美元指數低位徘徊 市場解讀聚焦本周耶倫

DXY

過去一周美元指數錄得大幅下跌，主要是因為美聯儲3月加息靴子落地，而FOMC在加息後的聲明中對年内加息步伐的表态沒有外界期望的鷹派，導緻美元指數受挫下行。過去兩周美元指數呈現典型的“買預期，賣事實”走勢，自3月第一周期，美聯儲官員連番放話鼓吹3月加息的必要性，一下子将3月加息的預期推至高位，美元指數也随之開啟了一波漲勢，至非農當周周三的ADP就業資料大放異彩，美元指數攀升至102.61的高位。随後周五非農就業人數錄得23.5萬人，繼續好于預期和前值，幾乎已經将三月加息闆上釘釘，部分美元多頭也選擇在此時獲利了結，再加上就業資料中薪資增速還有提升的空間，美元指數是以錄得一波跌幅，但在上周三美聯儲公布利率決議前幾乎盡數反彈，然而當利率決議正式公布後，FOMC的利率點陣圖并沒有市場預期的鷹派，對于年内至少加息3次的預判也是以受挫。耶倫在新聞釋出會中關于年内加息路徑的表述也比較保守，她表示三次加息當然會是逐漸實施的，美聯儲沒有預計每次會議都會收緊政策，她強調美聯儲沒有預設的政策路徑，委員們的決定取決于資料，預計政策将保持寬松一段時間。市場對此的解讀是，美聯儲此次加息僅反映近來美國通脹與就業水準的改善，對于年内的加息步伐并無保證，美元是以再次承壓，利率決議公布後短線急跌，且下行趨勢在上周五得到了延續，最低下探至100.13一線，逼近百點大關的關鍵支撐位。本周四耶倫将再次發表講話，屆時其對美國貨币政策的表述肯定會引發市場進一步的解讀，除耶倫外，美聯儲多位官員均會在本周抛頭露面，包括芝加哥聯儲主席埃文斯、聖路易斯聯儲主席布拉德以及紐約聯儲主席杜德利；資料方面，美國2月貿易資料以及耐用品訂單值得關注。

AUDUSD

勞動力市場出乎意料的低迷表現使得澳元走勢變得不再清晰，從日線圖上看，3月15日美聯儲釋出新一期利率決議後澳美大幅上漲突破0.76位，站上0.77，觸碰0.771，16日意外的就業資料低迷使得澳美重回0.76，17日在缺少市場資料的情況下，多頭再次沖擊0.771仍未形成有效突破，截止上周五收盤，三次上探嘗試突破0.771位失敗，今日圍繞此價位的多空角逐仍在繼續。 值得關注的是，本周末德國舉行的G20峰會上，美國财政部長姆努欽認同特朗普将“反對一切形式的貿易保護主義”的說辭修改為“減小國際貿易不平衡”，其辯護稱特朗普仍支援自由貿易，隻是美國需要“公平且平衡的貿易”，這符合美國工作者及美國貿易夥伴的利益。不僅如此，包括英國财政大臣哈蒙德在内的多個G20國家已有妥協表現，哈蒙德稱“雖然我們喜歡對于自由貿易的堅定表述，然而對于達成一緻，我們也不得不尋找适當的語言”。從各國的言論基調來看，美國堅持了70年的自由貿易或将有所調整，未來所謂的“邊境稅調整”（Border-adjustment tax）政策或将實行，并且歐元區國家已對此持預設态度。雖然會上澳洲财政部長莫裡斯表示，澳洲反對美國對于貿易保護主義說辭上的不明确，其将與G20其他國家一起堅決抵制貿易保護主義。然而這樣的措辭難免讓人擔憂澳洲是否有與歐洲抱團站隊的嫌疑，尤其是歐元區目前已表露出妥協的态度，加之莫裡斯更是提出“環境影響經濟”這一與熱點毫不相關的議題，更是使其對于貿易保護主義的态度變得更為模棱兩可。相較于莫裡斯，原财政部長斯旺的言論激進許多，其認為美國刺傷别國經濟的行為，倘若G20其他國家不出面制止，全球将開始圍繞貿易保護主義，稅收及放寬管制三方面的惡性競次（race-to-bottom）行為，這對于全球經濟的未來是極其負面的。鑒于此，澳元後續的走勢變得難以捉摸，在G20峰會各國達成明确協定前，整體趨勢待定。從技術面來看，目前圍繞0.771阻力位的多空角逐較為激烈，布林線中線略有下行趨勢，20期标準差已回歸中線，今日可關注ANZ消費者信心資料。

EURUSD

受美國升息影響，上周15日歐美迎來小幅上漲，随後16日釋出的歐元區PPI符合預期，及歐元區主要國家英國及瑞士基準利率并無改變，使得歐元于1.070-1.078間小幅震蕩，20期标準差下跌至中線以下。17日德國總理默克爾會面美國總統特朗普，兩人于媒體前未握手的冷淡态度為周末的G20峰會埋下伏筆。G20峰會上，包括英國在内的G20多數國家對于特朗普被認為是變相貿易保護主義的“減小國際貿易不平衡”的措辭出乎意料的持有妥協态度。相較于其他歐洲國家，德國對于貿易保護主義仍持有較為強硬的态度，這是由于德國對于美國的出口利益将會由于美國實時邊境稅調整政策而大幅削減，故德國仍期待在後續的談判中可以改變現狀。然而從各國的措辭來看，歐元區其他國家傾向于妥協自保，這使得談判難以達成一緻。短期來看，歐元區需要面對英國脫歐程序的開啟所帶來的沖擊，另一方面還需做好準備面對美國實施邊境稅調整所帶來的影響，年内可期歐元或迎較大震蕩，近期受各項經濟名額較為穩定影響，或難以打破區間震蕩趨勢。從日線圖上來看，目前歐元回歸布林上線内，20期ATR達到曆史低位，20期标準差有上行趨勢，加之布林中線也已開始上行，近期上漲的可能性較高。

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