10月28日周四，拜登在前往歐洲參加一系列會議之際，向國會民主黨人送出了一份最新版的《重建更好法案架構》，該架構規模從最初起草的3.5萬億美元大幅縮水到1.75萬億美元。
拜登向衆議院議員保證，周四公布的架構将赢得參議院全部50名民主黨議員的投票。如若果真如此，該架構有望通過和解程式在參議院獲得通過。
但民主黨溫和派一些關鍵人物尚未明确表态支援該架構，包括最初起草架構的進步派“帶頭大哥”伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）、要求将總規模限制在1.5萬億美元的西弗吉尼亞州參議員喬·曼欽（Joe Manchin），以及反對向富人和企業加稅來籌措資金的亞利桑那州參議員凱爾斯滕·西内馬（Kyrsten Sinema）。
據彭博社，目前投票流程被推遲到下周，立法準備好進行投票可能需要幾天甚至幾周的時間。
<h2>拜登的刺激計劃緣何腰斬？</h2>
原因在于兩大方面，一方面是3.5萬億美元規模既缺乏共和黨的支援，也無法獲得民主黨内部成員的一緻同意，另一方面在于種種原因之下民主黨進步派亟需通過這份刺激法案。
打民主黨推出3.5萬億美元刺激計劃起，就一直缺乏共和黨的支援。今年8月，美國國會參議院是以50票對49票的微弱優勢通過的這項預算案，沒有共和黨人投贊成票。
在沒有任何共和黨人支援的情況下，民主黨人按照被稱為“預算協調”的程式來推進議案，但前提是參議院50位民主黨參議員對議案一緻同意（衆議院是容許3張黨内反對票）。
問題在于民主黨内部很難達成一緻。為了給該法案籌集資金，9月13日衆議院民主黨人提議将公司稅率從21%提高到26.5%，将最高個人稅率從37%提高到39.6%，并将最高資本利得稅從23.8%提高到28.8%，還計劃對超過500萬美元的收入征收3%的附加稅。
但溫和派關鍵人物曼欽多次明确表示，他不能支援這麼大規模的方案，因為擔心通脹以及企業稅上調對美國競争力的影響，堅持要将刺激規模限制在1.5萬億美元内，并支援25%的最高企業稅率。
另一位溫和派關鍵人物西内馬也要求限制總規模，并表示其願意支援的最高數字是24%的公司稅，不增加附帶利息稅，以及39.6%的最高個人稅。
這種背景下，民主黨内陷入拉鋸。但拜登卻沒有多少時間繼續僵持。
1、拜登民調支援率大幅下滑
根據CNBC全美經濟調查中的統計（10月21日釋出），拜登的支援率大幅下滑，隻有41%的公衆對拜登的總統任期表示贊同，而有52%的人表示反對。拜登的淨支援率為負11個百分點，而7月份的調查為正3個百分點，當時支援率為48%，不支援率為45%。
調查中，美國群眾對他的經濟上司能力感到不滿，對他處理新冠疫情的方式失去了一些信心，并越來越擔心通脹和供應短缺。
從趨勢上看，拜登的支援率從上任之後就持續下滑，由最高的56%，下滑至目前的41%，且近期繼續呈現更快速的跳水。按照這個趨勢，共和黨人有機會在國會中重新獲得多數席位。
2、萬億基建法案獲批受累
萬億基建法案的成功立法具有裡程碑意義，可以提高拜登的支援率，并有望幫助民主黨人在中期選舉中維持對國會的控制權。
但進步派一直将萬億基建法案作為通過重建更好法案的籌碼。基建法案早在8月10日就已經在參議院獲批，并一直在等待衆議院投票表決。
本周四衆議院議長有意推動就基建法案投票，遭到民主黨進步派的反對。加利福尼亞州的胡安·巴爾加斯(Juan Vargas)和密蘇裡州的科妮·布什(Cori Bush)在他們的核心小組會議後表示，在另一項立法準備就緒之前，他們不會投票支援拜登的基礎設施法案。
3、通過重建更好法案意義重大
不隻是萬億基建法案，通過重建更好法案同樣具有裡程碑意義，可以證明拜登的上司力，并且“劫富濟貧”的增稅計劃有着廣泛的群眾基礎，可以進一步鞏固拜登的民調支援率。
并且，重建更好法案包括了對清潔能源和氣候的投資，該法案的通過是拜登帶領美國回歸氣候變化上司地位的重要一步。
