12月15日，小米集團股價一度跌至17.68港元，較年初的高點位置35.9港元跌幅過半，已經接近17港元的發行價。
可以說，在港交所上市的三年時間中，小米的股價經曆了“暴跌暴漲再暴跌”的一波循環，隻是，此前還對股價頗為在意的小米創始人雷軍，對于目前慘淡的股價表現，似乎頗為平靜。
相比于小米的股價，外界近期更為關注的是雷軍接連退出多家小米關聯公司的職務，包括廣東小米科技有限責任公司、廣州小米通訊技術有限公司、廣州小米資訊服務有限公司、珠海小米通訊技術有限公司。
對此，小米回應稱是正常變更，用小米公關部總經理王化的說法：雷軍今年的精力主要放在了造車事務上面。
不過，從港交所公開披露的資訊來看，小米近期依然是在回購自家股票，比如在12月15日耗資5,423.38萬港元回購301萬股，12月14日耗資約4,917.08萬港元回購265萬股，僅兩個交易日回購金額就超過了1億港元。
由此可見，雷軍和小米管理層還是很在乎股價，否則也不會連續進行股票回購。隻是，從資金流向來看，來自内地的北向資金是近期小米股價的砸盤主力，小米能否守住17港元的發行價，依然還充滿了不确定性。
事實上，就在一年之前，小米的股價還是氣勢如虹，從2019年底的9港元一路飙升到2021年初的35.9港元，最大漲幅高達300%，這也讓小米内部士氣極為高漲，雷軍更是定出三年内成為全球手機市場第一的目标。
12月15日，小米股價跌破18港元，創下2021年的新低，距離17港元的發行價僅一步之遙，圖為小米股價。
隻是，雖然雷軍從來不願意承認，但是事實就是：小米的銷量暴增和股價暴漲，都是拜美國制裁華為手機所賜，小米享受的是華為被制裁的紅利。尤其是2020年9月華為被台積電取消了晶片代工訂單之後，華為手機陷入到“無芯可用”的絕境之中，進而在全球手機市場讓出了一大塊市場佔有率，而小米就是最大的赢家之一。
即使是華為想盡辦法來試圖沖破美國的供應鍊封鎖，但是市場佔有率依然是斷崖式的下滑，2021年初，華為手機就從全球前三跌落至前五名開外，而小米手機則順利進入到全球前三，今年年中甚至一度超越蘋果進入到全球前二。
這樣的市場紅利，讓雷軍喊出了要在三年内拿手機市場第一的口号。
隻是，華為手機被制裁的市場紅利，其實在半年前就已經釋放完畢，一方面是高端市場主要被蘋果iPhone所占據，小米占據的主要是中低端市場，且面臨其他品牌的強大競争壓力；另一方面是華為分拆出來的榮耀手機，在恢複了供應鍊之後，又重新“滿血複活”，成為了小米的重要競争對手。
此外，華為本身也沒有放棄手機業務，依然在中國市場占據了一定的市場佔有率，同時也在堅持釋出新機，華為與蘋果依然是瓜分了中國的高端手機市場，讓小米在高端市場舉步維艱。
更大的問題是在于，面對“天上掉餡餅”的市場紅利，小米内部過于樂觀和天真，尤其是在小米股價暴漲300%之後，小米的管理層并沒有意識市場競争的殘酷性，對進軍高端市場的困難嚴重估計不足，對于紅利消退之後小米怎麼辦，缺乏應變手段。
從市場政策來看，過去一年小米依然還是延續“高成本效益打天下”的競争思路，在高端市場的表現可謂泛善可陳，比如，小米推出的折疊屏手機MIX FOLD，高昂的售價讓其成為了賣場的擺設，銷量頗為慘淡，而小米12系列與MIX4系列的瘋狂降價，又讓一部分“米粉”老使用者怨聲載道。
某種意義上說，小米是成也紅利、敗也紅利，而小米的股價在暴漲暴跌之後，又回到了2018年發行價的起點。
事實上，美國對于華為的制裁主要是5G供應鍊，試圖用閹割5G的辦法來擊垮華為手機，對于智能電視等領域，反而沒有直接影響。而恰恰是在智能電視領域，小米身為長期的行業老大，在過去一年受到了極大的競争壓力，當華為等公司把智能電視作為産品重心發力之後，小米在産品研發和品牌定位上的缺陷就顯露無疑。
從小米财報可以看出，智能電視業務的收入占比，在過去的三個季度都在萎縮，而手機的收入占比在提升的同時，增速卻大幅下降。
此前披露的小米2021年三季報顯示，單季收入781億元人民币，同比僅增長8.2%，其中手機收入478億，增速隻有0.5%，手機全球出貨4,390萬台，增速為5.9%。也就是在這份财報披露之後，小米的股價就開啟了連續下跌之路。
設想一下，假如在今年3月底小米2020年财報披露之後，雷軍跟小米管理層能夠保持較為清醒的頭腦，提前研判到市場競争的殘酷性，尤其是預判到華為手機的韌性與榮耀手機的反撲，對于小米進軍高端市場保持戰略定力，采取更為穩妥的戰術，或許小米股價也不會淪落到被腰斬的局面。
但是雷軍當時的做法卻是選擇造車，試圖用新能源汽車的概念來支撐小米的股價，隻是從投資人的反應來看，對于小米造車并不看好，選擇造車不僅耗費了小米的現金流，對于小米的品牌和股價支撐，反而适得其反。
事實上，雷軍是小鵬汽車的早期投資人，小鵬汽車也一度被視作是新能源汽車行業的小米，退一步說，雷軍完全可以選擇讓小米投資小鵬汽車這樣的公司，甚至是甯德時代這樣的核心配件廠商，就像騰訊投資美團、拼多多那樣的邏輯。
商業競争沒有如果，雷軍最終還是将造車視為小米的未來，讓小米從手機行業跨界到新能源汽車，并且喊出了在2024年上市的小目标。
隻是，在小鵬、特斯拉公司股價暴漲的2021年，親自下場造車的雷軍和小米，都沒有享受到新能源汽車公司股價大漲的紅利，小米依然被資本市場視作是一個傳統的手機公司，而且還是一個紅利已經褪去的手機公司。
假如小米股價再度跌破17港元的發行價，雷軍身上的壓力，恐怕會重演2019年的一幕。
這一次，雷軍還會有好運氣加持嗎？