忠于他在威斯康星州的根源和他心爱的绿湾包装工队。
除了耶鲁，大卫还是许多人深思熟虑、值得信赖的顾问。他是美国艺术与科学院院士和对外关系委员会成员，并作为总统经济复苏咨询委员会成员为巴拉克·奥巴马总统提供建议。多年来，他曾担任布鲁金斯学会、剑桥大学、卡内基公司、华盛顿卡内基学会、陈·扎克伯格倡议、霍普金斯学院、TIAA、纽约证券交易所、霍华德休斯医学研究所、考陶尔德艺术学院、耶鲁大学纽黑文医院、基金会投资基金、基金会投资基金、耶鲁大学纽黑文研究所、耶鲁大学、哈佛大学、耶鲁大学 埃德娜·麦康奈尔·克拉克基金会，以及康涅狄格州和马萨诸塞州。
大卫将在耶鲁大学和我们校园之外被铭记。请和我一起对他对耶鲁的终身承诺表示集体赞赏，并向他的妻子梅根·麦克马洪（Meghan McMahon）及其家人表示最衷心的哀悼。
真诚地
彼得·萨洛维
总统
克里斯·阿吉里斯心理学教授
耶鲁纪念信
作为David Swenson的学生，高轩资本创始人兼首席执行官张磊在凌晨发来贺电悼念老师，感叹"传奇永无止境"。
大卫·斯文森和张磊
正如耶鲁大学校长所说，大卫·斯文森是投资界的教父。
"世界上只有两个真正伟大的投资者，大卫·斯文森（David Swenson）和沃伦·巴菲特（Warren Buffett），"摩根士丹利投资管理公司（Morgan Stanley Investment Management）前董事长巴顿·比格斯（Barton Biggs）说。Vanguard的创始人约翰·博格（John Borg）评论道："大卫·斯文森（David Swenson）是这个星球上为数不多的投资天才之一。
作为中国最成功的投资者之一，他职业生涯的开端始于出色的基础研究，这一突破发生在耶鲁大学捐赠基金（Yale Endowment Fund）招募他为实习生时。
"生活中很多时候，这是上帝意外为你打开的一扇窗，而你恰好在那里，从某种意义上说，耶鲁投资办公室定位了我未来职业生涯的坐标，让我决定进入投资行业。张磊的价值
这在当时并不是一个常规的安排，因为耶鲁大学捐赠基金通常不接受MBA学生作为实习生，但张先生给首席投资官大卫·斯文森（David Swenson）留下了深刻的印象。"几乎立刻，很明显张磊非常好，有非常非凡的洞察力，"耶鲁大学捐赠基金高级主任Dean Takahashi说。"
在耶鲁办公室实习，让张磊从投资角度真正了解了金融体系的本质，包括供需分配、风险管理、支付清算，更重要的是完善了公司的治理结构，这让他能够建立一个独立的研究体系，能够找到独特的观察和判断视角。2005年，拥有MBA学位的张磊说服耶鲁大学给他2000万美元投资中国初创企业。
我与大卫·斯文森（David Swenson）的第一次会面是在课堂上，但这次亲密接触是在耶鲁大学投资办公室的面试室里。他是一个没有笑容，有点严肃的人，他对一个来自中国的国际学生并不感到惊讶。他问了我很多关于投资的问题，当我诚实地回答"我不知道"其中大多数问题时，他对我的诚实感到有些惊讶。也许这就是为什么我得到了这个宝贵的实习机会，因为诚实对他来说特别重要。张磊，价值
耶鲁大学捐赠基金首席投资官戴维·斯文森（David Swenson）与大牌股神沃伦·巴菲特（Warren Buffett）相比，在中国并不为人所知，但他对机构投资的发展产生了深远的影响。
斯文森有着传奇的经历，早年从诺贝尔奖得主、经济学家詹姆斯·托宾（James Tobin）手中获得了耶鲁大学经济学博士学位。托宾是资产选择理论的先驱，斯文森直接从他身上汲取了大量的营养，这是斯文森后来创新多元化投资组合理论的基础。
获得博士学位后，27岁的斯文森开始在华尔街崭露头角，在雷曼兄弟工作了三年，在所罗门兄弟工作了三年，当时他的主要工作是开发新的金融技术。在为所罗门兄弟工作时，他建立了第一个交换。
1985年，在他的导师的邀请下，斯文森决定放弃他在华尔街高薪的投资银行工作，回到母校，在那里他勤奋工作了几十年，承担起耶鲁大学的财务责任，并在耶鲁大学管理学院兼职担任教授，将他多年的投资管理传授给学生。在他看来，生活中有许多重要的事情是无法用金钱来衡量的。
在接下来的30年里，斯文森将耶鲁大学捐赠基金变成了一个常青基金帝国，耶鲁大学捐赠基金的资产规模从1987年黑色星期一总统任期开始时的13亿美元，1980年代后期的经济滞胀，1990年代的克林顿繁荣，2000年左右的互联网繁荣和泡沫， 以及最近全球经济疲软和市场下跌。2019年6月的年化回报率为11.1%，过去20年的年化回报率为11.4%，是全球表现最佳的机构投资者之一，赢得了基金管理和华尔街的高度关注。
"大卫·斯文森（David Swenson）习惯于过着节俭的生活，只想做一个有良知的人，而不是赚钱。在他看来，投资的目的是为了盈利或实现某种社会理想，必须取得平衡，耶鲁只会把钱交给道德标准高的人，同时坚持投资者的职业道德，把受托责任放在首位。他不仅给耶鲁大学带来了物质财富，还带来了高贵的精神气质。张磊的价值
