本文是林中野人关于2021年大宗商品通胀时期，如何进行期货交易的观点。
关于当前通胀飙升的性质、起源和持续时间，各类媒体中流传着许多观点和理论，而每个人都从不同的角度去分析通胀威胁。
在商品期货交易中，重要的是要区分正在发生的通胀类型。
要利用货币通胀，你必须不断关注某些基本指标和市场，以预测市场的通货膨胀转折。
针对通胀产生分歧的根源在于，通胀是暂时性的还是长期性的？
如果你足够关注它，你可能会发现通货膨胀的讨论已经分裂成不同的派系。有些人认为是供应链问题。有些人认为是货币问题。一些人说，除非印钞速度加快，否则两者都无关紧要。
但有一点是肯定的，那就是整个辩论都依赖于一件事：通胀会是一种"暂时性"现象吗？
2021年商品通胀
为了更清楚地了解我们现在所处的位置，让我们先看下图。这个图表是2014 - 2021年彭博商品指数期货（黑色）、德意志银行农业基金（绿色）、德意志银行基础金属基金（蓝色）、白银期货（灰色）、铜期货（红色）、黄金期货（金色）
彭博商品指数是能源加权指数，我们知道能源价格多年来一直在下跌，直到2020年才回升，因为由于印钞和财政刺激，各经济体开始努力加速复苏。
德意志银行农业基金，特别是在美国的农产品也在下跌，直到疫情中断了供应链的流动。伴随着短缺，价格也随之飙升。
现在这里是它变得有趣的地方。请注意德意志银行基础金属基金。它于2016年开始上升。两年后，铜价回落，直到2020年才飙升，就像疫情期间的所有其他大宗商品一样，铜几乎超过了大多数其他大宗商品。
2019年，白银与黄金之间的价差扩大，尽管黄金的涨幅超过了上述所有大宗商品，但白银的涨幅明显更大。
这里的主要观点是，我们正在研究由不同的因素（供应链和货币因素）造成的"通货膨胀效应"。
通货膨胀和商品价格之间有什么关系？
一般有三种通货膨胀形式：
需求拉动型：当某些商品和服务的需求超过其供应时（例如供应链中断）。
成本推动型：当生产成本转移到消费品成本时（例如，我们今天也看到铜价、建筑材料成本和其他商品驱动的"投入成本"正在进入产品市场）。
内在型：当生活总成本导致工资增加时（主要是 "货币" 问题）。
商品价格与在需求旺盛时可能阻碍交货的任何供应链中断之间的关系是直截了当的。供应链相关的通货膨胀往往无法预测。
货币通胀是另一回事。一些经济学家会争辩说，通货膨胀始于货币供应水平，货币供应量的膨胀和通货膨胀最终将使其成为商品和服务成本的上升点。
另外一些经济学家会争辩说，与其说是货币供应，不如说是"印钞速度"。哪些商品最能应对这种通货膨胀？这就是我接下来要说的。
金银是货币通胀时期最有利的资产
当人们谈论通货膨胀时，他们通常指的是长期的货币通胀，这种通货膨胀源于货币甚至财政政策。具体来说，印钞和财政支出会降低货币价值，国债超发，压垮购买力。
你可能知道，最传统的通胀对冲工具之一是黄金和白银，这两种货币在美元与金本位制挂钩时都曾支撑过美元。
黄金——货币安全性高
黄金至少有2000年的历史，是自文明诞生以来价值最高的货币资产之一。
在世界各国，黄金可能不被视为"法定货币"资产，但它仍被视为"稳健货币"。
关键是黄金仍然是金钱。正因如此，黄金仍然是抵御通货膨胀的最佳避风港。
那么，在疫情前后，黄金的走势告诉了我们什么呢?
