歲末年初，锂電闆塊便遭遇了一波回調。锂電池指數自12月初至今，回撤已逾22%。
沒有人質疑新能源汽車未來的前景，锂電股們遭遇回調，無非是此前漲勢過于兇猛，透支了未來的業績，闆塊高低切換，現在需要殺一殺估值。
但以甯德時代為首的锂電池産業鍊，确實隻是新能源這條長坡厚雪賽道的第一程。锂電股的爆火邏輯，是新能源車的能源替代邏輯。而新能源車卻不僅僅隻有能源替代這一處想象空間，就像智能手機不僅僅是硬體的比拼，作業系統等軟體方面的較量甚至更為重要，而智能化，便是新能源車的下一程。
在A股中，汽車智能配件廠商德賽西威便是一隻踩上新能源智能化風口的豬。過去一年，德賽西威一度累漲逾100%，目前總市值逾760億元。
昨日，公司釋出2021年業績預告，預計2021年全年實作歸母淨利潤8至8.5億元，比去年同期增長54%至64%；中位數為8.25億元，同比增長59.22%；預計扣非淨利潤 7.85至8.35億元，同比增長69.88%至80.70%，中位數為8.10億元，同比增長75.29%。
德賽西威這一份業績預告，超出不少券商預期。不過，德賽西威今日股價卻在開盤大漲後，迅速跳水，截至收盤，跌1.93%報137元/股。
01
市場回暖
作為汽車配件廠商，德賽西威的業績與汽車銷量息息相關。公司目前的業務可分為三大塊，分别是智能座艙、智能駕駛與智聯網。其中，智能座艙業務占總營收比例最高，截至去年上半年，占比為81.8%。這一塊業務又可細分為車載娛樂系統、車載空調控制器等業務。
從德賽西威主要産品及客戶情況來看，其客戶不僅僅有一汽大衆、吉利、長城等傳統車企，同時還包括小鵬、理想、蔚來等新勢力。
乘聯會資料顯示，廣義乘用車累計産銷量分别為1913.74萬輛和1887.15萬輛，同比下滑10.8%和7.9%。其中，11月國内廣義乘用車銷量為196.62萬輛，同比下滑4.2%，已經連續第5個月下跌。
去年國内乘用車總銷量持續下滑，既有消費疲軟等因素影響，同時也有因疫情反複，供應鍊不穩定帶來的缺芯潮導緻的乘用車出貨量下滑。
不過，得益于去年新能源汽車的爆發，公司前三季度營收同比增速達到46.65%，歸屬于母公司淨利潤同比增長54.36%。如今德賽西威去年全年業績預告無論是營收增速，還是歸母淨利潤增速，都明顯高于去年前三季度，則是與去年第四季度，整個汽車行業缺芯問題有所緩解有關。
乘聯會資料顯示，去年第四季度，國内狹義乘用車批發量同比下滑3.61%，較第三季度12.67%的降幅，明顯收窄。
缺芯的影響逐漸消退，德賽西威的三大傳統車企客戶一汽大衆、吉利汽車、長城汽車銷量分别環比大增71.3%、39.3%和49.3%。與此同時，蔚小理等造車新勢力銷量繼續大增，第四季度小鵬同比增長222%，蔚來同比增長111%，理想同比增長143.5%。
02
今年看點
去年德賽西威業績增長不錯，一方面是因為新能源汽車銷量的爆發，另一方面則是因為第四季度缺芯潮有所緩解，促進國内乘用車無論是傳統汽車還是新勢力的銷量大增。如此看來，今年德賽西威想要繼續實作業績的較高增長，國内乘用車銷量的增長是必不可缺的一環。
而乘用車銷量增長問題，主要是看缺芯問題在今年是否會延續，以及新能源汽車今年是否能繼續保持較高增長的态勢。
去年第四季度，缺芯問題已經有所緩解。此前，部分汽車高層與業内人士認為缺芯問題或将于今年有所緩解，但同時也有缺芯将持續到2023年的觀點出現。
不過，今年新型變異病毒奧密克戎來勢洶洶，以較快的傳播速度在全球範圍内肆虐。世界衛生組織資料顯示，今年第一周，全球感染新冠确診病例大增71%。預計第一季度晶片緊張問題會有所持續。
新能源乘用車方面，因2020年基數較低，去年銷量實作了迅猛增長，今年想要獲得去年的同比增速較為困難。尤其是今年1月1日開始，新能源汽車補貼标準将在去年的基礎上退坡30%，并且新能源汽車的補貼政策将于今年12月31日正式失效，新能源汽車的銷量有可能在今年年底補貼失效前得到刺激。
總體來看，據去年三季報，德賽西威的合同負債較去年同期大增377%。這也意味着，公司的訂單量在今年較為充足。
此外，德賽西威的智能駕駛業務在今年也有希望放量。此前，德賽西威的主要營收與利潤來源是智能座艙業務。随着新能源汽車智能化的推進，智能駕駛業務在今年或将成為公司增長的一個新亮點。
2016年，德賽西威切入ADAS産品市場，目前已經有從IPU01到IPU04四大智能駕駛産品線。其中，IPU03供應小鵬汽車，并實作量産。而公司新款IPU04則在去年10月拿下理想汽車的訂單，并計劃于今年實作量産。
在智能駕駛業務上，德賽西威因是英偉達全球五大合作夥伴之一，其基于英偉達Xavier晶片開發的IPU03與英偉達Orin X開發的IPU04與國内廠商相比具有較大的優勢。
但無論是智能座艙業務也好，還是智能駕駛業務也好，國外廠商如博世、偉世通等依然占據主要的市場佔有率。德賽西威想要實作增長，也意味着需要面對這些實力強勁的外資廠商的競争。