TPG孫強：資本要好，影響力投資是正确的時機

回顧2020年，新冠疫情在全球的蔓延給人們的生活帶來了劇變。私募股權行業也在發生變化，呈現出新的投資趨勢。

一方面，線上教育、移動辦公等線上領域，以及醫療領域越來越受到投資機構的青睐。另一方面，疫情也為中國發展帶來了社會影響力投資的機遇。越來越多的投資機構重視社會責任，以影響力作為評估名額之一，考慮長期投資價值。

TPG中國管理合夥人孫強是美元私募股權在中國開拓進軍的資深人士，也是在中國進行影響力投資的先驅和倡導者。在過去的三年裡，孫先生上司了TPG的The Rise Fund在中國的持續投資業務。

TPG成立于1992年，是全球最大的投資公司之一。早在1994年，TPG就成立了Newbridge Capital，以進入亞洲投資市場。在中國市場，TPG先後投資了深圳發展銀行、李甯公司、中金公司、和諧等企業。

TPG的Reith基金是世界上第一個大型純影響力基金。三年來，孫強帶領瑞思基金投資中農信、做曉曼、綠客聯盟集團、美術教育等項目，持續在普惠教育、普惠醫療、普惠金融等領域尋找更多機會。

"很多人對影響力投資有誤解，認為影響力投資的财務回報不會令人滿意。事實并非如此，而且可以一起這樣做。"孫強在接受《21世紀經濟報告》采訪時說。同時，他還多次積極投入影響力，号召人們撿柴火。

資本向善也應該是耐心的資本

"影響力投資"的定義始于2007年的一次頭腦風暴會議。當時，洛克菲勒基金會将意大利北部貝拉吉奧中心的投資者，企業家和慈善家聚集在一起，讨論如何通過更有效地配置設定資金來追求社會和環境效益。

經過十多年的發展，人們對影響力投資的意識不斷深化。普遍的觀點是，影響力投資是一種旨在産生積極社會和環境影響并考慮一定财務回報的投資方法，可以投資于不同的商業實體，如公司，組織或基金。

根據全球影響力投資網絡的年度報告，截至2019年底，參與調查的294家機構管理着約4040億美元的影響力投資資産。

TPG在全球管理着近1000億美元的資産，是影響力投資的先驅。它于2016年成立了Reith基金，第一階段投資20億美元。Reith Fund擁有一支豪華的創始人團隊，包括eBay創始人Jeff Skoll，美國銀行董事長Brian Moynihan和約旦女王Rania。咨詢小組包括前美國教育部長阿恩·鄧肯（Arne Duncan）和耶魯大學前校長裡克·萊文（Rick Levin）。

影響力投資平台是吸引孫強加入TPG的重要原因之一。作為中國私募股權行業的先驅，他于1995年加入華平投資集團，并建立了自己的中國業務。2015年，他辭去了在華平20年的工作，創辦了開創農業的黑土地集團。這次創業經曆讓孫強覺得，必須調動更多的資金，給社會帶來積極的變化。

2017年，孫強加入TPG，開啟了中國影響力投資領域的新領域。"在中國，我們特别關注全納教育、普惠醫療、普惠金融，并希望在這些領域找到良好的投資機會。要支援保護環境的企業、底層農民和消費者優惠待遇的企業，支援社會帶來更多正能量的企業。這樣的資本是善良的資本。孫強報道21世紀經濟。

但與此同時，資本應該保持耐心。"因為擁有這種資本投資的公司不太可能像高增長的網際網路公司那樣在兩三年内成為獨角獸，他們需要更多的耐心和關懷。他說。

經濟和社會效益——魚和熊掌可以兩者兼得

影響力投資在國内的過程并不特别長，很多人對它有誤解，覺得投資的影響财務回報不會令人滿意。但孫強向記者強調，事實并非如此，也有可能做到。"影響力的本質是這是一件好事。有"公義"叫做影響力，有"效益"可以持續。"孫強說。Reith基金的投資原則是經濟和社會效益。

12月24日，Reith基金宣布已獲得2.1億美元的藝術珍品教育融資。孫先生說，吸引Reith基金的主要原因之一是雙方在全納教育方面的高度契合。"普及教育是Rys基金投資社會影響力的關鍵方向之一，而審美教育是全納教育的重要組成部分。

孫強表示，借助科技，藝術珍品教育提供了多種線上形式，有效延伸了審美教育在時間和空間上的包容性，為包括農村兒童在内的兒童提供了更廣泛的審美教育機會，也為藝術教育者搭建了施展才華的大舞台。這樣的商業模式不僅可以獲得經濟效益，還可以給社會帶來積極的影響。

Ryth基金今年投資的另一個項目也是社會和經濟效益的一個例子。9月，Reith基金宣布投資總部位于香港的綠色星期一集團。該公司剛剛在上海開設了内地首家一站式植物肉店，緻力于開發和銷售創新的植物蛋白膳食産品，以應對氣候變化，促進低碳生活。這不僅促進了健康，而且保護了環境，帶來了良好的社會效益。同時，綠客聯盟也具有良好的經濟效益。

中農信托是Rys基金在農村服務和金融領域進行影響力投資的一個例子。它是一個以農村市場為重點的機構，主要為農民和小型微型經營者提供小額貸款和農業服務。

2018年，瑞思基金領投中農信C輪融資6億元。本輪融資後，TPG成為中農信的第二大股東。孫強說，作為中國最大、最廣泛的農村小額信貸平台，中農信貸的小額貸款大部分流向中國最貧困的農村地區，許多農民家庭都可以獲得貸款。中性信和農業信的社會效益是不言而喻的。

關于投資的财務回報，孫說，由于創新和營運效率，中農已經實作了可持續的盈利能力。

沒有量化，沒有形式 - 影響力的衡量是關鍵

衡量财務回報對投資者來說很熟悉，但衡量社會效益是一項挑戰。孫強表示，名額的缺乏也制約了國内影響力投資的系統化發展。"影響力投資是一門科學，不是你自己的标簽，而是一種影響力投資。現在國内影響市場才剛剛開始熱度，難免會出現魚龍混搭。"

TPG和Rys Fund在這方面處于行業的最前沿。為了能夠系統地衡量社會影響，TPG和Reith基金花了幾年時間創造性地制定了一個公式，該公式使用數學算法來衡量投資的影響并将其轉化為貨币衡量。

該方法由TPG的獨立研究部門Y Analytics與哈佛大學和布魯金斯學會等世界各地的領先大學和智庫合作開發，其定量影響力由外部會計師事務所審計。Rys Funds在檢視每項投資時評估财務和影響力投資至關重要。投資後，還定期對項目進行評估，并釋出第三方報告。通過量化措施，投資的社會效益更加明顯。

"把科學工具的翅膀放在好資本上，必将在中國投資影響力的天空中飛得更高。"孫強說。

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