華爾街見聞此前提及，氣候峰會在即，拜登原本希望在本周就社會支出和氣候法案達成協定，以在氣候立法方面取得勝利。
4、12月3日，債務上限以及政府臨時撥款問題将卷土重來
如果民主黨不盡快完成這項法案，後面的時間隻會越來越緊張。
5、美國2022年面臨财政懸崖
華爾街見聞此前提及，瑞銀預計全球經濟在2022年将面臨“财政懸崖”這一大風險，即财政刺激斷崖式縮減，美國将是财政刺激縮減的最主要國家，相關的财政拖累将成為美國22H2 GDP增長将大幅放緩的部分原因。
有分析預計美國正面臨“第一階段”滞漲的開始，隻有另一項創紀錄的刺激方案可以讓美國擺脫困境，避免2022年的大幅放緩，如果沒有大規模刺激，美國經濟将在2022年面臨非常嚴峻的挑戰，經濟可能會在中期選舉前脫軌。
在以上原因的共同推動下，拜登不得不在10月初将該法案總規模下調至1.9-2.3萬億美元後，在一個月内再次妥協将總規模削減至1.75萬億美元。
<h2>哪些項目被砍掉了？稅收提案有何變化？</h2>
在氣候方面，在曼欽的堅持下，1500億規模的清潔電力項目被砍，不過5500億美元的清潔能源及氣候投資和稅收抵免仍是該法案的頭号支出項目。
拜登表示，社會支出基建計劃立法的目标是鼓勵走在能源轉型前沿的太陽能、風能和其他關鍵行業發展國内供應鍊，并将通過贈款、貸款、稅收抵免和采購推動對于美國制造業脫碳和振興的資本投資，提升鋼鐵、水泥和鋁等行業的競争力。
在其他方面，根據東吳證券的整理，兒童稅收抵免、平價房、醫保擴充等被部分保留，免費社群大學、帶薪家庭假、調降處方藥價格、醫保擴充到牙科及視力等項目被砍。
稅收方面，此前的億萬富翁稅提案未被采用，新的億萬富翁稅收提案将瞄準那些資産超過10億美元或年連續三年收入超過1億美元的人的股票和其他可交易資産的未實作收益（即無論資産出售與否均要求完稅），這些标準意味着約隻有700名納稅人将面臨财富的附加稅。
新的億萬富翁稅将适用于包括房地産在内的非交易資産，但将推遲征收，直到資産出售之前不進行評估，但相關利息必須支付；其稅率方面，将與資本利得率（目前為23.8%）保持一緻，預計将籌集2000億至2500億美元。
針對企業，要求營業收入超過10億美元的公司要繳納最低15%的稅收，此外對股票回購收取1%的附加費，以及對總部設在非合規國家的外國公司施加懲罰稅等措施，阻止盈利公司的避稅。
<h2>拜登的“羅斯福”夢再遭挫折</h2>
自拜登上台以後，曾在多個場合提及前總統富蘭克林·羅斯福，并聲稱将采取與“羅斯福新政”相似的“重建美好”計劃（Build Back Better）。
其團隊所提出的中短期施政理念，包括複興與改革，也與“羅斯福新政”的核心“救濟、複興和改革”遙相呼應。
中國發展研究基金會分析人士對比拜登施政計劃與“羅斯福新政”時期所推行的政策發現：
兩者在施政理念上都展現了加強政府對市場幹預的力度來推動經濟複蘇與發展的思路，同時均強調要解決美國内部社會配置設定失衡、貧富差距擴大等結構性問題，并緻力于為中産階級找回确定性，重建民主政治的經濟和階級基礎。
但兩屆政府的經濟計劃在背景、内容、政策出台環境和影響上存較大差異。
比如，拜登施政計劃和“羅斯福新政”聚焦的議題不同，前者面對的社會挑戰遠大于經濟挑戰。
再有，碎片化的政黨結構和極化的政治環境使拜登在推行新政上面臨的挑戰遠高于羅斯福政府。
羅斯福時期民主黨擁有國會參衆兩院多數席位，占據穩定強勢的主導地位。參議院民主黨與共和黨人數比例達到 70：23，衆議院達到 322：102。民主黨内部較為統一，民主黨進步與溫和派在許多關鍵問題上可以形成共識。
但對拜登而言，這種兩黨共識的優勢在許多領域并不存在。
正如申萬宏源宏觀團隊所指出的：
3.5萬億美元财政刺激的大規模縮水宣告着拜登“羅斯福化”再遇重大挫折，新财政刺激未來機率更低，美國2022年财政政策力度不及預期下，或大機率延續弱複蘇格局。
本文來自華爾街見聞，歡迎下載下傳APP檢視更多