TPG孙强：资本要好，影响力投资是正确的时机

回顾2020年，新冠疫情在全球的蔓延给人们的生活带来了剧变。私募股权行业也在发生变化，呈现出新的投资趋势。

一方面，在线教育、移动办公等在线领域，以及医疗领域越来越受到投资机构的青睐。另一方面，疫情也为中国发展带来了社会影响力投资的机遇。越来越多的投资机构重视社会责任，以影响力作为评估指标之一，考虑长期投资价值。

TPG中国管理合伙人孙强是美元私募股权在中国开拓进军的资深人士，也是在中国进行影响力投资的先驱和倡导者。在过去的三年里，孙先生领导了TPG的The Rise Fund在中国的持续投资业务。

TPG成立于1992年，是全球最大的投资公司之一。早在1994年，TPG就成立了Newbridge Capital，以进入亚洲投资市场。在中国市场，TPG先后投资了深圳发展银行、李宁公司、中金公司、和谐等企业。

TPG的Reith基金是世界上第一个大型纯影响力基金。三年来，孙强带领瑞思基金投资中农信、做晓曼、绿客联盟集团、美术教育等项目，持续在普惠教育、普惠医疗、普惠金融等领域寻找更多机会。

"很多人对影响力投资有误解，认为影响力投资的财务回报不会令人满意。事实并非如此，而且可以一起这样做。"孙强在接受《21世纪经济报告》采访时说。同时，他还多次积极投入影响力，号召人们捡柴火。

资本向善也应该是耐心的资本

"影响力投资"的定义始于2007年的一次头脑风暴会议。当时，洛克菲勒基金会将意大利北部贝拉吉奥中心的投资者，企业家和慈善家聚集在一起，讨论如何通过更有效地分配资金来追求社会和环境效益。

经过十多年的发展，人们对影响力投资的意识不断深化。普遍的观点是，影响力投资是一种旨在产生积极社会和环境影响并考虑一定财务回报的投资方法，可以投资于不同的商业实体，如公司，组织或基金。

根据全球影响力投资网络的年度报告，截至2019年底，参与调查的294家机构管理着约4040亿美元的影响力投资资产。

TPG在全球管理着近1000亿美元的资产，是影响力投资的先驱。它于2016年成立了Reith基金，第一阶段投资20亿美元。Reith Fund拥有一支豪华的创始人团队，包括eBay创始人Jeff Skoll，美国银行董事长Brian Moynihan和约旦女王Rania。咨询小组包括前美国教育部长阿恩·邓肯（Arne Duncan）和耶鲁大学前校长里克·莱文（Rick Levin）。

影响力投资平台是吸引孙强加入TPG的重要原因之一。作为中国私募股权行业的先驱，他于1995年加入华平投资集团，并建立了自己的中国业务。2015年，他辞去了在华平20年的工作，创办了开创农业的黑土地集团。这次创业经历让孙强觉得，必须调动更多的资金，给社会带来积极的变化。

2017年，孙强加入TPG，开启了中国影响力投资领域的新领域。"在中国，我们特别关注全纳教育、普惠医疗、普惠金融，并希望在这些领域找到良好的投资机会。要支持保护环境的企业、底层农民和消费者优惠待遇的企业，支持社会带来更多正能量的企业。这样的资本是善良的资本。孙强报道21世纪经济。

但与此同时，资本应该保持耐心。"因为拥有这种资本投资的公司不太可能像高增长的互联网公司那样在两三年内成为独角兽，他们需要更多的耐心和关怀。他说。

经济和社会效益——鱼和熊掌可以两者兼得

影响力投资在国内的过程并不特别长，很多人对它有误解，觉得投资的影响财务回报不会令人满意。但孙强向记者强调，事实并非如此，也有可能做到。"影响力的本质是这是一件好事。有"公义"叫做影响力，有"效益"可以持续。"孙强说。Reith基金的投资原则是经济和社会效益。

12月24日，Reith基金宣布已获得2.1亿美元的艺术珍品教育融资。孙先生说，吸引Reith基金的主要原因之一是双方在全纳教育方面的高度契合。"普及教育是Rys基金投资社会影响力的关键方向之一，而审美教育是全纳教育的重要组成部分。

孙强表示，借助科技，艺术珍品教育提供了多种在线形式，有效延伸了审美教育在时间和空间上的包容性，为包括农村儿童在内的儿童提供了更广泛的审美教育机会，也为艺术教育者搭建了施展才华的大舞台。这样的商业模式不仅可以获得经济效益，还可以给社会带来积极的影响。

Ryth基金今年投资的另一个项目也是社会和经济效益的一个例子。9月，Reith基金宣布投资总部位于香港的绿色星期一集团。该公司刚刚在上海开设了内地首家一站式植物肉店，致力于开发和销售创新的植物蛋白膳食产品，以应对气候变化，促进低碳生活。这不仅促进了健康，而且保护了环境，带来了良好的社会效益。同时，绿客联盟也具有良好的经济效益。

中农信托是Rys基金在农村服务和金融领域进行影响力投资的一个例子。它是一个以农村市场为重点的机构，主要为农民和小型微型经营者提供小额贷款和农业服务。

2018年，瑞思基金领投中农信C轮融资6亿元。本轮融资后，TPG成为中农信的第二大股东。孙强说，作为中国最大、最广泛的农村小额信贷平台，中农信贷的小额贷款大部分流向中国最贫困的农村地区，许多农民家庭都可以获得贷款。中性信和农业信的社会效益是不言而喻的。

关于投资的财务回报，孙说，由于创新和运营效率，中农已经实现了可持续的盈利能力。

没有量化，没有形式 - 影响力的衡量是关键

衡量财务回报对投资者来说很熟悉，但衡量社会效益是一项挑战。孙强表示，指标的缺乏也制约了国内影响力投资的系统化发展。"影响力投资是一门科学，不是你自己的标签，而是一种影响力投资。现在国内影响市场才刚刚开始热度，难免会出现鱼龙混搭。"

TPG和Rys Fund在这方面处于行业的最前沿。为了能够系统地衡量社会影响，TPG和Reith基金花了几年时间创造性地制定了一个公式，该公式使用数学算法来衡量投资的影响并将其转化为货币衡量。

该方法由TPG的独立研究部门Y Analytics与哈佛大学和布鲁金斯学会等世界各地的领先大学和智库合作开发，其定量影响力由外部会计师事务所审计。Rys Funds在查看每项投资时评估财务和影响力投资至关重要。投资后，还定期对项目进行评估，并发布第三方报告。通过量化措施，投资的社会效益更加明显。

"把科学工具的翅膀放在好资本上，必将在中国投资影响力的天空中飞得更高。"孙强说。

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