商業志｜馬化騰拿走了許家印的奈飛夢

年賣百萬輛新能源車，做中國版的netflix……地産業務之外，許家印曾經為“新恒大”規劃了一系列的夢想，但缺錢的現實步步緊逼，正在讓這一系列美好夢想一個個破滅。

在上周五，即11月5日，據港交所權益披露檔案顯示，中國恒大抛售恒騰網絡股權套現7.17億港元，持股比例從26.55%下降至22.98%。

随着套現動作的完成，中國恒大也從恒騰網絡第一大股東的位置走下，讓位給了持股23.90%的騰訊。這意味着，恒大用八大産業打造多元生态圈的初步設想，已經成為了短期内遙不可及的目标。

據觀點地産新媒體了解，恒騰網絡是中國恒大與騰訊于2015年6月聯合認購馬斯葛集團75%的股份而來，按照最初的設想，這個平台應該是一個挂靠在恒大房地産業務上的一個延展業務。

恒騰網絡在2015年12月上線恒騰密蜜app，打造智慧社群服務。随後2016年6月，推出拎包入住服務，打造網際網路家居業務；2017年10月，開始提供家居建材服務，打造網際網路材料業務；2018年5月，線上推出恒騰蜜家商城，家居建材線上輕松購；2019年9月，線下開設恒騰蜜家門店，提供一站式整裝服務；2019年12月，利用供應鍊及平台優勢，打造家居建材自有品牌……

一切業務都是在基于中國恒大龐大的房地産銷售規模展開，恒騰網絡的業績也有所增長，營業額從恒大持有後第一個完整年度（2016年度）的1.13億元，上漲到了2019年的3.37億元，利潤從430.7萬元升到了9006.5萬元。

業績确實還可以，但資本市場并不認可這一模式。恒騰網絡除了剛收購完成時股價有所升高，此後便一路走低，後來淪落為一支“仙股”。

轉變發生在2020年，這一年房地産行業被三道紅線所限，如何達标成為房地産商們所需要面對的問題，恒大尤為嚴重。

面對“三道紅線”監管新規，2020年一整年，恒大除了賣樓回款，最主要的就是通過恒大物業引入200億元戰投、分拆上市以及重組恒騰網絡等資本操作，實作資産的價值變現等。

恒騰網絡收購儒意影業及南瓜電影，轉型流媒體視訊業務便誕生在這個背景之下。

2020年10月，恒騰網絡通過配發及發行股份及認購股權方式全資收購儒意影業、南瓜電影全部股權。

按照收購之時的公告介紹，儒意影業是中國頂尖的影視公司，并擁有國内首家會員訂閱制視訊平台“南瓜電影”，裝機量超1億台/次，擁有3000萬注冊使用者，已成為國内最大的會員訂閱制視訊平台。

公司主要出品的電影有《緻我們終将逝去的青春》、《老男孩：猛龍過江》、《動物世界》、《縫紉機樂隊》等；主要出品的電視劇主要有《北平無戰事》、《老中醫》、《愛情的邊疆》、《老酒館》等。

彼時恒騰網絡便喊出，要成為對标netflix的中國頂級流媒體平台。

資本市場很喜歡這句口号，一下就從過去隻能依賴房地産上下遊這一強相關業務，變成了一個高頻、日常的業務，想象空間巨大。

恒騰網絡的股價也是以一飛沖天，從近年最低0.62港元/股，收購時的2-3港元/股，一路攀升至最高時的17.8港元/股。

事實上，業務資料也是非常好的展現。完成收購後，恒騰網絡營收從2020年末2.3億元暴漲至2021年年中的13.95億元。即便從盈利轉為虧損，但市場還是看到了想象空間。

值得一提的是，恒大為了讓中國版netflix的故事看起來更動人，加強了與其他業務關聯。譬如在恒大物業，推出注冊南瓜電影會員贈送物業費等相關優惠活動，是以自恒騰網絡今年1月20日完成收購以來，使用者數量爆發式增長。

資料顯示，截至2021年6月末，南瓜電影累計注冊會員數達6194萬人，累計付費使用者數達2462萬人，有效付費使用者數超1052萬人。而未被收購前，南瓜電影上線6年累計注冊會員數達2977萬人，累計付費使用者數432萬人。

2021年4月，通過另一個主要股東騰訊，恒騰網絡将旗下南瓜電影與騰訊視訊深度合作，南瓜電影将獲得騰訊獨家版權的海量影視作品授權，供會員觀賞。

恒騰網絡也成為恒大排在地産、新能源車、物業後的第四個八大産業之一。

自2021年6月以來，恒大負面輿情增多，包括商票風波、訴訟、土地款延繳等，信用評級被下調。

而中國版netflix夢想，在短期債務風險敞口面前顯得微不足道。恒騰網絡最終的命運，除了被出售别無他途。

恒大先是于6月份以44.33億港元代價轉讓7.39億股恒騰網絡股份給儒意影業、南瓜電影創始人柯利明；爾後于8月份，将7%的股權出售給騰訊，總代價為20.69億港元。同時出售4%股權給另一買家。

彼時，恒大尚能保住第一大股東位置。最新消息顯示，中國恒大繼續抛售恒騰網絡股權套現7.17億港元，持股比例從26.55%下降至22.98%。

馬化騰坐上了第一大股東席位，許家印的中國版netflix夢也要被拿走了。

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本文源自觀點地産網