在张先生看来，斯文森最重要的贡献不仅是与机构投资者分享创新的耶鲁投资模式，更是培养了无数相信价值投资的投资者。他真正履行了高等教育的崇高使命——帮助他人实现更好的自我。
在投资管理方面，David Swenson坚持两个重要的原则 - 逆向思维和长期行为。由斯文森领导的耶鲁捐赠基金有四个不同的特点：
一是独立严谨的投资分析框架。机构投资者最大的特点是能够构建系统的投资分析框架，首先充分考虑投资目的、资产负债平衡、资产类别划分与配置、资本预测、投资品种与金融工具选择、风险控制等因素，然后对基金经理进行选择，最后做出具体的个人投资目标选择。
在构建投资组合时，压力测试非常集中，所有预期回报都会经历噩梦般的情景假设。更重要的是，这个完整的投资框架不是由市场情绪主导的，它是一种客观理性的选择。
二是明确的资产分类和目标配置制度。资产配置是耶鲁捐赠基金管理的核心要素，但如何理解资产类别的特点，符合灵活配置的目标才是关键。
这种"资产再平衡"理论在大卫·斯文森的投资实践中得到了充分的体现，即把握投资的本质，避免时间选择操作，从而获得合理的回报。
第三，充分利用另类投资，尤其是市场定价低下的投资，如风险投资、对冲基金等。从历史上看，美国的大多数机构投资者都将其资产集中在传统资产类别上，如Tradables和Bondes，但耶鲁大学捐赠基金喜欢并鼓励逆向思维。
基于对市场的深刻理解，耶鲁捐赠基金大胆创新，在绝大多数机构投资者进入私募股权市场之前，1973年开始投资杠杆收购业务，1976年开始投资风险投资基金，1980年代创造了绝对收益资产类别。另类投资为耶鲁捐赠基金带来了丰厚的回报，这对机构投资者来说变得越来越重要。
第四，近乎相信投资信念和最终托管。耶鲁大学捐赠基金一直保持着一贯的理性思维，始终对金融市场保持前瞻性的洞察，一旦形成信念，就会非常坚定。这种坚持来自于它对金融市场规律的理解，对现代金融理论的把握和对人性的洞察。
在选择基金经理时，耶鲁大学捐赠基金将性格作为第一筛选标准，以防止投资经理的利益偏离最终受益人的利益。在此基础上，它注重投资管理公司的利益结构，并通过适当的激励机制来激发投资管理公司和投资专家的主动性和效率，使其与耶鲁大学的长期发展目标相结合，敢于选择一家职业创业的投资经理。
大卫·斯文森（David Swenson）认为，投资界的一个重要分水岭不是区分个人和机构投资者，而是区分有能力管理高质量主动投资的投资者和无法管理的投资者。高质量主动管理的关键是思维模式。张磊的价值
四年前，在高价值投资研究所（High Value Investment Institute）的一次活动中，大卫·斯文森（David Swenson）谈到了"成功投资者所需的素质和素质"这一主题。最后，与你分享他的演讲。传奇永无止境，愿你也从大师的思想中受益：
我的名字是大卫·斯文森。我很高兴成为高瓴价值投资研究所的名誉主席。
我是大卫·斯文森。很荣幸能成为高价值投资研究院的名誉院长。
投资是地球上最迷人的活动之一。成功的投资需要非常广泛的技能：
投资是世界上最迷人的活动之一。成功的投资需要广泛的特征和品质：
求知欲，因为几乎所有东西，无处不在都会影响市场。
好奇心，好奇心，因为几乎任何东西，任何地方，都可以影响市场。
原始智能，因为您需要像竞争对手一样聪明，或者比竞争对手更聪明。
要非常聪明，因为你至少应该和你的竞争对手一样聪明或聪明。
自信，因为当你做出买入决定或卖出决策时，你基本上是在押注市场是错误的。
自信，因为当你做出买入或卖出的决定时，你实际上押注于市场的方向是错误的。
谦卑，因为有时市场是正确的。
谦卑，因为有时市场又是对的。
职业道德，因为你正在与其他非常勤奋的人竞争。
要有奉献精神，因为你正在与许多其他同样努力工作的人竞争。
判断，因为收集事实是不够的，你需要得出正确的结论。
判断，因为收集成堆的事实是不够的，你需要得出正确的结论。
还有激情，因为如果你不爱你正在做的事情，你就会失去。
热情，因为如果你不爱你正在做的事情，你就会失败。
我很高兴能与高瓴价值投资学院合作的主要原因是张磊，张磊体现了我上面列出的每一个特质：求知欲、自信、谦逊、职业道德、判断力，最重要的是激情。
张磊先生是我非常高兴加入高利价值投资研究院的主要原因。在他身上，我聚集了我之前列出的所有品质：好奇心，自信，谦逊，奉献精神，判断力，最重要的是热情。
很多年前，张磊还是我的学生，在耶鲁。今天，你我，都是张磊的学生。祝您学习愉快！
多年前，张磊先生还是耶鲁大学的学生。今天，我和你一样，是张磊的学生。享受您的学习体验！
|以上内容全面整理自：高力资本、高价值投资研究院、"价值"张磊、《21世纪经济报告》、耶鲁大学北京中心
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