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文章來源：odaily星球日報
5 月 8 日，加密貨币交易所bitfinex正式公布了 leo 的官方白皮書。
此前，bitfinex 股東、dgroup 創始人趙東已在微網誌釋出該白皮書中文草稿版，但二者仍然有許多差別。odaily星球日報為讀者梳理了官方白皮書的九個重點。
在此前的中文版草稿中，leo 的發行範圍為全球使用者。但最新的白皮書中将美國地區、美國使用者以及其他被禁止的人員（官方并未給出解釋）列入 leo 私募的“黑名單”。
（中文版草稿）
（新版白皮書首頁）
這種變化其實可以了解。bitfinex、tether 及其母公司 ifinex，都是注冊在美國境外（英屬維京群島）的離岸公司。按照規定，如果在紐約州從事虛拟貨币相關業務需要得到州金融服務部頒發的牌照，并遵守相關法規，但 bitfinex 和 tether 都沒有相關牌照。此外，bitfinex 由于挪用 tether（二者母公司都是 ifinex）使用者存款，正遭到紐約州總檢察長辦公室審查。出于政策考慮，bitfinex 将美國及美國使用者排除在外也在情理之中。
新版白皮書首頁也将措辭換成了“用于 ifinex 交易平台、産品和服務的 leo 代币的首次交易平台發行”，這裡僅僅指出了 leo 代币的用途，但對發行主體進行了模糊處理。
(新版封面）
并且新版白皮書稱，leo 代币的發行者并不是 bitfinex 以及 ifinex，而是一家新成立的實體公司，該公司名為 unus sed leo limited，注冊于英屬維京群島，專為發行 leo 代币而成立，資産有限，沒有業務運作。
（白皮書截圖）
此舉意味着 bitfinex 以及 ifinex 将自己從發币的風險中抽出，一旦日後 leo 代币虧損嚴重，投資者維權時 bitfinex 以及 ifinex 并不承擔主體責任。
在此前中文版的草稿中，leo 的發行背景是 bitfinex 資産被當機，不少投資者了解發行 leo 是用來籌集資金進行還款的。但新版白皮書指出，leo 所得款項可用于營運資金和一般業務用途，包括資本支出、經營費用、償債和其他資本重組活動。
新版白皮書指出，leo 的私募價格為 1 usdt，發行商也考慮接受其他形式的資産購買；此外，bitfinex 将在私募結束後上架 leo:usdt 交易對，這也意味着其價格将存在波動。
(odaily星球日報注：2016 年 bitfinex 發生盜币事件，為了還債，曾發行 bfx，價格為 1 美元，最後官方仍然以 1 美元的價格贖回；bfx 也可轉換成 bitfinex 股權。許多投資者認為此番發行的 leo 與 bfx 類似，也是一種債券币，但 leo 贖回價格是按照市價；并且從後文來看，leo 并不能轉換成股權，僅僅是降低手續費而已。）
此前中文版草稿指出，leo 私募截止到 2019 年 5 月 10 日；在私募截止後，如果有份額會進行公募。
（中文草稿版）
不過，新版白皮書卻更改了這一說法，首先私募時間往後順延一天，截止到 2019 年 5 月 11 日；其次，私募結束後如果剩餘代币，“那麼發行方可以根據适用法律，以其認為适當的方式，不時地出售剩餘的令牌。“
（新版白皮書）
”以其認為适當的方式”，以及白皮書前文出現的“發行者自行決定的方式和時間出售”，都顯得主觀性非常強，可以視為發行方有可能進入二級市場進行抛售。
關于 leo 回購政策，新版白皮書與中文版草稿基本一緻：
回購周期将以月度為機關，用 ifinex 所有服務上月利潤的 x% 按照市價回購 leo，x% 至少為 27%；
被解凍淨資産的（至少）95% 将用來回購和銷毀對應數量的 leo ，ifinex 有權在資産解凍之後的 18 個月内逐漸完成回購和銷毀，目的是避免市場波動。
未來歸還的被盜比特币淨資産（至少）80% 将用來回購和銷毀對應數量的 leo ，ifinex 有權在被盜比特币歸還之後的 18 個月内逐漸完成回購和銷毀，目的是避免市場波動。
（說明：淨資産是指扣酴所有法律、營運等費用以後剩餘的資産數量）
不過，關于回購周期，卻引發争議。此前中文版草稿規定“無截止時間限制”，新版白皮書的說法是“until no tokens are in commercial circulation”（直到沒有代币進入商業流通）
交易員 alberttheking 發文表示，新的表述為 bitfinex 留下一個空子。
“bfx 的措辭給他們自己留了很大的鑽空子空間。試想如果未來 bfx 不管因為利潤太高不想分紅，還是因為麻煩已經解決不想再分紅，都可以通過各種巧妙的手段來實作 no tokens are in commercial circulation。例如在 leo 交易量小的時候更新系統取消所有挂單，恢複運作後半小時内沒有 leo 賣單出現，就說 no tokens are in commercial circulation 已經達成，那他們就不需要繼續付分紅（回購）了。”
中文版草稿規定了 leo 的功能是降低交易手續費以及貸款費，新版白皮書中關于 leo 的功能基本沒有大的改變，但在每條規定的最後卻增加了一條：由于費用變化或其他原因，bitfinex 可以自行決定是否降低費用。
（新版白皮書截圖）
此外，關于具體的費用變化也有不同：
