135億，巴菲特去日本“掃貨”

來源：融中财經（ID：thecapital） 作者：呂敬之

巴菲特，又有新動作。

近日，伯克希爾哈撒韋公司再次發行了規模空前的日元債券，籌集了約19億美元的資金，這不僅是該公司過去五年來最大的一筆日元債券發行，也标志着巴菲特與日本資本市場的聯系進一步加深。

巴菲特的投資政策展現了他一貫的價值投資理念，專注于投資那些低估值、高分紅率、穩定增長的公司。他通過發行日元債券，利用日本央行超寬松的貨币政策，以低成本獲得資金，投資于高分紅的日本股票，進而獲得利差。此外，日元的持續貶值也為巴菲特的投資帶來了額外的收益，降低了償債成本，同時增加了其投資的日元資産的價值

随着日本經濟逐漸走出通縮并迎來重要拐點，巴菲特認為日本經濟将在未來20年或50年更加強大，日本股市的吸引力，以及相對于其他市場具有更好的“套利”空間，也是吸引巴菲特投資的重要因素。

發行最大規模日元債，新的機會

今年，日本二級市場展現了豐富的投資機會，這主要得益于日本經濟的複蘇和企業盈利的增長。随着日本央行逐漸退出超寬松貨币政策，日元有望顯著升值，這将對日本資産的投資回報産生積極影響。特定行業如基礎設施和科技領域被看好，因為它們受經濟衰退影響較小且受益于數字化轉型的加速。

在全球貿易中，日本的制造業繼續保持其優勢，為投資者提供了投資于具有全球競争力的日本制造業公司的機會。債券市場也為尋求穩定收益的投資者提供了多元化的投資機會，盡管日本央行的貨币政策正常化可能會導緻債券收益率上升。

随着人口老齡化的加速，醫療健康領域的創新公司可能會提供投資機會，這些公司專注于解決老齡化帶來的挑戰。全球投資者對日本市場的興趣增加，資金流向日本股市，尤其是在全球其他地區經濟和政治不确定性較高的背景下。然而，投資者在考慮這些投資機會時，也應注意潛在的風險，包括全球經濟下行風險、日元匯率變動，以及日本國内經濟政策的不确定性等。

旅遊業在疫情後迅速複蘇，預計對日本經濟的貢獻将達到近44.6萬億日元，占GDP的7.5%。國際和國内遊客的消費均創下新高，這不僅促進了旅遊業的繁榮，還帶動了酒店和民宿等相關行業的增長。與此同時，房地産市場也展現出強勁的增長勢頭，東京新房價格的大幅上漲預示着市場的全面複蘇。在金融行業，随着日本央行可能推出負利率政策，日元的升值預期将推動銀行和保險業務的增長，同時，貨币政策的正常化有望改善金融機構的盈利狀況。

本土消費的增長同樣令人矚目，日本政府的經濟刺激措施有效促進了收入環境的改善，推動了個人消費的增長。居民收入的增加和超額儲蓄的釋放預計将進一步提振消費市場。在高科技領域，半導體和自動化産業鍊的投資繼續上升，得益于企業資本開支周期的推動以及政府對關鍵産業的财政支援。此外，IT和科技行業的創新企業，尤其是人工智能和機器人技術，正成為日本最快發展的行業之一，政府對這些領域的初創公司的支援為投資提供了有利條件。

随着日本緻力于實作2050年的碳中和目标，綠色技術和産品領域也迎來了快速發展。政府的支援和環保政策的推進為可持續技術和可再生能源市場創造了巨大的投資機會。這些行業的強勁表現不僅推動了日本經濟的增長，也為國内外的投資者和企業家提供了豐富的機會。

日元匯率變低之後，去日本瘋狂買買買的不隻有見縫插針的網友，還有股神巴菲特。

伯克希爾哈撒韋公司，由巴菲特上司，最近通過發行日元債券籌集了2818億日元（約19億美元），這是該公司在過去五年中最大的一筆日元債券發行。今年，該公司已經第二次發行日元債券，之前在4月發行了2633億日元的債券。

這次日元債券的發行顯示了巴菲特與日本資本市場的進一步聯系。根據伯克希爾哈撒韋送出的檔案，籌集的資金将用于公司的一般用途。分析師認為，這為公司增加了對日本資産的投資機會。

伯克希爾哈撒韋的融資活動受到股市投資者的密切關注，因為該公司今年早些時候購買日本五大商社股份，推動了日經225指數達到曆史新高。在2月份的年度股東信中，伯克希爾哈撒韋提到，通過發行日元債券為投資日本公司提供了大部分資金。

Phillip Securities Japan的交易主管Takehiko Masuzawa指出：“伯克希爾哈撒韋今年發行的日元債券規模是公司曆史上最高的，這表明他們對日本股市的上漲持樂觀态度。”他補充說：“市場正在猜測他們的下一個投資目标，投資者認為，支付高股息的價值股，如銀行和保險公司，可能是最有可能的選擇。”

伯克希爾哈撒韋此次發行的日元債券涵蓋了3年、5年、7年、10年、20年、28年和30年的期限。其中，3年期債券的發行規模最大，為1554億日元，而5年期債券的發行規模為580億日元。

巴菲特選擇在日本資本市場投資，主要是看中了日本五大商社的低估值和高分紅特點。

這些公司提供較高的股息收益率，同時股價在投資時很多低于賬面價值。這些商社業務多元化，覆寫能源、機械、化工、食品、金融等多個領域，具有強大的現金流和多元化的收益來源，能夠在不同市場環境下保持穩定的回報。

