“三座大山”壓頂，歐洲央行也不得不關“水龍頭”了？

歐洲央行的大規模刺激計劃可能要被面臨的各種阻力暫時“喊停”了。

過去兩年，歐洲央行購買了超過2.1萬億歐元的債券，以将借貸成本保持在低位。

随着奧密克戎引發了人們對通脹進一步飙升的擔憂，人們對歐洲央行繼續保持大規模的刺激計劃表示十分懷疑。

歐洲央行行長拉加德此前表示：“我看到的通脹情況看起來像一個駝峰，但駝峰最終會下降，從駝峰頂部下降的速度将取決于我們在峰頂停留的時間”。

在下周即将召開的會議前，通脹高企、病毒肆虐以及美聯儲無形中的施壓這“三座大山”，使得歐洲央行的政策制定者正面對着一個前所未有的棘手難題。

瑞銀經濟學家Reinhard Cluse表示：

即将召開的會議可能是理事會近期最困難的會議之一，因為他們對于通脹使命面臨着截然不同的壓力。

最新資料顯示，歐元區11月的消費者物價指數飙升至4.9%，遠高于歐洲央行2%的目标，達25年以來的最高水準。

據英國金融時報報道，百達财富管理（Pictet Wealth Management）政策師Frederik Ducrozet表示：

通脹方面的意外上升幅度相當大，歐洲央行對2022年預期的修正，将是曆史上最高的一次。

他預計，歐洲央行将把明年的通脹預測從1.7%上調至2.7%。

與此同時，意大利首例“奧密克戎”确診患者三周前入境，表明該毒株已在歐洲存在一段時間。

随着第四波疫情席卷歐洲，新冠感染病例激增，包括奧地利和斯洛伐克在内的幾個國家已經實施了短暫的全國封鎖，德國也在考慮全面封鎖措施。

在下周歐洲央行的會議召開之前，分析師們擔心，這會增加利率制定者向鷹派轉變的幾率，即比投資者預期的更早結束刺激措施，進而增加歐元區抛售政府債券的可能性。

據英國金融時報報道，歐洲央行管理委員會的一名成員表示：

很明顯，奧密克戎将使通脹持續更長時間，因為供應鍊的中斷将持續更長時間。 疫情改變了經濟結構，增加了家庭負擔，提高了碳價格，并改變了全球化程序。 從中期來看，通脹可能會高于我們的目标，然後我們就必須采取行動。

分析認為，歐洲央行将在下周的會議上宣布，将在明年3月停止為應對疫情而啟動的1.85萬億歐元的購債計劃。

歐洲央行理事會的兩名成員表示，理事會成員越來越一緻認為，增加每月的購債規模隻會進一步推高通脹，不會帶來什麼額外的好處，“在3月之後擴大資産購買計劃沒有任何意義。”

另一位成員表示：“推遲對債券購買的決定是可能的，這取決于未來兩周的疫情和新資料。”

對于“通脹是否是暫時性的”這一問題，最近美聯儲主席鮑威爾給出了不同的說辭。

11月30日周二，美聯儲主席鮑威爾在參議院銀行委員會的季度聽證會上表示，“現在是時候放棄關于通脹‘暫時性’這個詞了”，這句話一度令美股跌幅擴大。

鮑威爾随後提及，随着通脹上升和經濟增長，美聯儲可能會更快地完成縮減購債（taper）：

可能加速taper令其提前幾個月結束，我們将在下次會議（即12月FOMC）上讨論這個問題。

他還稱，減碼QE（即taper）不一定會對市場造成破壞性影響，考慮加速完成Taper是合适的。

這給歐洲央行自己的資産購買計劃帶來了壓力。

盡管分析師認為，歐洲央行可能會在明年3月之後承諾額外的債券購買，但他們還表示，美聯儲使歐洲央行的決定變得複雜。

據英國金融時報報道，荷蘭國際集團（ING）利率政策師Antoine Bouvet表示：

之是以這麼困難，部分原因在于美聯儲，它的影響力滲透到歐元區的利率定價中。

歐洲央行行長拉加德上周就歐元區的經濟問題表示：

當我們的前瞻性指導條件得到滿足時，我們将毫不猶豫地采取行動。 在目前的情況下，我相信我們将在明年3月停止緊急抗疫購債計劃（PEPP）的購買。

對于通脹問題，拉加德認為：

我看到的通脹情況看起來像一個駝峰，我們知道這有多痛苦。

拉加德也重申明年不會加息，稱盡管歐元區通脹将比先前預期的更長時間保持高位，中期通脹前景仍然低迷，“歐央行于後疫情時代首次加息的條件不太可能在明年得到滿足”。

“但駝峰最終會下降”，她指出，歐洲央行“堅定地認為，通脹将在2022年下降”，“從駝峰頂部下降的速度将取決于我們在峰頂停留的時間。”

拉加德認為，她在11月看到了供應方面交貨時間減少的初步迹象，“如果這些縮短的交貨時間在12月得到确認，這可能表明我們正在進入正常化階段。”

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