當“傻瓜”資金認識到自己的局限性時，它就不再是傻瓜了——沃倫·巴菲特
投資大師認為：分散化的投資不會創造超出平均水準的利潤。分散化可能會分散一些持倉整體風險，但很難跑赢市場。
對于普通投資者來說，分散似乎會顯得“心安”，但其實還不如好好研究下如何集中，集中的風險在哪。差勁的組合根本無法帶來分散的效果，反而會是“自欺欺人”的分散風險安慰。
當然每個人的投資目标不一樣，也許隻要平庸地跑赢通脹就可以了。
有一種分散化可以保住本金而且“努力”跑赢市場。他的開發者是哈裡·布朗，暫且把它稱為“永久資産組合政策”。
布朗認為任何投資的未來價格都是随機的、不可預測的。但貨币政策的周期是可以大緻理清，比如當貨币走向寬松時，通脹機率也随之走高，那麼黃金、比特币等大宗商品、異類資産會上漲；但當經濟高漲時，利率逐漸走高，通脹率下降，債券價格上漲，黃金、股票會處于不利環境中。
布朗提出了四種标的組合，形成“永久資産組合政策”，有望實作在任何一種環境下形成互補，達到穿越周期的效果。
股票配置：在貨币寬松、利率走低時大機率盈利；
黃金配置：同樣在通脹周期盈利；（比特币同理）
債券配置：在利率下降時會升值；
現金留存：現金是各類資産中的穩定器，在通貨緊縮時展現出購買力。
我們按照平均比例配置，即股票、黃金、債券、現金各占四分之一，這樣的好處是在各個貨币環境、經濟周期中實作互補，此消彼長中長期跑赢通脹，接近市場平均水準。
但是細分下來有一個問題，比如選股，選怎樣的股票這是關鍵。布朗建議要選流動性好的藍籌公司，或者股票型基金；對于債券，布朗建議選擇30年期等長久期債券，接近零息債券，這類債券對于利率的反應比近久期的債券更加靈敏；黃金或者比特币就按照五五開去配置，或者也可以直接配置黃金。現金來說，目前國内還是有利息的，國外的可能利息基本沒有（現金留存為整體組合安全考慮，不要求收益）。
這四種資産每年需要做一次調整，當哪種資産高于整體組合25%的時候，需要調低；反之，調高這類資産占比。比如股票上漲非常多，導緻股票占組合比例大幅度提升，這個時候需要關注下，把股票資産下調至初始比例的25%。
我們在配置設定好資産比例後，要保持長久的持有，不可随意變換或者短線交易。因為一旦交易就需要成本，在低收益的資産中，一點點的利潤差異，長久來看都會影響整體收益。
布朗對“永久資産組合政策”做了個統計，從1970年至2002年的32年期間，組合年回報率達到9.04%，同期标準普爾500指數的年漲幅10.7%。顯然“永久政策組合”是跑輸标普指數的，但是你可以看看，這三十幾年有多少基金經理或者投資者能夠跑赢指數？真的不多。這也是巴菲特有一段時間推薦大家就買指數型基金就可以了。
而且對于股市的波動及市場的變化，不管是對沖基金還是指數型etf基金都會經曆牛熊，造成心态波動，喜怒哀樂，恐懼、貪婪、希望等等情緒。如果是選擇上述的政策，你可以高枕無憂，安心工作。
哈裡·布朗的“永久資産組合政策”是一個精心設計的投資系統，憑借聰明的分散化，實作資産的保值增值，做到接近指數的長久收益率。
當然對于高風險偏好或者想要成為投資大師（巴菲特或者索羅斯）的人來說，這種政策收益不值一提，但前提是你要付出非常多，沒有一個人是随随便便成功的。
我想把“永久政策組合”當成一個“懶人組合”，每年花一點時間把組合裡的資産配置好，然後明年再看看，對比下市場或者其他組合的效果。
由于這個是歐美市場的組合政策，是以我們可能更需要國内投資者去創造一個中國版“永久資産組合政策”。大家可以沿着這個方向去思考，去實踐，看看是否能啟發到。