黄金的上涨早在疫情爆发之前就开始了。在一系列加息之后，美联储在2018年12月承诺停止加息。请注意，美联储受到美国前总统特朗普的严厉批评，特朗普不断公开向美联储施压，要求其降低利率以刺激经济增长。
2019年8月，美联储不顾经济增长，将利率下调至2.25%。金价突破了1377点，呈现明显的上升趋势，预计货币政策将进一步放宽。
2020年3月，美联储对疫情的封锁做出了回应，将利率降至0.25%，实际上为零。黄金价格继续呈上升趋势，达到每盎司2089美元，随后回落。
目前，由于美联储利率仍接近于零，寻求安全的投资者正蜂拥而至，将黄金作为潜在的对冲工具，以防所谓的"暂时性"通胀飙升被证明是一个更高、更长期和系统性的问题。
银=货币+工业用途+可再生能源金属
银占据了一个独特的位置。它肯定是一种贵金属，也是一种货币金属，就像黄金一样。但它也是一种工业金属，现在是太阳能和其他可再生能源技术发展的关键组成部分。
以下是你应该知道的事情，无论你是一个短期交易者，长期投资者，或者你是否只是想对冲你的投资组合：根据白银研究所的一项研究，印刷和电子材料对白银的需求已经从2010年的不到1000万盎司飙升到2020年惊人的4800万盎司。
看到了白银需求的增长，你也许会问，这种激增有多少是由于货币需求，白银是对冲通胀和工业需求的混合体，这就是白银成为独特商品的原因。
您的投资组合是否为通货膨胀做好准备？
有许多方法可以分散您的投资组合，以对冲通胀风险。
黄金和白银是两种对冲通胀的大宗商品。当一个上升时，另一个很可能随着时间的推移而下降。
哈里•布朗的永久投资组合理论是一种颇受欢迎的全天候投资模型。公式很简单：25%的股票，25%的长期国债，25%的现金，还有25%的贵金属。
这里的主要商品是"稳健货币"——简言之，是黄金和白银。
当通货膨胀困扰经济时，法定货币的价值会下降。商品和服务成本上升。
股票可能超过通货膨胀，但这取决于公司能否维持或增加收入和收益，以及上市公司的透明度。
债券呢？任何固定收益都可能受到通货膨胀率的侵蚀。也可能被通货膨胀率所淹没。
因此，金银牌这个组合中仅剩的工具。它们并不"完美"，但同样，你可能拥有其他"货币"商品。其他实物大宗商品也可能上涨，但如上述彭博商品指数和农业指数（dba）所表明的，它们远远落后于金、银和铜。
怎样才能从通货膨胀中获利？
我要把这次讨论限制在货币通胀上，而不是由于供应中断而产生的任何通货膨胀影响。原因是，突然的供应冲击往往是不可预知的。如果供应中断表示存在长期问题，那么你必须了解推动价格飙升的基本面。
现在，如果你想从货币通胀中获利，比如说，通过投资黄金和白银，那么规则就是关注大局。
m1 货币供应
贵金属交易本来会跟随m1货币供应。有些人认为通货膨胀是一种货币现象。一些理论特别指出，货币供应通胀是经济中最大的通胀预测因素。
例如，在2020年，大约20%的美元是创造出来的。看到 m1 图表了吗？你能看到这如何推动黄金和白银价格飞涨，黄金在回落之前达到创纪录的高点吗？
生产者价格指数(2009-2021)
您是在关注生产者价格指数（ppi）吗？较高的投入成本通常会减少生产商收入。通常，当投入成本持续上升时，生产商通常会提高价格，以帮助支付商品和服务的成本。4月份，美国ppi同比上涨6.2%，为2009年以来ppi涨幅最高。
消费物价指数 (1947-2021)
如果你看看美国从1950年起的cpi，你可以看到美元购买力的缓慢和持续下降。但是，让我们来看看cpi，它今天代表什么。
消费物价指数(2018-2021)
货币通胀对消费品和服务的影响应该相当明显。如果你关注当前的cpi报告，4月份的通货膨胀率同比飙升4.2%，这是自2008年9月以来cpi的最大涨幅。
结语
大宗商品的看涨趋势可能已经开始，并在2021年获得动力。
但大宗商品与通胀之间的联系将因商品和通胀类型而异。因此，如果你想利用期货来对冲通胀，唯一可行的策略是关注大局并严格执行交易计划。