萬億巨頭突然宣布進軍這個方向：換電會議紀要！

核心背景：

1.新能源汽車銷售攀升迅速，供應鍊持續景氣，對于充電樁安裝以及補電裝置等的跟蹤研究顯示，整車銷量走在前面，車樁比沖突日益加劇。

2.預計從2022年開始，針對新能源汽車補能的需求，充電路線的快充、慢充繼續推進，換電模式也将開始大力發展。

3.換電市場預期差較大，預期低，認知偏差也較大，主導産業的角色有變化，商業模型也有變化。可以預見甯德時代和主機廠開始進入賽道，有望迎來中國開始引領新的全球能源網絡解決方案，産業鍊迎來新的騰飛。

1.換電裝置整體來看，國内處于早期發展階段。其中蔚來走的較快，國内500站，累計銷量過10萬輛。随着車輛銷售快速增長，充電供給端出現緊缺，換電模式會起來較快。

2.蔚來和山東威達，于17年成立合資公司，專門做自動化換電站等相關裝置。目前單站裝置投入200萬左右，重卡換電站的投資規模更大，單站成本增加1倍以上。

3.2025年國内蔚來規劃投建4000座換電站，預計未來整體的市場空間會比較大。例如營運端市場來看，按照國内乘用車營運車輛400-500萬，假設每站服務100輛車，預計需要4萬座以上換電站。

公用：

1.目前針對新能源車的補電方式，主流是充電，因為充電資本開支比較低，早期以充電為主，但充電時長久，效率偏低。充電的商業模式和建設速度等目前來看，無法滿足新能源車放量的市場需求，沖突會越來越突出。

2.阻礙換電模式發展的問題，主要有電池包的相容問題、換電站重資産投資壓力等。

3.能源補給方式，未來将是多元化，根據不同場景、消費對象等，充換并行互補。

4.換電主要的兩種模式：車企自營換電站；車電分離，第三方營運換電。服務商向車企支付相關租金以及向使用者收費等。整個換電站目前投資周期長，随着市場發展，回收周期會快速縮短。

5.國家政策支援：2020年以來密集推出，2020年4月明确大力發展換電模式并進行補貼；2021年10月釋出的新能源車換電模式應用試點工作的通知等，試點城市範圍擴大到11個。

6.部分主機廠對于換電的規劃：蔚來到2025年，換電站超過4000座；北汽與第三方合作結合，對于單一場景等應用，規劃2025年建設5000座，服務200萬輛車。

7.電池企業：甯德時代布局換電領域，成立時代電服。

8.傳統能源機構：中石化計劃十四五期間建設混合功能站（加油+換電）不少于5000座；國網電動汽車公司與産業鍊公司（北汽、一汽、東風、蔚來等）合作，簽訂協定，探索商業建設營運等，充電、換電、儲能的綜合使用場景（三站合一）。

9.從充電場站的發展複盤，認為按照目前換電政策的發力之下，2022年有可能進入換電産業爆發元年。

10.投資方向：換電站建設拉動配套動力電池、換電裝置、電網裝置等的增長，預計2025年超過30GWH累計增量需求。直接利好甯德，電池增量+換電業務布局。此外甯德在電池保有量、議價能力、充放電算法的掌控、新一代電池設計的領先等，有可能成為引領者。傳統配電網裝置、充換電裝置：充電功率技術上和客戶群體上，充換電裝置高度同源。換電場站建設帶來的電網容量變化增量配電裝置商。

汽車：

1.從2022年開始，新能源補電沖突将激化，相關裝置建設和模式優化要加速。

2.中國充電聯盟資料顯示，按照對車樁比的資料跟蹤，2015年有20萬靠外部補能，2018年到80萬單年，2021年的缺口擴大到253萬，過去5-6年的累計缺口接近500萬，明年再增加，預計缺口上升到800萬左右，充電困難情況越演愈烈。

3.國慶期間，針對補電困難被密集報道關注。随着整車保有量持續增加，預計一線城市内将出現充電難的問題。沖突激化預計2022年會開始集中爆發。

4.換電模式的商業優勢：

緩解車樁比沖突：解決新能源車銷量暴增的充電需求。

全系統更優設計：相對于分布式充電樁的建設成本和對電網的沖擊成本，從系統工程學考慮，通過集中式換電站進行處理，是對電網系統的更優解，也是對基礎設施建設的更優解。

車端能源并入能源網絡：車電分離，車載能源演變為分布式儲能單元，是未來新式能源網絡的重要組成部分，車更多的向移動空間發展，車載能源回歸能源的本質屬性，并以儲能單元的方式并入整個能源網絡。與儲能協同。

電池産業鍊标準化加速，提高全産業效率：換電模式興起，改變現有車型與電池搭載的紛雜矩陣，全産業鍊優化必由之路。

5.市場對于換電模式預期差的點：電池标準化、電池殘值、重資産投資、市場容量等，這些問題已經開始逐漸解決。

非标：車型對應的電池包矩陣非常繁雜，行業早期每款車的電池包都不一樣，單一車企在企業内部實作換電标準化都非常困難。内部依靠平台化，外部與其它車企相容，是不現實的。能看到的也就隻有少數單一車型或者平台在試水。車企端極度分散，電池段确高度集中，這個問題隻有依靠動力電池龍頭公司才能實作産業标準化的引領。

産業引領者有望出現：換電能起來，必須标準化，這個角色除了國家政策和标準的引導，行業内隻有占據絕對優勢地位的市場主導企業可以承擔。任何一家車企都不可能承擔起。目前來看，頭部動力電池企業地位穩固，有望依靠自己的絕對市場地位，基于電池制造者角色，來推動、引領并落地推廣。

電池技術進步，殘值提升：産業鍊龍頭公司的技術疊代和工藝優化，使得锂電池的服役時間和5年後性能參數大幅提升，電池折舊公式發生變化，電池資産從負擔開始向價值創造單元演變。

重資産投資可以通過銀行、政府背景機構、國有能源體系等進行組合承擔。

國家政策預期：目前國家對于換電領域的鼓勵政策正在密集出台，重補貼，例如換電站等，有望将換電模式像新能源車補貼一樣快速催化推廣。電池技術進步，循環壽命提升，電池衰減變小。

6.換電模式的發展，會先從生産資料屬性的載體開始：B端乘用車、重卡、輕型物流車，最終到C端乘用車的廣闊天地。換電市場的未來一定在乘用車，B+C端乘用車。

7.從汽車動力，走向儲能單元，走向能源并網等，建構面向未來的新式能源網絡系統。

8.關于市場空間：簡單按照全國400-500萬B端營運乘用車，需要配套4.5萬座乘用車換電站；按照C端市場保有量，會從目前的2.5億輛最終發展到4億輛，保守估計至少需要100萬座以上的乘用車換電站配套。比對現有的加油站數量，未來換電站的數量有可能需要比對加油槍的數量級别。

9.市場空間在短、中期預計為百億、千億市場規模，長期萬億以上。

10.投資選擇：換電站裝置供應商等。換電站上遊裝置供應商：換電子產品、機械子產品、冷卻子產品、定位子產品、充電模式，AGV等。