本文是林中野人關于2021年大宗商品通脹時期，如何進行期貨交易的觀點。
關于目前通脹飙升的性質、起源和持續時間，各類媒體中流傳着許多觀點和理論，而每個人都從不同的角度去分析通脹威脅。
在商品期貨交易中，重要的是要區分正在發生的通脹類型。
要利用貨币通脹，你必須不斷關注某些基本名額和市場，以預測市場的通貨膨脹轉折。
針對通脹産生分歧的根源在于，通脹是暫時性的還是長期性的？
如果你足夠關注它，你可能會發現通貨膨脹的讨論已經分裂成不同的派系。有些人認為是供應鍊問題。有些人認為是貨币問題。一些人說，除非印鈔速度加快，否則兩者都無關緊要。
但有一點是肯定的，那就是整個辯論都依賴于一件事：通脹會是一種"暫時性"現象嗎？
2021年商品通脹
為了更清楚地了解我們現在所處的位置，讓我們先看下圖。這個圖表是2014 - 2021年彭博商品指數期貨（黑色）、德意志銀行農業基金（綠色）、德意志銀行基礎金屬基金（藍色）、白銀期貨（灰色）、銅期貨（紅色）、黃金期貨（金色）
彭博商品指數是能源權重指數，我們知道能源價格多年來一直在下跌，直到2020年才回升，因為由于印鈔和财政刺激，各經濟體開始努力加速複蘇。
德意志銀行農業基金，特别是在美國的農産品也在下跌，直到疫情中斷了供應鍊的流動。伴随着短缺，價格也随之飙升。
現在這裡是它變得有趣的地方。請注意德意志銀行基礎金屬基金。它于2016年開始上升。兩年後，銅價回落，直到2020年才飙升，就像疫情期間的所有其他大宗商品一樣，銅幾乎超過了大多數其他大宗商品。
2019年，白銀與黃金之間的價差擴大，盡管黃金的漲幅超過了上述所有大宗商品，但白銀的漲幅明顯更大。
這裡的主要觀點是，我們正在研究由不同的因素（供應鍊和貨币因素）造成的"通貨膨脹效應"。
通貨膨脹和商品價格之間有什麼關系？
一般有三種通貨膨脹形式：
需求拉動型：當某些商品和服務的需求超過其供應時（例如供應鍊中斷）。
成本推動型：當生産成本轉移到消費品成本時（例如，我們今天也看到銅價、建築材料成本和其他商品驅動的"投入成本"正在進入産品市場）。
内在型：當生活總成本導緻工資增加時（主要是 "貨币" 問題）。
商品價格與在需求旺盛時可能阻礙交貨的任何供應鍊中斷之間的關系是直截了當的。供應鍊相關的通貨膨脹往往無法預測。
貨币通脹是另一回事。一些經濟學家會争辯說，通貨膨脹始于貨币供應水準，貨币供應量的膨脹和通貨膨脹最終将使其成為商品和服務成本的上升點。
另外一些經濟學家會争辯說，與其說是貨币供應，不如說是"印鈔速度"。哪些商品最能應對這種通貨膨脹？這就是我接下來要說的。
金銀是貨币通脹時期最有利的資産
當人們談論通貨膨脹時，他們通常指的是長期的貨币通脹，這種通貨膨脹源于貨币甚至财政政策。具體來說，印鈔和财政支出會降低貨币價值，國債超發，壓垮購買力。
你可能知道，最傳統的通脹對沖工具之一是黃金和白銀，這兩種貨币在美元與金本位制挂鈎時都曾支撐過美元。
黃金——貨币安全性高
黃金至少有2000年的曆史，是自文明誕生以來價值最高的貨币資産之一。
在世界各國，黃金可能不被視為"法定貨币"資産，但它仍被視為"穩健貨币"。
關鍵是黃金仍然是金錢。正因如此，黃金仍然是抵禦通貨膨脹的最佳避風港。
那麼，在疫情前後，黃金的走勢告訴了我們什麼呢?
