吴景轩那年是怎么说股市赌场理论吴景轩谈股市赌场理论：不要相信牛市 吴景轩10年的股市：中国股市很像赌场

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以下是吴景轩2014年演讲全文：

吴景轩：我已经十几年没有评论股市了。

主持人：既然有"赌场理论"...

吴景轩：我做了一点修正，我不是说中国股市是赌场，当一位教授说，你是在提倡市场经济，为什么对股市做出这么低的评价，我说连开赌场也是一条规则，问题是我们的股市是没有规则的， 有人可以看到其他人（底部）卡股票市场。

主持人：你的意思是，当时的中国股市不是赌场，甚至不是赌场，对吧？

吴景轩：这是一个没有规则的赌场。在最近几天央行加息的刺激下，以及被我们的许多媒体放大，这是你所说的飙升的三天。

主持人：包括我们，还有搜狐。

吴景轩：而且我认为，当然，从这次股市低迷中，如果能继续稳定下来，进入一个能为投资者创造财富的状态，当然是好事，但必须注意的是，这样的牛市，其制度基础不稳定、不稳固，我认为我们的股市缺陷并没有得到根本性的改善。因此，我们需要非常小心，主要重点应该放在如何落实股市的这种正常秩序上。

也许政府在这一监管路线中发挥了非常重要的作用，这可能是在1990年代中期，我们一些研究股票市场的经济学家，甚至政府的领导人，例如一些曾担任我们证监会领导人的学者，提出了最基本的问题，即这种监管路线存在问题。因为股票市场最容易的问题在于信息不对称，所以监管部门的主要责任是改善一般投资者信息薄弱的这种状态，世界上最重要的一个是在股票市场监管中，就是要实施非常严格的信息披露制度，防止利用一般投资者的信息弱点来获取不当财富， 甚至利用内幕交易和市场操纵手段，损害广大投资者的利益，获取自己的收入。

如何解决这个问题？有什么规则可以改变这种所谓的基于批准的监管路径，并将其转变为基于合规性的监管？最重要的规则是严格的信息披露制度，要求向所有市场投资者全面、准确、及时地披露信息。虽然改革在前两年令人吃惊，但似乎并没有完成，特别是在前几个月，而且似乎有加强批准的趋势。

我有点担心，如果在一个体系不是很完善的情况下，由于某种原因迎来了羊效应，形成了牛市，无法避免过去我们中国股市存在的起起落落的状态。因此，我的总体意见是更多地关注股市的改革和改革，特别是在监管方面。

主持人：所以在您看来，这个指数的上涨并不能掩盖目前中国股市中一些根深蒂固的问题，所以你还是希望对中国股市进行更深层次的改革。但你是否担心我们错过了改革的最佳时机，因为在股市快速增长的时期，这种改革的动力往往不足，相反，当它停滞不前时，可能需要更多的改革。

吴景轩：这就要求我们，无论是官要还是我们的股市投资者，都要保持很冷静的态度，重视推进改革，完善制度。

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2000年底，中央电视台"经济半小时"举办2000年度人物奖，吴景轩在线点击率最高，并受邀做客。

2001年1月12日，吴景轩赴上海开会，在他的酒店里接受了中央电视台《经济半小时》记者的采访，记者正在跟踪他，并回答了有关交易商操纵股市的问题。"股价异常高，所以相当多的股票没有投资价值，"吴先生说。从更深层次来看，股市普遍存在违法、违法活动，使投资者得不到回报，已成为投机的天堂。有外国人说，中国的股市很像赌场，非常不规则。赌场里有规则，比如你不能看别人的牌。而我们在这里，有些人可以看别人的卡片，可以作弊，可以从事欺诈。坐拥投机、操纵股价这种活动可以说是巅峰。

同年1月14日，吴景轩的采访在央视《经济半小时》播出后，市场一致认为它代表了官方的观点（吴景轩的观点总结为三篇文章："中国股市是大赌场"，"全民炒股不是正常现象"，"市盈率太高"），" 股市接连下跌后，一场辩论立即开始。

一项关于"中国股市像赌场一样吗"的在线民意调查发现，73%的人认为"是"。

股市是没有规则的赌场

（2005年2月）

"2001年，有人说我'扯着头发，但想飞出地球'，很多批评涌入，"吴说。还有人说现在股市没有泡沫吗？"你知道，泡沫总有一天会破裂，我们需要在泡沫破裂之前做出预测，特别是尽可能地保护投资者的利益。

关于解决股市投机泡沫，吴景轩提出了三点建议：一是限制市场的行政手段不是解决问题的办法。其次，妥善解决全流通问题，是解决问题的好方法。第三，要建立更好的社会保险制度，创建更好的金融机构，有效应对危机，取得好成绩。

股市赌场观点没有改变

（2006年3月）

在全国政协记者招待会上，有记者问："中国股市作为中国经济的晴雨表，为什么总是与国民经济发展脱节？"这个晴雨表怎么了？大多数股东什么时候才能真正享受到中国经济稳定发展的好处？"

吴景轩没有回避这个问题。"恐怕三位经济学家在这个问题上有五种观点，"他说。我研究中国股市很长一段时间，2001年我出版了一本书，《谈论股市的十年》，汇集了1990年代初到2001年的所有文章。为什么中国股市处于如此不正常的状态，我提出了一个系统性的意见。从那以后，我没有研究过股票市场，但我的观点没有改变，我认为它们是现实的。"

国内股市不正常

（2007年3月）

两会期间，吴景轩在接受媒体采访时说：我长期研究股市，但2001年以后就没有研究过股市了。我以前说过很多关于机制的事情，我在我的书（十年谈论股市）中已经说得很清楚了，但现在我无话可说，我不投机股票，我不买股票。

盲目炒股是有风险的，中小股东必须谨慎，以免流血不回来。现在股市不正常。有些人反驳了我的论点，即美国持有的股票比中国多。他对这个概念完全感到困惑。哪个美国人每天坐在电脑前购买自己的股票？美国人基本上做长期，周转率在两年以上，而我们国内股东都是六个月的频繁交易。我们的股票市场是不正常的。

编者按：

吴景轩经常喜欢引用捷克Vocic的名言："人们，我爱你们，但你们要警惕！"

这是吴景轩的声音。10年来，吴景轩一直以自己的方式关心和推动中国证券市场的发展，保护和帮助用辛苦赚来的钱投资股市的中小投资者。这种做法看似苛刻，却充满了伟大的爱。但对于那些恶意坑中小投资者的人来说，他就像一个勇敢的战士，起来，战斗。

他在《十年》的前言中写道：当我们作为我们时代的幸运儿享受改革的最初成果时，我们不应忘记，有许多平民甚至没有得到他们应得的寻求体面生活的平等机会。当我们看到一些下岗工人拿着微薄的积蓄，投身于高度不正常的股市而没有其他出路时，难道我们不觉得我们有责任为他们做点什么吗？

（来源：搜狐财经、市场新闻）