巴菲特通過發行日元債券籌集資金，利用日本央行的超寬松貨币政策，以低成本獲得大量日元，進而投資于日本股市，這樣的融資成本隻有0.5%，有效消除了貨币風險。巴菲特計劃長期持有這些投資，預計持有時間将在10到20年，顯示出他對日本經濟的長期增長持樂觀态度。此外，随着日本經濟逐漸走出通縮并迎來重要拐點，巴菲特認為日本經濟将在未來20年或50年更加強大。巴菲特投資五大商社以來，這些公司的股價和業績表現出色，為他帶來了豐厚的回報。據統計，自2020年以來，巴菲特在日本貿易公司的頭寸中估計獲得了45億美元的收益。日本股市的吸引力，以及相對于其他市場具有更好的“套利”空間，也是吸引巴菲特投資的重要因素。

巴菲特在日本資本市場的投資成功得益于他一貫堅持的價值投資理念，專注于投資那些低估值、高分紅率、穩定增長的公司。他所投資的日本五大商社具有強大的現金流和多元化的業務模式，能夠在不同市場條件下保持盈利能力，降低投資風險。通過發行日元債券，利用日本央行超寬松的貨币政策，以低成本獲得資金，投資于高分紅的日本股票，進而獲得利差。

巴菲特的長期持有政策和多元化投資進一步增強了投資組合的穩定性和收益潛力。他的投資不僅限于股票，還包括債券等其他金融工具，他對全球價值鍊重構的關注也是其在日本投資成功的關鍵因素之一，特别是在半導體等高科技産業中，日本具有明顯優勢。他所投資的公司具有審慎的财務管理，這有助于在不同市場環境下保持穩定的回報，同時留存的巨額資金既用于建立業務，也在較小程度上用于回購股票，這增加了投資的吸引力。

巴菲特也在随環境而變

強大如巴菲特，其投資理念也随着市場環境的變化而進行調整。

今年，巴菲特的投資政策展現了他一貫的投資理念，同時也展現了對市場變化的适應性。

巴菲特通過伯克希爾·哈撒韋公司增加了對能源行業的投資，特别是對Occidental Petroleum的投資，顯示出他對能源行業的信心，尤其是那些投資于未來技術的公司。盡管在金融行業進行了一些調整，但他依然保持了顯著的投資，顯示出他認為管理良好的銀行和金融服務公司可以提供穩定的長期回報和分紅。

在科技股方面，巴菲特減持了大約一半的蘋果股份，這一變化表明他在重新評估和調整其投資組合，尤其是對于高表現的科技股的投資。同時，他顯著增加了伯克希爾的現金儲備，這表明他對未來市場機會持謹慎态度，同時也為潛在的市場低迷期做好了準備。

巴菲特繼續強調價值投資的重要性，關注公司的基本面、有效的管理和市場中的競争優勢。他建議投資者關注那些具有強勁市場地位、穩定現金流和分紅增長曆史的公司，并保持多元化投資。他的投資政策依然聚焦于長期價值創造，而不是基于短期市場波動的交易。

在風險管理方面，巴菲特通過增加現金頭寸來管理風險，這表明他在為可能出現的市場低迷期準備，同時也保留了在市場低迷時進行投資的能力。他的投資組合中許多核心持股都是強勁的分紅支付者，他建議投資者考慮将支付穩定分紅的股票納入投資組合，以獲得穩定的收入和潛在的長期增值。

巴菲特在股東大會上表示，他會根據經濟形勢和技術進步及時調整投資方向，這表明他并不固守原有的投資理念，而是願意随着時代的變化而變化。他依然堅持其價值投資的哲學，尋找那些被市場低估的股票，并基于公司的内在價值進行投資。總體來看，巴菲特在2024年的投資風格展現了他一貫的謹慎和對價值投資的堅持，同時也展現了他對市場變化的适應能力和對新投資機會的開放态度。

巴菲特對科技股的減持行為展現了他對市場變化的敏感性和對風險的嚴格管理。在2023年科技股表現強勁時，巴菲特選擇減持蘋果股票，這可能反映了他對市場不确定性的預判。同時，科技公司如蘋果面臨的監管環境正在變化，特别是在歐美市場，這些變化可能對蘋果等服務收入和利潤造成不利影響，與巴菲特的投資邏輯相悖。

巴菲特的減持行為也可能反映了他對全球宏觀經濟更加謹慎的态度。在經濟增長放緩、市場波動加劇的背景下，持有現金成為一種相對穩健的投資政策。

巴菲特在投資政策上展現出一定的靈活性。雖然他一直以價值投資著稱，但在市場條件變化時，他也會調整投資組合。減持科技股的同時，巴菲特可能在尋找其他具有長期增長潛力和更吸引人的投資機會。對于新興技術，盡管巴菲特投資組合中包含了一些與人工智能相關的股票，但他并未在這一領域進行大規模投資，反映出他對新興技術的審慎态度。他認為人工智能技術雖然重要，但對其長期影響的預測還為時過早。

這次，巴菲特看中日本的潛力，其加倉日本後的收益如何，也值得持續的關注。

［本文作者融中财經，i黑馬授權轉載。如需轉載請聯系微信公衆号（ID:thecapital）授權，未經授權，轉載必究。］