草稿版規定，任意數量的 leo 持有人在交易時，所有 crypto-to- crypto交易對的 taker feel 相比 crypto-to-fiat 交易對降低 15%；新版白皮書将費率改成了“15%^5”（約為萬分之0.7）；
草稿版規定交易費可以累加，但新版白皮書規定手續費折扣上線為 25%，折扣的有效期為 30 天，30 天後将重新計費；
leo 的使用範圍變得狹窄：草稿版規定，除了 bitfinex 之外，leo 持有者也可以在 betfinex、 ethfinex、 eosfinex 等平台上享受類似優惠；新版白皮書的表述是，eosfinex 将為 leo 代币持有者提供類似的折扣，未來 ifinex 交易平台、産品和服務有望為 leo 代币持有者提供類似的費用減免或其他功能和好處。
關于 leo 具體降低手續費，二者也有相同的表述：
bitfinex 放貸費：p2p 出借方在過去 1 個月中每持有 1 萬美元價值 leo，放貸費用降低 0.05%，上限 5%；
bitfinex 提現&充值手續費：leo 持有者将最多獲得 25% 的提現&充值手續費優惠，持有 leo 數量超過價值 5000 萬美元，每月提現 200 萬美元免手續費，每月提現超過 200 萬美元的，手續費 2%(原來是 3%)。
bitfinex 衍生品 taker fee：在過去 1 個月中每持有 1 萬美元價值 leo，放貸費用降低 1 bps（基點），上限為 2 bps（基點）。
新版白皮書也公布了 ifinex 去年的營收狀況，全年淨利潤 4.182 億美元，股東分紅 2.61 億美元。
根據新版白皮書，2017 年，ifinex & bitfinex 團隊人數從 35 人擴充到 60 人左右；2018年人數從 60人擴充到 90 人；截止到 2019 年 5 月 1 日，ifinex & bitfinex 整個團隊成員超過 100 人，其中開發團隊隻有 25 名員工。這些員工分布在全球，進行 7*24（一周 7 天，一天 24 小時）分布式協作辦公。
“在市場活動低迷時期，我們并沒有減少人員數量。每個月我們都會收到上百封求職信件，但我們更加注重品質。“白皮書中寫道。
相比于其他頭部交易所，ifinex & bitfinex 的開發團隊人數顯得“捉襟見肘“，我們不禁懷疑這樣一隻團隊能否支撐起開發的重任？
白皮中解釋稱，ifinex & bitfinex 團隊完全能夠勝任開發重擔。盡管有時候開發需要從零開始，但開發團隊還是完成了開發任務，所付出的成本隻是外包價格一小部分。比如即将上線的bitfinex衍生品平台，就是由bitfinex團隊完全自主設計和開發的。
不過，ifinex 也在報告中指出，盈利報告未經審計、leo 代币存在投資風險、白皮書并不具備法律效力。
新版白皮書也對過去 ifinex & bitfinex 團隊所遭遇的危機及應對進行回顧。
黑客盜币
2016 年 8 月 2 日， bitfinex 被黑客盜走 119756 個比特币（當時市值 6000 萬美元）。這是繼門頭溝 mt.gox 事件後，最大的一次被盜事件。彼時，交易所被黑客盜币的情況時有發生，面對巨額損失幾乎不可追回的處境，很多交易所隻能放棄。
但 bitfinex 采取了幾種方式，既拯救了平台，也讓使用者在不到一年的時間裡挽回損失。首先，bitfinex 将所有賬戶的損失進行了彙總，并将 bfx 代币以 1 美元兌換 1 bfx 的比例發給損失的使用者。在安全漏洞發生後的 8 個月内，所有 bfx 代币持有者的bfx都以足額（1 美元）的價格被贖回。
此外，bitfinex 也發行了 rrt ( recovery right token)，可以将bfx代币轉換為ifinex的股權，也有部分持币者（dgroup 創始人趙東）是通過這一轉換得到了ifinex的股權。值得注意的是，所有 bfx 代币最終被贖回和銷毀。
此外，根據當時的規定，在未來被盜資産被追回時，由于 bitfinex 已經償還了所有債務，rrt 持有者可以配置設定追回的資金，一個rrt最高可分 1 美元。
白皮書透露，目前 bitfinex 仍在全球範圍積極的與各地執法機關合作，一旦被盜的比特币到達任何交易所或企業，就會追蹤并沒收它們。
2019 年 2 月 25 日，在美國政府的協助下 bitfinex 追回 28 個比特币，并按照規定轉換成美元分給了 rrt 持有者。
此外，該公司還與行業領袖合作來建立一種程式，可以讓黑客有機會、安全地、私下地退還大部分被盜資金，同時保留一部分資金作為“退還”的回報。不過，bitfinex 不能保證這些戰略将會成功。
crypto capital
根據新版白皮書，2015 年初，bitfinex 便與一家名為 crypto capital 的支付商建立了合作關系。在一家美國支付代理商中斷服務後，bitfinex 立即加強了與 crypto capital 的合作關系。
2018 年夏末，crypto capital 向 bitfinex 表示，其托管的資金曾受到部分政府扣押，不過預計這些資金很快就會被釋放。
到 2018 年底，bitfinex 越來越擔心 crypto capital 可能無法返還托管的資金，于是開始向外貸款（這裡指的是借用tether的資金周轉）。
在白皮中，bitfinex 表示正與世界各地的多個司法管轄區積極協商，以加快解凍資金，不過 bitfinex 對能否收回這些資金尚不确定。