吳景軒那年是怎麼說股市賭場理論吳景軒談股市賭場理論：不要相信牛市 吳景軒10年的股市：中國股市很像賭場

<h1級"pgc-h-right-arrow"資料軌道"2">吳景軒談股市賭場理論：不要相信牛市</h1>

以下是吳景軒2014年演講全文：

吳景軒：我已經十幾年沒有評論股市了。

主持人：既然有"賭場理論"...

吳景軒：我做了一點修正，我不是說中國股市是賭場，當一位教授說，你是在提倡市場經濟，為什麼對股市做出這麼低的評價，我說連開賭場也是一條規則，問題是我們的股市是沒有規則的， 有人可以看到其他人（底部）卡股票市場。

主持人：你的意思是，當時的中國股市不是賭場，甚至不是賭場，對吧？

吳景軒：這是一個沒有規則的賭場。在最近幾天央行加息的刺激下，以及被我們的許多媒體放大，這是你所說的飙升的三天。

主持人：包括我們，還有搜狐。

吳景軒：而且我認為，當然，從這次股市低迷中，如果能繼續穩定下來，進入一個能為投資者創造财富的狀态，當然是好事，但必須注意的是，這樣的牛市，其制度基礎不穩定、不穩固，我認為我們的股市缺陷并沒有得到根本性的改善。是以，我們需要非常小心，主要重點應該放在如何落實股市的這種正常秩序上。

也許政府在這一監管路線中發揮了非常重要的作用，這可能是在1990年代中期，我們一些研究股票市場的經濟學家，甚至政府的上司人，例如一些曾擔任我們證監會上司人的學者，提出了最基本的問題，即這種監管路線存在問題。因為股票市場最容易的問題在于資訊不對稱，是以監管部門的主要責任是改善一般投資者資訊薄弱的這種狀态，世界上最重要的一個是在股票市場監管中，就是要實施非常嚴格的資訊披露制度，防止利用一般投資者的資訊弱點來擷取不當财富， 甚至利用内幕交易和市場操縱手段，損害廣大投資者的利益，擷取自己的收入。

如何解決這個問題？有什麼規則可以改變這種所謂的基于準許的監管路徑，并将其轉變為基于合規性的監管？最重要的規則是嚴格的資訊披露制度，要求向所有市場投資者全面、準确、及時地披露資訊。雖然改革在前兩年令人吃驚，但似乎并沒有完成，特别是在前幾個月，而且似乎有加強準許的趨勢。

我有點擔心，如果在一個體系不是很完善的情況下，由于某種原因迎來了羊效應，形成了牛市，無法避免過去我們中國股市存在的起起落落的狀态。是以，我的總體意見是更多地關注股市的改革和改革，特别是在監管方面。

主持人：是以在您看來，這個指數的上漲并不能掩蓋目前中國股市中一些根深蒂固的問題，是以你還是希望對中國股市進行更深層次的改革。但你是否擔心我們錯過了改革的最佳時機，因為在股市快速增長的時期，這種改革的動力往往不足，相反，當它停滞不前時，可能需要更多的改革。

吳景軒：這就要求我們，無論是官要還是我們的股市投資者，都要保持很冷靜的态度，重視推進改革，完善制度。

<H1級"pgc-h-right-arrow"資料跟蹤"16">吳景軒10年股市：中國股市很像賭場</h1>

2000年底，中央電視台"經濟半小時"舉辦2000年度人物獎，吳景軒線上點選率最高，并受邀做客。

2001年1月12日，吳景軒赴上海開會，在他的酒店裡接受了中央電視台《經濟半小時》記者的采訪，記者正在跟蹤他，并回答了有關交易商操縱股市的問題。"股價異常高，是以相當多的股票沒有投資價值，"吳先生說。從更深層次來看，股市普遍存在違法、違法活動，使投資者得不到回報，已成為投機的天堂。有外國人說，中國的股市很像賭場，非常不規則。賭場裡有規則，比如你不能看别人的牌。而我們在這裡，有些人可以看别人的卡片，可以作弊，可以從事欺詐。坐擁投機、操縱股價這種活動可以說是巅峰。

同年1月14日，吳景軒的采訪在央視《經濟半小時》播出後，市場一緻認為它代表了官方的觀點（吳景軒的觀點總結為三篇文章："中國股市是大賭場"，"全民炒股不是正常現象"，"市盈率太高"），" 股市接連下跌後，一場辯論立即開始。

一項關于"中國股市像賭場一樣嗎"的線上民意調查發現，73%的人認為"是"。

股市是沒有規則的賭場

（2005年2月）

"2001年，有人說我'扯着頭發，但想飛出地球'，很多批評湧入，"吳說。還有人說現在股市沒有泡沫嗎？"你知道，泡沫總有一天會破裂，我們需要在泡沫破裂之前做出預測，特别是盡可能地保護投資者的利益。

關于解決股市投機泡沫，吳景軒提出了三點建議：一是限制市場的行政手段不是解決問題的辦法。其次，妥善解決全流通問題，是解決問題的好方法。第三，要建立更好的社會保險制度，建立更好的金融機構，有效應對危機，取得好成績。

股市賭場觀點沒有改變

（2006年3月）

在全國政協記者招待會上，有記者問："中國股市作為中國經濟的晴雨表，為什麼總是與國民經濟發展脫節？"這個晴雨表怎麼了？大多數股東什麼時候才能真正享受到中國經濟穩定發展的好處？"

吳景軒沒有回避這個問題。"恐怕三位經濟學家在這個問題上有五種觀點，"他說。我研究中國股市很長一段時間，2001年我出版了一本書，《談論股市的十年》，彙集了1990年代初到2001年的所有文章。為什麼中國股市處于如此不正常的狀态，我提出了一個系統性的意見。從那以後，我沒有研究過股票市場，但我的觀點沒有改變，我認為它們是現實的。"

國内股市不正常

（2007年3月）

兩會期間，吳景軒在接受媒體采訪時說：我長期研究股市，但2001年以後就沒有研究過股市了。我以前說過很多關于機制的事情，我在我的書（十年談論股市）中已經說得很清楚了，但現在我無話可說，我不投機股票，我不買股票。

盲目炒股是有風險的，中小股東必須謹慎，以免流血不回來。現在股市不正常。有些人反駁了我的論點，即美國持有的股票比中國多。他對這個概念完全感到困惑。哪個美國人每天坐在電腦前購買自己的股票？美國人基本上做長期，周轉率在兩年以上，而我們國内股東都是六個月的頻繁交易。我們的股票市場是不正常的。

編者按：

吳景軒經常喜歡引用捷克Vocic的名言："人們，我愛你們，但你們要警惕！"

這是吳景軒的聲音。10年來，吳景軒一直以自己的方式關心和推動中國證券市場的發展，保護和幫助用辛苦賺來的錢投資股市的中小投資者。這種做法看似苛刻，卻充滿了偉大的愛。但對于那些惡意坑中小投資者的人來說，他就像一個勇敢的戰士，起來，戰鬥。

他在《十年》的前言中寫道：當我們作為我們時代的幸運兒享受改革的最初成果時，我們不應忘記，有許多平民甚至沒有得到他們應得的尋求體面生活的平等機會。當我們看到一些下崗勞工拿着微薄的積蓄，投身于高度不正常的股市而沒有其他出路時，難道我們不覺得我們有責任為他們做點什麼嗎？

（來源：搜狐财經、市場新聞）