黃金的上漲早在疫情爆發之前就開始了。在一系列加息之後，美聯儲在2018年12月承諾停止加息。請注意，美聯儲受到美國前總統特朗普的嚴厲批評，特朗普不斷公開向美聯儲施壓，要求其降低利率以刺激經濟增長。
2019年8月，美聯儲不顧經濟增長，将利率下調至2.25%。金價突破了1377點，呈現明顯的上升趨勢，預計貨币政策将進一步放寬。
2020年3月，美聯儲對疫情的封鎖做出了回應，将利率降至0.25%，實際上為零。黃金價格繼續呈上升趨勢，達到每盎司2089美元，随後回落。
目前，由于美聯儲利率仍接近于零，尋求安全的投資者正蜂擁而至，将黃金作為潛在的對沖工具，以防所謂的"暫時性"通脹飙升被證明是一個更高、更長期和系統性的問題。
銀=貨币+工業用途+可再生能源金屬
銀占據了一個獨特的位置。它肯定是一種貴金屬，也是一種貨币金屬，就像黃金一樣。但它也是一種工業金屬，現在是太陽能和其他可再生能源技術發展的關鍵組成部分。
以下是你應該知道的事情，無論你是一個短期交易者，長期投資者，或者你是否隻是想對沖你的投資組合：根據白銀研究所的一項研究，印刷和電子材料對白銀的需求已經從2010年的不到1000萬盎司飙升到2020年驚人的4800萬盎司。
看到了白銀需求的增長，你也許會問，這種激增有多少是由于貨币需求，白銀是對沖通脹和工業需求的混合體，這就是白銀成為獨特商品的原因。
您的投資組合是否為通貨膨脹做好準備？
有許多方法可以分散您的投資組合，以對沖通脹風險。
黃金和白銀是兩種對沖通脹的大宗商品。當一個上升時，另一個很可能随着時間的推移而下降。
哈裡•布朗的永久投資組合理論是一種頗受歡迎的全天候投資模型。公式很簡單：25%的股票，25%的長期國債，25%的現金，還有25%的貴金屬。
這裡的主要商品是"穩健貨币"——簡言之，是黃金和白銀。
當通貨膨脹困擾經濟時，法定貨币的價值會下降。商品和服務成本上升。
股票可能超過通貨膨脹，但這取決于公司能否維持或增加收入和收益，以及上市公司的透明度。
債券呢？任何固定收益都可能受到通貨膨脹率的侵蝕。也可能被通貨膨脹率所淹沒。
是以，金銀牌這個組合中僅剩的工具。它們并不"完美"，但同樣，你可能擁有其他"貨币"商品。其他實物大宗商品也可能上漲，但如上述彭博商品指數和農業指數（dba）所表明的，它們遠遠落後于金、銀和銅。
怎樣才能從通貨膨脹中獲利？
我要把這次讨論限制在貨币通脹上，而不是由于供應中斷而産生的任何通貨膨脹影響。原因是，突然的供應沖擊往往是不可預知的。如果供應中斷表示存在長期問題，那麼你必須了解推動價格飙升的基本面。
現在，如果你想從貨币通脹中獲利，比如說，通過投資黃金和白銀，那麼規則就是關注大局。
m1 貨币供應
貴金屬交易本來會跟随m1貨币供應。有些人認為通貨膨脹是一種貨币現象。一些理論特别指出，貨币供應通脹是經濟中最大的通脹預測因素。
例如，在2020年，大約20%的美元是創造出來的。看到 m1 圖表了嗎？你能看到這如何推動黃金和白銀價格飛漲，黃金在回落之前達到創紀錄的高點嗎？
生産者價格指數(2009-2021)
您是在關注生産者價格指數（ppi）嗎？較高的投入成本通常會減少生産商收入。通常，當投入成本持續上升時，生産商通常會提高價格，以幫助支付商品和服務的成本。4月份，美國ppi同比上漲6.2%，為2009年以來ppi漲幅最高。
消費物價指數 (1947-2021)
如果你看看美國從1950年起的cpi，你可以看到美元購買力的緩慢和持續下降。但是，讓我們來看看cpi，它今天代表什麼。
消費物價指數(2018-2021)
貨币通脹對消費品和服務的影響應該相當明顯。如果你關注目前的cpi報告，4月份的通貨膨脹率同比飙升4.2%，這是自2008年9月以來cpi的最大漲幅。
結語
大宗商品的看漲趨勢可能已經開始，并在2021年獲得動力。
但大宗商品與通脹之間的聯系将因商品和通脹類型而異。是以，如果你想利用期貨來對沖通脹，唯一可行的政策是關注大局并嚴格執行交易計劃。